Etudes économiques
Pharmacie

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Pharmaceutique
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Moy-Orient & Turquie
Amérique du Nord
Europe de l'Ouest
Changer de secteur

Forces

  • Forte rentabilité des entreprises pharmaceutiques et biopharmaceutiques, particulièrement aiguë dans le contexte de la crise sanitaire de la COVID-19
  • Une forte capacité d'innovation, en réponse à la demande des autorités ainsi que des patients et de leurs familles
  • Développement de systèmes d'assurance maladie dans les pays émergents pour faire face aux maladies liées à la sédentarité et à une alimentation plus riche
  • Soutien du gouvernement par le biais de financements, notamment suite à la pandémie
  • Importantes barrières à l’entrée dans l’ensemble favorisant les acteurs du secteur

Faiblesses

  • Accroissement de la concurrence entre les producteurs de génériques
  • Meilleure pénétration du marché des biosimilaires (génériques de produits biologiques)
  • La pression des payeurs pour faire baisser le prix des médicaments
  • Les régulateurs accordent une plus grande attention à l'impact des nouvelles thérapies sur la santé grâce à une médecine fondée sur la valeur
  • Augmentation de la dette due à la nécessité d'améliorer l'offre par des acquisitions

Appréciation du risque

Synthèse de l’appréciation du risque

Globalement, le secteur pharmaceutique (pharma) reste l'un des secteurs les plus résilients face à cette crise sanitaire (parmi ceux pour lesquels Coface publie des évaluations de risque), malgré des défis persistants, dont la plupart sont antérieurs à la pandémie. Les effets d'entraînement du choc COVID-19 ont affecté les ventes de médicaments dans de nombreux pays développés et les essais cliniques, qui ont été retardés ou brusquement interrompus en raison de blocages au deuxième trimestre (T2) de 2020. Cependant, l'assouplissement des restrictions a aidé le secteur à se redresser, notamment en termes de ventes de médicaments (notamment en ligne), et a permis la reprise des essais. Néanmoins, la pandémie a entraîné l'économie mondiale dans la plus profonde récession depuis la Seconde Guerre mondiale, ce qui a détérioré les finances publiques et des entreprises. Plusieurs défis que Coface avait analysés avant la crise du COVID-19 persistent. Il s'agit notamment de la pression officielle pour faire baisser les prix des médicaments, des critiques des gouvernements sur le manque apparent de transparence dans la fixation des prix, des difficultés des segments de distributeurs et des litiges liés aux effets secondaires des médicaments ou à la minimisation de la dépendance à certaines substances. 

Notes de lecture
Payeur : dans le secteur de la pharmaceutique, les payeurs évaluent, négocient et paient les médicaments, au nom des patients.

Pharmaceuticals FR
Analyse approfondie du secteur
COVID-19 : un choc mondial y compris pour le secteur pharmaceutique, qui reste résilient

Coface considère le secteur pharmaceutique comme le plus résilient parmi ceux couverts. Les produits pharmaceutiques sont essentiels et leur prix est élevé pour les maladies graves. Enfin, les barrières à l'entrée élevées découlant de l'importance de la recherche et du développement (R&D) dissuadent les nouveaux entrants. Les essais cliniques ont été durement touchés au début de la pandémie, au premier semestre 2020, mais ont repris - dans certains domaines thérapeutiques - au second semestre de l'année dernière. IQVIA a analysé les données mondiales sur les essais cliniques pour 2020 et a constaté que le nombre de nouveaux essais a augmenté de 8 % l'année dernière. L'oncologie a connu une augmentation de son activité d'essais, car ce domaine est très recherché en raison de la forte demande des payeurs et des patients. Les thérapies oncologiques rares voient leur part de tous les essais liés à l'oncologie augmenter, pour atteindre 63 % à la fin 2020. D'autres domaines ont connu une baisse d'activité, ce qui, selon IQVIA, prouve que les promoteurs et les investigateurs sont plus intéressés par les maladies liées à de petites populations et offrant des rendements financiers plus élevées. Les essais cliniques ont adopté la numérisation des processus, comme d'autres industries. La décentralisation des essais et le travail à distance (entre autres) ont raccourci la durée des essais et ont contribué à améliorer la productivité, même si la complexité des processus demeure élevée

Le déploiement mondial des vaccins va augmenter les revenus

Selon les données de Our World In Data (au 24/07/2021), 2 milliards de personnes dans le monde ont reçu une dose de vaccin, tandis que la moitié de ce nombre a été complètement vaccinée (deux doses). Les gouvernements du monde entier tentent de s’approvisionner en vaccin auprès des sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques. Les sociétés occidentales sont celles qui profitent le plus de cette course, puisque le vaccin d'AstraZeneca est livré à environ 180 pays, tandis que Pfizer-BioNTech en fournit environ 111 et Spikevax de Moderna environ 63. Sinopharm et Sputnik V n'atteignent que 63 et 48 pays, respectivement. Avec de tels chiffres, nous nous attendons à ce que les fabricants de vaccins augmentent leurs revenus dans les trimestres à venir, car les gouvernements demanderont une troisième injection pour faire face à une augmentation du nombre de variantes.

Le défi de la tarification avant COVID-19 reste une question clé pour les payeurs dans un contexte d'innovations prometteuses mais coûteuses

Les nouvelles thérapies qui arrivent sur le marché pour le traitement de maladies souvent potentiellement mortelles ou chroniques contribuent principalement à la hausse globale des prix des médicaments. Par exemple, l'Enhertu d'AstraZeneca et de Daiichi Sankyo, indiqué pour le cholestérol, coûtera 13 000 USD par mois. Rien qu'aux États-Unis, en 2021, 300 médicaments verront leurs prix augmenter, avec des hausses allant de 0,5 % à 10 % selon « 3 Axis », qui suit les prix des médicaments payés en pharmacie. Pour justifier les hausses de prix, les entreprises pharmaceutiques invoquent le manque à gagner (la pandémie ayant affecté les volumes de prescription de médicaments) et la nécessité de récompenser l'effort nécessaire à la mise au point de vaccins et de thérapies à fort contenu en R&D. Ces augmentations, ainsi que le manque de transparence perçu dans la fixation des prix par les sociétés pharmaceutiques, ont donné lieu à des initiatives bipartites au Congrès pour freiner l'inflation des prix des médicaments. Du côté de l'exécutif, le 9 juillet, le président Biden a ordonné au ministère de la santé de publier un plan (dans les 45 jours) pour lutter contre les prix élevés et les prix abusifs. 

L'administration Biden souhaite faciliter les importations en provenance du Canada - une mesure déjà envisagée par son prédécesseur - et promouvoir une concurrence accrue pour les génériques et les biosimilaires. Les entreprises pharmaceutiques sont en mesure de retarder la commercialisation des génériques en payant les fabricants de génériques dans une certaine mesure.En Chine, les autorités publiques s'affirment de plus en plus pour étendre la réglementation des soins de santé. Trois grands thèmes sont mis en avant : la création d'un environnement propice à l'innovation nationale, l'amélioration de la qualité des produits et l'incitation à rendre les produits plus abordables et plus accessibles aux patients. L'oncologie est le premier domaine thérapeutique où ces mesures seront appliquées, notamment par le biais de normes plus strictes pour les essais cliniques. Les génériques et les biosimilaires sont également ciblés, via des baisses de prix agressives demandées lors des appels d'offres. En Europe, l'augmentation de la dette publique induite par les mesures de soutien adoptées pendant les confinements pourrait entraîner une baisse du remboursement de certains médicaments. Comme en Chine et aux États-Unis, l'accessibilité financière est un problème-clé pour les payeurs publics en raison de l'accès au marché de médicaments onéreux.

Les acteurs pharmaceutiques, notamment les "Big Pharma", sont confrontés aux critiques et au scepticisme des gouvernements et de l'opinion publique concernant le manque de transparence des prix. Les appels à une plus grande transparence proviennent non seulement des États-Unis, mais aussi du monde entier. Les payeurs ont certains outils à leur disposition pour limiter l'impact budgétaire des médicaments coûteux. L'un d'entre eux est que, en plus de la participation des assurés aux paiements, les payeurs (en particulier en Europe occidentale) ont mis en place des systèmes d'évaluation "coûts-bénéfices" pour chaque thérapie. Ainsi, au Royaume-Uni, cette approche fondée sur la valeur permet au National Institute for Clinical Excellence (NICE) du pays, de refuser de rembourser un médicament s'il n'améliore pas de manière significative la survie ou la qualité de vie (mesurée en termes monétaires) des patients traités par le National Health Service (NHS). Ces méthodologies sont de plus en plus appliquées dans les pays émergents, notamment en Chine. Aux États-Unis, l'Institute for Clinical and Economic Review (ICER) tente de mettre en œuvre une évaluation fondée sur des données probantes pour les acteurs de l'industrie, tels que CVS Caremark, un Pharmacy Benefit Manager (PBM), qui cherche notamment à faire baisser le prix des médicaments pour le compte des assureurs maladie.

De nombreux acteurs du paysage pharmaceutique sont confrontés à des litiges, notamment en Europe et aux États-Unis. La crise des opioïdes aux États-Unis pèsera sur les résultats financiers de certains distributeurs de médicaments comme des entreprises pharmaceutiques. L'accord conclu en juillet 2021 entre les trois principaux distributeurs et le laboratoire pharmaceutique Johnson & Johnson avec plusieurs collectivités locales américaines a atteint un montant total de 26 milliards de dollars, qui sera payé sur 18 ans. En ce qui concerne le scandale du talc, Johnson & Johnson mettra de côté des "frais de litige" à hauteur de 3,9 milliards USD. Toutefois, les litiges ne sont pas uniquement liés aux entreprises qui vendent des produits dangereux. Le système de prix excessifs mis au point par Martin Shkreli au milieu des années 2010, un scandale dans lequel son entreprise a vendu un médicament déjà amorti après une hausse de prix de 5 000 %, l'a envoyé en prison alors même que le médicament est indiqué pour des pathologies tel que le VIH.

Comme avant la crise COVID-19, les distributeurs de médicaments restent le segment le plus à risque du secteur

Le segment le plus à risque du secteur pharmaceutique comprend les distributeurs, y compris les grossistes, ainsi que les chaînes de pharmacies de détail. Ils subissent de plein fouet les réductions de prix exigées par les payeurs publics et privés, alors que leurs coûts fixes demeurent élevés en raison de réseaux logistiques denses et spécialisés. Ils doivent par exemple faire face au fait que certains médicaments doivent être livrés rapidement, quelle que soit leur destination, tout en respectant des normes d'emballage strictes. À cela s'ajoute une concurrence accrue, notamment l'entrée de nouveaux acteurs, comme Amazon aux États-Unis. Selon les estimations de Coface, la marge nette des distributeurs était légèrement négative (-0,02%) à la fin du 1er trimestre 2021 contre +1,36% il y a un an, un niveau déjà bien inférieur à celui des entreprises pharmaceutiques et biotechnologiques. Parallèlement, ce sous-secteur présente le deuxième ratio dette nette/actif le plus élevé, qui a atteint 12,2% au T1. Les grossistes européens et chinois ont un profil de risque plus élevé. Outre les politiques de réduction drastique des prix en cours dans la région, les grossistes européens doivent également respecter des normes et réglementations plus strictes. Le respect de ces règles engendre des coûts plus élevés et affecte la rentabilité. En Chine, le gouvernement central cherche à assainir le segment, qui a été largement affecté par la non transparence et la présence d'intermédiaires qui ont fait grimper les prix. La politique de "double facturation" facilite le contrôle des transactions : le producteur émet une facture au distributeur, qui facture ensuite son client (hôpital ou pharmacie).

 

Dernière mise à jour : août 2021

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