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23.06.2020
Publikationen zur Wirtschaft

Focus Publikation: Sind die Unternehmensbilanzen in Spanien und Italien bereit für den COVID-19-Schock?

Focus: Sind die Unternehmensbilanzen in Spanien und Italien bereit für den COVID-19-Schock?

Die Volkswirtschaften von Spanien und Italien werden zu denjenigen gehören, die am stärksten von COVID-19 betroffen sein werden, da sie nach den Prognosen von Coface im Jahr 2020 um 12,8% bzw. 13,6% schrumpfen werden. Um die potenziellen Auswirkungen dieses Rückgangs auf die Unternehmensbilanzen abzuschätzen, haben wir Simulationen zur Entwicklung der Solvenz der Unternehmen durchgeführt, wobei wir Zentralbankdaten verwendet haben, die die Unterschiede zwischen den einzelnen Sektoren und Unternehmensgrössen berücksichtigen.

 

(Publikation nur erhältlich in ENG und FRA)

Results suggest that some large firms in the automotive and metals sector in Spain could suffer from small liquidity buffers. In both countries, construction and retail will be dragged down by higher debt, as well as textile-clothing SMEs in Italy. Overall, we observed a higher prevalence of vulnerable firms in Italy, a factor that will weigh on the recovery. In 2021, the Spanish and Italian GDPs should rebound by 10.2% and 8.9%, leaving the economies 3.9% and 5.9% below 2019 levels, respectively.

While Q2 2020 should be the most challenging quarter of the year, there are now good reasons to think that the road to recovery will be long and arduous. Despite the immediate tax deferrals, liquidity guarantees, payroll subsidies and debt moratoria, it is likely that many vulnerable firms will not survive: for the 2020-2021 period, Coface forecasts corporate insolvencies to increase by 22% in Spain and 37% in Italy, relative to 2019 levels.

Furthermore, many companies would survive only at the cost of substantially higher leverage. Even with ultra-low interest rates, higher debt will lead to durably depressed investment.

Therefore, the temporary COVID-19 crisis could exert durable downward pressure on a country’s growth potential, accelerating the “Japanization” of the Eurozone. With this in mind, it is worth taking a closer look at the health of Spanish and Italian corporate balance sheets. This should help identify pockets of vulnerability where widespread defaults are more likely to materialize.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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