Etudes économiques
Philippines

Philippines

Population 107,3 millions
PIB par habitant 3 512 $US
B
Evaluation des risques pays
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Environnement des affaires
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Synthèse

principaux Indicateurs économiques

  2018 2019 2020 (e) 2021 (p)
Croissance PIB (%) 6,3 6,1 -9,6 4,6
Inflation (moyenne annuelle, %) 5,2 2,5 2,6 4,3
Solde public / PIB (%) -3,1 -3,4 -7,6 -9,6
Solde courant / PIB (%) -2,6 -0,8 3,6 0,4
Dette publique / PIB (%) 39,9 39,6 54,6 60,5

(e) : Estimation (p) : Prévision

POINTS FORTS

  • Une population importante, jeune (50 % de moins de 25 ans), qualifiée et maîtrisant bien l'anglais.
  • Diversité des origines géographiques et sectorielles des envois de fonds des travailleurs expatriés (10% du PIB)
  • Secteur florissant de l'externalisation des processus d'affaires (BPO)
  • Réduction de la pauvreté (programme Pantawid Pamilyang Pilipino)

POINTS FAIBLES

  • Niveaux d'infrastructure inadéquats, faibles recettes fiscales (14 % du PIB).
  • Défauts de gouvernance et perception élevée de la corruption
  • Niveaux élevés d'inégalité des revenus, sous-emploi conduisant à l'expatriation.
  • Terrorisme dans le sud du pays
  • Secret bancaire strict et casinos qui facilitent le blanchiment d'argent
  • Exposé aux catastrophes naturelles (typhons)

Appréciation du risque

Une reprise fragile avec des risques de détérioration persistants

L'économie philippine a continué de se redresser au cours du premier semestre 2021, mais le rythme de la reprise n'a pas encore atteint son plein essor en raison de la persistance des pressions baissières. Au cours des six premiers mois, la consommation intérieure privée n'a augmenté que de 0,9 % et l'investissement fixe de 6,1 % en termes annuels, loin d'inverser leurs contractions respectives de -7,7 % et -20,2 % enregistrées au premier semestre 2020. La résurgence de la COVID-19 et les mesures d'endiguement qui y sont associées ont entravé la reprise au cours des premiers et deuxièmes trimestres de 2021. Des mesures plus strictes, dont un confinement de deux semaines à Manille en août, ont encore freiné l'activité économique au troisième trimestre, notamment la consommation des ménages. La vaccination reste lente, le pays étant l'un des plus lents de la région, ce qui indique que la réouverture économique sera difficile, ajoutant ainsi à l'incertitude sur la reprise. Au 16 août 2021, un peu plus de 11% avaient reçu toutes les doses de vaccins. Les perspectives de reprise de la consommation des ménages (74 % du PIB) devraient rester faibles au second semestre de 2021 (reprise au T1 2021 : 7,2 %, T1 2020 : -15,3 %), les perspectives du marché du travail étant toujours moroses. Bien qu'il ait baissé par rapport au taux record de 17,6 % enregistré au T2 2020, le taux de chômage (8,7 % au T2) reste bien supérieur aux niveaux pré-pandémiques, le marché du travail souffrant également de faiblesses structurelles dues à la perte de compétences professionnelles. Les problèmes du marché du travail sont traités par des réponses budgétaires, mais des réformes ciblant l'éducation et l'investissement seraient nécessaires pour résoudre les problèmes structurels. En 2021, le gouvernement maintient sa politique de soutien avec la poursuite du plan Bayanihan II et la loi de réforme de l'impôt sur les sociétés et des incitations (CREATE). Les exportations ont augmenté en 2021 : en juillet 2021, la variation en glissement annuel a atteint 12,7 %, avec une forte augmentation des ventes d'huile de coco, qui ont augmenté de plus de 200 %. Le secteur du tourisme a connu des difficultés en 2020 (5,4 % du PIB, 2019 : 12,8 %) et ne se redressera pas en 2021 en raison du variant delta.

Les pressions inflationnistes se sont intensifiées, en raison de la hausse des prix des produits de base et des facteurs d'offre mondiaux. Alors que le taux d'inflation en année pleine devrait dépasser cette année la limite supérieure de 4 % fixée par la Banque centrale, le taux directeur de 2 % devrait rester inchangé pour le reste de l'année afin de continuer à soutenir la reprise. Comme la confiance des entreprises et les entrées d'IDE devraient probablement rester faibles, les infrastructures publiques, grâce au programme "Build Build Build" du président Duterte, devraient stimuler les investissements. Une reprise des IDE n'est attendue qu'à partir de 2022.

 

Le déficit budgétaire va se creuser, celui du compte courant va réapparaître

Le déficit budgétaire devrait se creuser davantage en 2021, le gouvernement maintenant le soutien budgétaire afin de relancer l'économie et la consommation intérieure dans un contexte de risques baissiers persistants. Le gouvernement s'attend à ce que le déficit budgétaire se creuse de 7,5 % en 2020 à 9,4 % en 2021. Les infrastructures sont au cœur des dépenses publiques et ont augmenté de 17 %, ce qui les fixe à environ 5,4 % du PIB en 2021. Une part importante du budget est consacrée aux services sociaux (environ un tiers), qui soutiennent le système de santé, la protection sociale et les programmes d'emploi. La majeure partie du financement du déficit (environ 80 %) est assurée par le marché intérieur.

Avant la pandémie, le compte courant était légèrement déficitaire en raison d'un déficit commercial de biens (14 % du PIB), principalement compensé par les revenus secondaires (envois de fonds des travailleurs) et, dans une moindre mesure, par les recettes du tourisme (13 % du PIB avant la pandémie). Toutefois, le déficit des biens s'est amélioré en raison d'une baisse des importations, le choc induit par la pandémie ayant frappé la demande intérieure, tandis que les revenus secondaires sont restés presque intacts, ce qui a conduit à un excédent du compte courant. Cette tendance s'est inversée en 2021, car les importations se sont redressées grâce à la consommation intérieure, plus rapidement que les exportations, qui ont connu une reprise progressive (tirée par les exportations d'électronique), bien que modérée, l'économie mondiale se remettant lentement des effets de la COVID-19. En raison de l'excédent de la balance courante en 2020, le peso s'est apprécié en termes réels et les réserves de change ont augmenté rapidement. En 2021, à mesure que la balance courante se normalise, la valeur du peso devrait se déprécier et retrouver une certaine compétitivité. Le montant des réserves de change accumulées devrait diminuer en raison de la reprise économique, la croissance des importations reprenant.

 

L'agenda de Duterte sous pression

Rodrigo Duterte a été élu en 2016 pour un mandat de six ans. Les élections de mi-mandat en 2019 lui ont donné le contrôle du sénat et la capacité de faire avancer son agenda. Son programme comprend la lutte contre le trafic de drogue en réimposant la peine de mort, la santé et l'éducation, et les infrastructures. Cependant, la pandémie a ralenti son programme, notamment en matière d'infrastructures - de nombreux projets doivent encore être achevés et le programme devrait se poursuivre au-delà de la présidence de Duterte. Le gouvernement chinois avait l'intention de financer certains des projets d'infrastructure, avec un montant global équivalent à 24 milliards de dollars sous forme de prêts à taux réduit et d'investissements directs. Toutefois, la plupart des projets n'ont pas encore été approuvés. Par ailleurs, les tensions croissantes entre les deux nations en mer de Chine méridionale ont conduit à un renforcement des liens entre les États-Unis et les Philippines avec le rétablissement de l'accord sur les forces invitées. Les prochaines élections auront lieu en mai 2022, et Duterte se présentera au poste de vice-président. Compte tenu de sa popularité, le parti de Duterte devrait rester au pouvoir. 

 

Dernière mise à jour : Octobre 2021

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