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21.10.2019
Publikationen zur Wirtschaft

Verlangsamung der Konjunktur in der Eurozone: Nachweis mittels CRAFT (Coface Research Activity Forecasting Tool) / Aktivitätsindikatoren

Eurozone economic slowdown: Evidence from Coface’s activity indicators
Seit Anfang 2019 haben sich die Signale, die vor einer Verlangsamung des weltweiten Wachstums warnen, vervielfacht. Während sich alle Ökonomen über diesen Abwärtstrend, nach dem im Jahr 2017 erreichten konjunkturellen Höhepunkt, einig waren, stellt sich nun die Frage nach dem Ausmass dieser Verlangsamung. Dies gilt insbesondere für die Eurozone. Während einige Kommentatoren die Wahrscheinlichkeit einer Rezession fürs Jahr 2020 vermuten, prognostizieren die meisten Ökonomen "nur" einen leichten Rückgang.

In einer Zeit von hoher Unsicherheit ist eine Wachstumsprognose besonders schwierig und nicht minder wichtig. Coface hat sich deshalb entschieden, ein eigenes Prognosetool zu entwickeln: das CRAFT (Coface Research Activity Forecasting Tool), welches wir in dieser Publikation vorstellen.

 

(Publikation nur in ENG und FRA erhältlich)

This activity indicator is constructed using the statistical method known as Principal Component Analysis (PCA), which enables Coface to extract common signals transmitted by a large number of variables by reducing them to “common factors” or principal components. The variables most likely to affect economic activity are selected via machine learning models. The variables retained - between thirty and fifty for each country - can be grouped into four distinct categories: hard data, survey data, monetary and financial variables, and international indicators. To these four types of variable commonly used for the construction of activity indicators, Coface has added the company default rate on trade receivables insured by Coface aggregated by country. Due to the way it is constructed, CRAFT is strongly correlated with the quarterly GDP growth rate and allows GDP to be correctly projected for the current quarter (nowcasting) and for the next quarter (forecasting).

According to the results of this model, Germany will enter recession in the 3rd quarter (-0.1% after -0.1% already in the previous quarter), before stagnating in the last three months of the year. The French economy will continue to show resilience, but will also slow in the 3rd quarter (+0.2%) before rebounding at the end of the year (+0.3%). Conversely, growth will pick up again in Spain in the 3rd quarter (+0.6%) before slowing slightly (+0.5%), while nonetheless remaining solid. Finally, activity will remain sluggish in Italy: after a modest rebound in the 3rd quarter at 0.1%, it will again stagnate in the 4th quarter.

 

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