Malediven

Abhängigkeit vom Tourismus und Inflationsdruck

Nach einer Abschwächung im Jahr 2024 wird für 2025 eine leichte Erholung des Wachstums erwartet, angetrieben durch robuste Touristenströme aus China (15,7 % der Touristen im Jahr 2025) und Russland (11,9 %) sowie durch eine deutliche Erholung der Besucherzahlen aus Indien nach einem starken Rückgang im Jahr 2024 aufgrund diplomatischer Spannungen. Die Regierung setzt auf die vollständige Inbetriebnahme des neuen Terminals am Velana International Airport im Oktober 2025, um diesen Anstieg zu unterstützen. Die Flughafenkapazität wird von 1,5 auf 7,5 Millionen Passagiere pro Jahr steigen, und die Regierung wird Grundstücksanreize bieten, um die Entwicklung neuer Tourismuskomplexe anzukurbeln. Trotz des Anstiegs der Touristenankünfte (+9,4 % im Jahresvergleich in den ersten acht Monaten des Jahres 2025) sank die durchschnittliche Aufenthaltsdauer jedoch in der ersten Jahreshälfte 2025 auf 6,8 Tage, verglichen mit 7,6 Tagen im Vorjahr, was das Wachstum bei den Übernachtungen und den Einnahmen bremste. Dieser Trend belastet die Beschäftigungslage zu einer Zeit, in der Malediver ohnehin nur noch 40 % der Beschäftigten in diesem Sektor ausmachen.

Für 2026 wird ein anhaltendes Wachstum erwartet. Die Wirtschaft wird in vollem Umfang von den erhöhten Flughafen- und Hotelkapazitäten sowie von der anhaltenden Erholung der Touristenzahlen aus Indien profitieren. Der Aufschwung im Tourismus wirkt sich positiv auf Verkehr und Handel aus, wovon sowohl Touristen als auch lokale Verbraucher gleichermaßen profitieren. Im Gegensatz zum Dienstleistungssektor (¾ des BIP im Jahr 2024) verliert die Bautätigkeit (4,3 %) an Schwung, da die Behörden angesichts einer prekären Haushaltslage die Infrastrukturausgaben drosseln. Dennoch treibt die Regierung die Fertigstellung von Projekten im Großraum Malé voran, insbesondere die Initiative „Ras Malé Eco-City“, in deren Rahmen der Bau von 65.000 Wohnungen geplant ist. Die Umsetzung dieser Projekte ist jedoch mit Herausforderungen verbunden, namentlich mit Kosten für Umweltmaßnahmen, Störungen in der Lieferkette und Einschränkungen bei der technischen Überwachung. Zudem haben Umweltschäden das marine Ökosystem beeinträchtigt, wodurch die Fischbestände zurückgegangen sind und die Volatilität in der Fischereiindustrie, die 2,4 % des BIP ausmacht, zugenommen hat. Die Fischereitätigkeit schrumpfte im Jahr 2024 um 25,5 %. Die Situation wirft Bedenken hinsichtlich der Einkommensverteilung auf, da die Bevölkerung der Atolle für ihr Einkommen weitgehend von dieser informellen Tätigkeit abhängig ist.

Die Inflation bleibt hoch und wird durch die schrittweise Lockerung der Preiskontrollen bei Strom, Wasser und Kraftstoff sowie durch steigende Lebensmittelpreise (einschließlich der Preise für lokalen Fisch) und Dienstleistungen angetrieben. Der Inflationsdruck wird zudem durch die robuste Nachfrage nach lebensnotwendigen Gütern (die größtenteils importiert werden) angeheizt, die das verfügbare Angebot weiterhin übersteigt. Dies hat erhebliche Auswirkungen auf die ärmsten Haushalte, die mehr als ein Drittel ihres Budgets für Lebensmittel ausgeben, sowie auf die Bevölkerung der Atolle, deren Abhängigkeit von externen Lieferungen größer ist. Zwar könnte sich die Inflation im Jahr 2026 aufgrund nachlassender Auswirkungen der Subventionskürzungen und niedrigerer Importkosten leicht abschwächen, doch wird sie weiterhin hoch bleiben. Die Einführung der Lohnharmonisierungspolitik im öffentlichen Sektor könnte zusätzlichen Druck ausüben, indem sie den Konsum ankurbelt, insbesondere in Malé. Die Geldpolitik wird durch die feste Parität (+/- 20 %) zwischen dem Rufiyaa und dem US-Dollar eingeschränkt, was zwar ein gewisses Maß an Stabilität gewährleistet, aber die Fähigkeit der Maldives Monetary Authority (MMA) zur Verfolgung einer unabhängigen Politik erheblich beeinträchtigt. Vor diesem Hintergrund stützt sich die Regulierung der Liquidität und der inländischen Kreditvergabe hauptsächlich auf Mindestreserveanforderungen und Offenmarktgeschäfte.

Hohe Defizite und hohe Verschuldung

Das Haushaltsdefizit verringerte sich im Jahr 2025, ist aber nach wie vor sehr hoch. Die Infrastrukturausgaben wurden eingedämmt, und die laufenden Ausgaben gingen leicht zurück (-1,6 %). Vor allem stiegen die Einnahmen dank der Erholung im Tourismus und der 2024 eingeführten Neuregelung der sektoralen Steuern. Die Anpassungen betrafen die Steuer auf touristische Waren und Dienstleistungen (TGST), die Umweltsteuer auf Aufenthalte in Hotelkomplexen sowie die Luftverkehrssteuern (Ausreisesteuer und Flughafenentwicklungsabgabe). Dies konnte jedoch nicht verhindern, dass die Zahlungsrückstände gegenüber Lieferanten und öffentlichen Unternehmen zunahmen; so wartet beispielsweise der nationale Stromversorger nach wie vor auf die Begleichung von 661 Millionen MVR (fast 42,9 Millionen USD), was zu Stromausfällen in Malé geführt hat. Die Situation schwächt die Unternehmen und belastet die Wirtschaftstätigkeit. Ohne größere Steuerreformen, deren Einführung für 2024 geplant war, könnte sich das Defizit im Jahr 2026 erneut ausweiten, zumal weitere Infrastrukturausgaben in Aussicht stehen. Zinszahlungen und Löhne tragen neben den Infrastrukturausgaben erheblich zum Defizit bei. Darüber hinaus stellen hohe Schuldentilgungen eine große Herausforderung dar, insbesondere eine im April 2026 fällige Sukuk-Anleihe in Höhe von 500 Millionen US-Dollar. Die Verschuldung ist überwiegend inländischer Natur (57 % des Gesamtbetrags), was lokale Banken einem Länderrisiko aussetzt. Die Auslandsverschuldung verteilt sich auf bilaterale Kredite (hauptsächlich aus Indien, China und Saudi-Arabien in Form von Käuferkrediten im Zusammenhang mit Infrastrukturprojekten), Anleiheverbindlichkeiten – einschließlich Sukuk-Emissionen auf internationalen Märkten – und multilaterale Finanzierungen (ADB). Ein Ausfallrisiko besteht zwar, doch das Engagement der Gläubiger dürfte dazu beitragen, dies zu vermeiden.

Die Malediven weisen zudem ein hohes Leistungsbilanzdefizit auf, was ihre starke Abhängigkeit von Importen lebensnotwendiger Güter und Ausrüstung für den Konsum sowie für Infrastrukturprojekte widerspiegelt. Obwohl das Handelsdefizit der Hauptfaktor für dieses Ungleichgewicht ist, verringerte es sich im Jahr 2025 dank steigender Fischexporte und niedrigerer Importkosten leicht. Gleichzeitig stützen die Tourismuseinnahmen weiterhin die Dienstleistungsbilanz, auch wenn diese durch Zahlungen im Zusammenhang mit Fracht- und Finanzdienstleistungen belastet wird. Zinsen auf Auslandsschulden sorgen für ein Defizit in der Primäreinkommensbilanz, während Überweisungen von im Ausland tätigen Arbeitskräften (9 % des BIP im Jahr 2024) ein Defizit in der Sekundäreinkommensbilanz verursachen. Insgesamt wird erwartet, dass sich das Leistungsbilanzdefizit in den Jahren 2025 und 2026 verringern wird, aber weiterhin hoch bleibt. Es wird hauptsächlich durch ausländische Direktinvestitionen (11 % des BIP im Jahr 2025) finanziert, die vor allem in den Tourismus und die Infrastruktur fließen.

Der Schuldendienst für Auslandsschulden und, in geringerem Maße, die Finanzierung des Leistungsbilanzdefizits belasten die Devisenreserven. Nachdem die Reserven im September 2024 einen historischen Tiefstand erreicht hatten (371,2 Mio. USD bzw. 0,8 Monatsimporte), erholten sie sich bis Juli 2025 auf 774,5 Mio. USD (1,8 Monatsimporte). Die Verbesserung ist das Ergebnis mehrerer Maßnahmen: einer Swap-Vereinbarung über 400 Mio. USD mit der Reserve Bank of India (im Oktober 2025 zurückgezahlt), des Inkrafttretens des Devisengesetzes im Januar 2025, das Unternehmen mit Deviseneinnahmen – insbesondere im Tourismussektor –, einen Teil ihrer Einnahmen in Rufiyaa umzuwandeln und im lokalen Bankensystem einzuzahlen, sowie die Senkung der Mindestreserveanforderungen für Fremdwährungseinlagen von 7,5 % auf 5 % im Juli 2025 zur Stützung der Dollar-Liquidität. Diese Anpassungen haben den offiziellen Devisenmarkt stabilisiert, jedoch die Spannungen auf dem Parallelmarkt verstärkt und die Kluft zwischen beiden Märkten aufgrund der auferlegten Kontrollen vergrößert. Trotz der Erholung der nutzbaren Reserven bleiben diese nach Abzug der unverzichtbaren Importe und der Schuldendienstkosten weiterhin unter einem Monat und führen zu einer anhaltend hohen Anfälligkeit gegenüber dem Ausland. Der Tourismusboom und die finanzielle Unterstützung durch bilaterale und multilaterale Partner dürften es jedoch ermöglichen, die Auslandsschulden zu bedienen.

Chinas Ambitionen und die pragmatische Annäherung an Indien

Mohamed Muizzu, der 2023 zum Präsidenten gewählt wurde, verfügt dank der großen Mehrheit, die die um den People’s National Congress (PNC) gebildete Koalition bei den Parlamentswahlen 2024 errang (75 von 93 Sitzen), über eine starke politische Position. Diese überwältigende Dominanz verschafft ihm den nötigen Spielraum, um seine Infrastruktur- und Entwicklungsprojekte umzusetzen. Allerdings bestehen innerhalb der Koalition zwischen dem PNC und der Progressiven Partei der Malediven (PPM) aufgrund interner Fraktionskämpfe weiterhin Spannungen. Es wird erwartet, dass die politische Stabilität im Jahr 2026 trotz wirtschaftlicher Herausforderungen und sozialer Spannungen im Zusammenhang mit Haushaltsreformen und Medienbeschränkungen anhält. Das maledivische Umverteilungsmodell, das auf Tourismuseinnahmen und großzügigen öffentlichen Ausgaben basiert, hat zu einem deutlichen Rückgang der Armut geführt (8,7 % im Jahr 2024 gegenüber 11,2 % im Jahr 2019), doch das Modell ist zunehmend anfällig für Haushaltskürzungen. Die Opposition ist schwach und gespalten: Trotz der Bemühungen von Mohamed Nasheed, einem ehemaligen Präsidenten und Symbolfigur der Demokratisierung, wieder eine zentrale Rolle einzunehmen, hat die Maldivian Democratic Party (MDP) Schwierigkeiten, ihre internen Spaltungen zu überwinden und das Vertrauen der Wähler zurückzugewinnen.

Nachdem Muizzu im Mai 2024 den Abzug der indischen Truppen gefordert hatte, stärkte er die Beziehungen zu China und unterzeichnete im Januar 2024 20 strategische Abkommen in den Bereichen digitale Technologie, Tourismus und Projekte im Zusammenhang mit der „Belt and Road“-Initiative. Das chinesisch-maledivische Freihandelsabkommen, das im Januar 2025 vollständig in Kraft trat, hob die Zölle auf die meisten Industrie- und Fischereiprodukte auf und förderte damit den chinesischen Handel und die chinesischen Investitionen. China ist der wichtigste bilaterale Gläubiger, was die finanzielle Abhängigkeit der Malediven verstärkt. Angesichts finanzieller und diplomatischer Spannungen näherte sich Muizzu Mitte 2024 Indien an und unternahm im Juni und Oktober 2025 eine Reihe von offiziellen Besuchen. Die diplomatische Annäherung führte zu einer Budgethilfe seitens Indiens. Gleichzeitig diversifiziert das Land seine Partnerschaften: Handels- und Digitalabkommen mit Malaysia im Jahr 2025, verstärkte Zusammenarbeit mit den Golfstaaten, um Finanzmittel zu gewinnen und erneuerbare Energien auszubauen. Schließlich bleibt die Klimadiplomatie eine Priorität: Im Februar 2025 wurde der UNO ein neuer nationaler Beitrag vorgelegt, in dem das Ziel der CO₂-Neutralität bis 2030 bekräftigt wurde.

Zuletzt aktualisiert: November 2025