El Salvador

Das Wachstum hängt hauptsächlich von der Konjunktur in den USA ab

Im Jahr 2024 verlangsamte sich das Wachstum in El Salvador trotz der Erholung des Tourismus (8 % des BIP), die durch die verbesserte Sicherheitslage ausgelöst wurde, aufgrund schwerer Überschwemmungen, die sich auf die Landwirtschaft, das Baugewerbe und die Investitionen auswirkten. Die Konjunktur wurde zudem durch die Konjunkturabkühlung in den USA beeinträchtigt, ein Trend, der sich auch im Jahr 2025 fortsetzen dürfte. Die schwächere US-Wirtschaft wird die Exporte belasten. Hinzu kommt eine neue Entwicklung: Obwohl die Inflation durch fiskalische Straffung und Dollarisierung gedämpft wird, könnte der Konsum der privaten Haushalte durch das verlangsamte Wachstum der Überweisungen (24 % des BIP im Jahr 2023) von in den USA lebenden Auswanderern (2,5 Millionen Menschen, davon 0,75 Millionen ohne Aufenthaltsgenehmigung), die im Jahr 2023 insgesamt 93 % aller Auswanderer ausmachten. Diese Überweisungen dürften nicht nur infolge des Konjunkturabschwungs, sondern auch durch die strengere Migrationspolitik der Trump-Regierung geschmälert werden. Auch die im Rahmen des neuen Programms mit dem IWF vereinbarte Haushaltsstraffung wird den Konsum belasten.

Der Tourismus, der 2024 ein Rekordniveau erreichte (3,9 Millionen Besucher, +17 % im Vergleich zu 2023 und +81 % im Vergleich zu 2019), wird weiterhin von der niedrigen Kriminalitätsrate profitieren und den Konsum ankurbeln, ist jedoch auch den Auswirkungen der Konjunkturabschwächung in den USA ausgesetzt (39 % der Besucher im Jahr 2024 kamen aus den USA). Die Konjunkturabkühlung in den USA wird sich auch auf das Exportwachstum auswirken (die USA sind El Salvadors wichtigster Handelspartner und machten 2024 36 % des Gesamtvolumens aus). Insbesondere die Textilexporte aus den Maquilas werden darunter leiden: Sie machten im Jahr 2023 31 % der Gesamtexporte und 68 % der Exporte in die USA aus. Die Textilexporte gingen bereits im Jahr 2024 um 10 % zurück. Elektro- und Elektronikgeräte, Kunststoffe, Kaffee und Zucker sind die weiteren wichtigsten Exportgüter. Zwar scheint El Salvador aufgrund seiner Mitgliedschaft im regionalen Freihandelsabkommen CAFTA-DR und des Handelsüberschusses der USA besser vor Zollmaßnahmen geschützt zu sein, doch könnte die Trump-Regierung die Migrationsfrage dennoch als Druckmittel nutzen, um das Abkommen neu zu verhandeln.

Trotz dieser Gegenwinde werden Investitionen die Konjunktur stützen und von einer Erholung im Bauwesen sowie bei Infrastrukturprojekten dank öffentlich-privater Partnerschaften (ÖPP) profitieren. Allerdings werden Investoren zwischen der niedrigen Kriminalitätsrate und dem institutionellen Verfall hin- und hergerissen sein.

Konsolidierung der öffentlichen Finanzen nach einer Einigung mit dem IWF

Im Jahr 2024 verringerte sich das Haushaltsdefizit leicht, was auf Ausgabenkürzungen nach den Wahlen und die Bekämpfung der Steuerhinterziehung zurückzuführen war. Der Haushalt für 2025, der im Dezember 2024 zum Abschluss der Verhandlungen mit dem IWF verabschiedet wurde, bekräftigte El Salvadors Bekenntnis zur Haushaltskonsolidierung. Letztere beginnt mit einem Lohnstopp und der Streichung von 11.200 unbesetzten Stellen im öffentlichen Dienst als Vorstufe zu Reformen des öffentlichen Dienstes und des Rentensystems sowie zu Maßnahmen zur Effizienzsteigerung bei den Ausgaben. Die Regierung wird zudem die Steuerbasis weiter verbreitern. Die Ausgaben werden vorrangig in den Bereichen Gesundheit, Bildung, Sicherheit und Verteidigung getätigt (37,4 % der Gesamtausgaben). Die Aufnahme von Auslandsschulden wird auf Investitionsausgaben beschränkt, die in Form von konzessionären Darlehen erfolgen sollen. Dies wird zu einer Verringerung des Gesamtdefizits und zu einem Anstieg des Primärüberschusses führen, d. h. ohne Berücksichtigung der Schuldzinsen (5 % des BIP). Die Behörden haben sich verpflichtet, den Primärsaldo über einen Zeitraum von drei Jahren um 3,5 % des BIP anzupassen. Diese Bemühungen werden durch das historische Abkommen mit dem IWF unterstützt, das im Februar 2025 nach vierjährigen Verhandlungen geschlossen wurde, nachdem Bitcoin seinen Status als gesetzliches Zahlungsmittel (aus dem Jahr 2021) verloren hatte und seine Nutzung freiwillig wurde, insbesondere bei der Zahlung von Steuern. Darüber hinaus haben sich die Behörden verpflichtet, das Engagement des öffentlichen Sektors in Bezug auf Bitcoin und die E-Wallet „Chivo“ weiter zu reduzieren. Das Abkommen mit dem IWF umfasst eine Erweiterte Kreditfazilität in Höhe von 1,4 Mrd. USD über 40 Monate, wobei sofort 113 Mio. USD ausgezahlt werden. Dadurch könnten zusätzliche Kredite der Weltbank und der Interamerikanischen Entwicklungsbank in Höhe von bis zu 2,1 Mrd. USD freigegeben werden.

Die Staatsverschuldung El Salvadors lautet überwiegend auf US-Dollar (96 %) und ist mit Zinssätzen von 7 % oder mehr (Stand: Januar 2025) verzinst. Private Gläubiger, hauptsächlich Anleihegläubiger, halten 59 %, multilaterale Gläubiger 33 %. Der Auslandsanteil beträgt etwa 68 %. Die Zinslast (5 % des BIP im Jahr 2024) wird hoch bleiben und 19 % des Haushalts 2025 beanspruchen. Die Vereinbarung mit dem IWF schloss sich an eine umfassende Umschuldung an, die 2022 begann. Vor dem Hintergrund sich verengender Spreads (350 Basispunkte Ende 2024 gegenüber 700 Basispunkten Ende 2023) fanden im Jahr 2024 drei Anleiherückkäufe statt, um die Laufzeiten zu verlängern und den kurzfristigen Finanzierungsbedarf (18,5 % des BIP im Jahr 2024) zu senken. Im April und November 2024 emittierte das Land zwei Anleihen im Wert von jeweils 1 Mrd. USD. Darüber hinaus führte El Salvador im Oktober 2024 einen „Debt-for-Nature-Swap“ durch. Dies ermöglichte es der Regierung, Anleihen im Wert von 940 Millionen US-Dollar mit Fälligkeiten zwischen 2027 und 2052 zurückzukaufen und gleichzeitig Zinsersparnisse in Höhe von 350 Millionen US-Dollar zu erzielen, die für die Renaturierung des Rio Lempa verwendet werden sollen.

Das Leistungsbilanzdefizit blieb 2024 zwar moderat, hielt aber weiterhin an. Der Anstieg des Handelsdefizits wurde durch robuste Überweisungen (+2,4 % im Jahr 2024 im Vergleich zu 2023), niedrigere Preise für importierte Rohstoffe und höhere Dienstleistungsexporte, angetrieben durch einen boomenden Tourismussektor, abgefedert. Das Defizit, das durch Anleiheemissionen, multilaterale Kredite und ausländische Direktinvestitionen finanziert wird, wird sich im Jahr 2025 kaum verändern. Dies wird mit der anhaltenden Erholung der Importe und der Verlangsamung der Exporte zusammenhängen, die durch die nachlassende Nachfrage aus den USA beeinflusst werden. Das Wachstum der Überweisungen wird sich aufgrund einer weniger günstigen wirtschaftlichen Lage in den USA und der Verschärfung der Migrationspolitik verlangsamen. Die Tourismuseinnahmen werden solide bleiben (8,1 % des BIP im Jahr 2023), gestützt durch das ausgezeichnete Sicherheitsklima. Die Devisenreserven werden, selbst wenn sie von 2,8 Mrd. USD im Januar auf 3,5 Mrd. USD im Dezember 2024 steigen, lediglich drei Monate an Importen decken.

Erdrutschsieg bei der Wiederwahl von Präsident Bukele als Hardliner in der Kriminalitätsbekämpfung

Nach seiner Wiederwahl im Februar 2024, bei der er einen erdrutschartigen Sieg mit 85 % der Stimmen und eine überwältigende Mehrheit im Kongress (54 von 60 Sitzen für seine Partei „Nuevas Ideas“) errang, stand zu Beginn der zweiten Amtszeit von Nayib Bukele bis 2029 die Haushaltskonsolidierung im Mittelpunkt. Sein Sieg beruhte auf seinem harten Vorgehen gegen Kriminalität und Banden, was ihm enorme Popularität (90 % Zustimmung) eingebracht hat. Die Mordrate sank von 54 pro 100.000 Einwohner im Jahr 2018 auf 1,8 im Jahr 2024. Gegner und Bürgerrechtsgruppen kritisieren jedoch die Repression, zu der auch die Knebelung der Presse, die Aussetzung der Verteidigungsrechte und unbegrenzte Untersuchungshaft gehören. Seit der Ausrufung des Ausnahmezustands im März 2022 wurden 83.000 Verdächtige festgenommen, darunter laut Angaben von Nichtregierungsorganisationen mindestens 30.000 Unschuldige. Von diesen wurden 8.000 wieder freigelassen. Die überwältigende Dominanz der Präsidentpartei im Kongress hat die Verabschiedung umstrittener Maßnahmen ermöglicht, wie beispielsweise die Aufhebung des Verbots des Goldabbaus (Dezember 2024) und die Abschaffung der Vorschrift, dass Verfassungsänderungen von zwei verschiedenen Legislaturperioden ratifiziert werden müssen, wodurch der Präsident die Verfassung sofort ändern kann (Februar 2025). Die Supermehrheit von mehr als zwei Dritteln der Sitze, über die Bukele im vorherigen Kongress verfügte, ermöglichte es ihm bereits, seine Verbündeten in Schlüsselpositionen am Obersten Gerichtshof zu berufen, und gab ihm die Möglichkeit, für eine zweite Amtszeit in Folge zu kandidieren.

Auf internationaler Ebene wird El Salvador seine Beziehungen zu den USA, seinem wichtigsten Handelspartner, aufrechterhalten und sich gleichzeitig an die Verschärfung der US-Einwanderungspolitik anpassen. Aufgrund seines neuen Status als „sicheres Drittland“, der von der neuen Trump-Regierung gewährt wurde, gestattet das Land den USA, illegale Migranten dorthin abzuschieben, unabhängig von deren Staatsangehörigkeit. Bukele hat zudem angeboten, US-Häftlinge in salvadorianischen Gefängnissen aufzunehmen – im Austausch gegen eine finanzielle Entschädigung. Die vorgeschlagene Zusammenarbeit könnte die Beziehungen zu Washington stärken und möglichen protektionistischen Druck unter der Trump-Präsidentschaft abmildern. Schließlich sollte El Salvador, ohne seine engen Beziehungen zu den USA zu gefährden, von chinesischen Finanzmitteln profitieren, insbesondere für seine Infrastrukturprojekte.

Zuletzt aktualisiert: März 2025