IKT

Das Umsatzwachstum in der IKT-Branche blieb im Jahr 2025 trotz der Verschlechterung des globalen Handelsumfelds stark. Insbesondere Investitionen in künstliche Intelligenz waren die treibende Kraft im Halbleitersegment (+22 %), wo die starke Nachfrage nach hochmodernen Grafikprozessoren und Speicherchips allein eine anhaltende Rezession bei Chips für den breiteren Industriesektor, einschließlich der Automobilbranche, überdeckt. Die Investitionen in KI haben zudem die Serverauslieferungen (+5 %, davon +20 % bei KI-Servern) sowie die Ausgaben für IT-Dienstleistungen und Software (+9 %) angekurbelt. Während das Computersegment von Ersatzkäufen im Zusammenhang mit dem Ende des Supports für Windows 10 profitiert, verzeichnen die reiferen Segmente Telekommunikation und Elektronikfertigung im Gegensatz dazu ein schwächeres Wachstum.

Das Ausmaß des aktuellen KI-getriebenen Technologiezyklus gibt jedoch Anlass zur Sorge, unabhängig davon, ob sich KI letztendlich als Erfolg oder als Enttäuschung erweist. Sollte KI keine rentablen Anwendungen hervorbringen, könnten die massiven Investitionen entlang der gesamten IT-Wertschöpfungskette – von Halbleitern bis hin zu Rechenzentren – schnell zunichte gemacht werden und einen tiefen sowie lang anhaltenden Branchenabschwung auslösen. Umgekehrt könnten, sollte sich die KI durchsetzen und die profitable Endnachfrage nach KI-gestützten Dienstleistungen sprunghaft ansteigen, die Produktionskapazitäten rasch überlastet werden, und Engpässe wie beispielsweise in der Halbleiterfertigung könnten eine Vielzahl von Branchen beeinträchtigen. In beiden Szenarien machen die Volatilität und das Ausmaß der KI-bezogenen Investitionen den Zyklus für globale Lieferketten und die wirtschaftliche Stabilität besonders prekär.

Trotz eines scheinbaren Waffenstillstands zwischen den USA und China hinsichtlich ihrer Handels- und Technologierivalitäten sind wir der Ansicht, dass diese Spannungen ein strukturelles Merkmal der globalen Landschaft bleiben und als treibende Kraft für eine tiefgreifendere Fragmentierung von Lieferketten, Standards und Innovationsökosystemen wirken.

Deutliche Erholung bei den Auslieferungen von Elektronikgeräten trotz Unsicherheiten hinsichtlich der Zölle

Die meisten Segmente des Marktes für Elektronikgeräte verzeichneten im Jahr 2025 positive Entwicklungen, wobei die weltweiten Auslieferungen von Smartphones, Servern und PCs um 2 %, 5 % bzw. 7 % stiegen. Fernseher (-1 %) waren die einzige Produktkategorie, die einen Rückgang verzeichnete. In den meisten Regionen war die Nachfrage stärker als erwartet, was mit einer allgemeinen Erholung der Konsumausgaben im Einklang steht. In den USA trugen die Bemühungen der Hersteller, ihre Produktionsstandorte zu diversifizieren, sowie Ausnahmeregelungen von zusätzlichen Zöllen für bestimmte Produktkategorien (insbesondere Smartphones und Computer) dazu bei, die Auswirkungen eines sich rasch verändernden Zollumfelds abzufedern.

Trotz des konjunkturellen Aufschwungs bei den Geräteauslieferungen bleibt das Segment der Elektronikgeräte ein hoch ausgereifter Markt, wobei die weltweiten Verkäufe von Fernsehern, Computern und Smartphones jeweils 2011, 2013 und 2016 ihren Höhepunkt erreichten. Der Absatz wird überwiegend durch Ersatzkäufe für bestehende Geräte und in geringerem Maße durch Erstkäufe in Schwellenländern getrieben. Das begrenzte Mengenwachstum hat in den letzten zehn Jahren zu einem harten Wettbewerb um Marktanteile geführt, wobei chinesische Herausforderer häufig ehemalige Marktführer aus Japan, Europa und den USA verdrängten.

Um dem Preiswettbewerb zu entgehen und höhere Preise durchzusetzen, setzen die Unternehmen weiterhin auf Innovation, indem sie neue Geräte mit verbesserter Hardware (Konnektivität, Bildschirmauflösung, Rechenleistung, Energieeffizienz usw.), einer stärkeren Einbindung zusätzlicher Dienste (wie beispielsweise Abonnements für Inhalte) sowie Verbesserungen bei Software und Benutzeroberfläche einführen. KI-gestützte Geräte hatten bislang keinen wesentlichen Einfluss auf die Hardware-Ersatzzyklen, da die Verbraucher den zusätzlichen Funktionen dieser Technologie weiterhin skeptisch gegenüberstehen.

Halbleiter: ein rasantes, aber ungleichmäßiges Wachstumszyklus

Laut WSTS, dem Branchenverband, überschritt der weltweite Halbleiterumsatz im Jahr 2025 erstmals die Marke von 700 Milliarden US-Dollar (+22 %). Der Umsatz wird in erster Linie durch höhere Preise in kritischen Segmenten (Speicherchips) getrieben, was ein angespanntes Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage sowie einen verbesserten Produktmix widerspiegelt, da immer mehr Chips mit den neuesten Technologien von TSMC und Samsung auf den Markt kommen. Der aktuelle Zyklus wird zweifellos von der rasant steigenden Nachfrage nach teuren Chips angetrieben, die den Boom der KI-Infrastruktur befeuern, wobei der Großteil des Wachstums auf die Regionen Amerika (+29 % im Jahr 2025) und Asien-Pazifik (+25 %) entfällt. Da Japan (-4 %) und Europa (+6 %) stärker von der Nachfrage nach hochvolumigen, preisgünstigen Chips abhängig sind, wie sie für Endmärkte wie Industrie und Automobiltypisch sind, hinken sie weit hinterher. Als Symptom dieses zweigleisigen Tempos in der Branche haben sich viele Halbleiterunternehmen erst Ende 2025 von der Halbleiterrezession der Jahre 2022–2023 erholt. Ein sich abzeichnender Trend bei den älteren Halbleiterfertigungsknoten ist die wachsende Wettbewerbsfähigkeit chinesischer Unternehmen.

Dieser KI-getriebene Halbleiterzyklus birgt jedoch auch seine eigenen Schwachstellen: Kapazitätserweiterungen basieren auf Annahmen über die zukünftige KI-Nachfrage, die mit Unsicherheiten behaftet sind. Jede Diskrepanz – sei es ein Überangebot oder erneute Engpässe – könnte die globalen Lieferketten und die Gesamtwirtschaft schnell destabilisieren.

Geopolitische Risiken sind ein weiterer Faktor, der in den letzten Monaten an Bedeutung gewonnen hat, da die Rivalität zwischen den USA und China die globalen Handelsströme zunehmend umgestaltet. Die Einführung von Exportkontrollen, schwarzen Listen und Genehmigungsauflagen hat in kritischen Bereichen wie KI-tauglichen Speichern und Fertigungsanlagen neue Engpässe geschaffen, was die Wahrscheinlichkeit von Versorgungsunterbrechungen erhöht. Gleichzeitig sehen sich US-Halbleiterunternehmen mit schrumpfenden Marktchancen konfrontiert, da einige von ihnen bis zur Hälfte ihres Umsatzes in China erzielen. Der wachsende Druck, geopolitische Vorschriften einzuhalten, setzt zudem kleinere Unternehmen erheblichen finanziellen und operativen Risiken aus. Darüber hinaus führen die unterschiedlichen Standards und Handelspolitiken zwischen den USA und China – und sogar innerhalb des mit den USA verbündeten Blocks – zu zusätzlicher Komplexität und höheren Kosten, was möglicherweise zu einer Fragmentierung und strategischen Neuausrichtung unter den wichtigsten Akteuren wie Taiwan, Japan, Südkorea und Europa führen könnte.

IT-Dienstleistungen und Software: Arbeitsmarktbeschränkungen hemmen das Wachstum und treiben die Kosten in die Höhe

Der Sektor IT-Dienstleistungen und Software umfasst die Teilsegmente Beratung, Programmierung, Datenverarbeitung, Managed Services und Software und erwirtschaftet weltweit einen Gesamtumsatz von 2.600 Milliarden US-Dollar. Mit einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von fast 9 % in den letzten zehn Jahren beruht die Robustheit des Sektors auf dem Einsatz von Informations- und Kommunikationstechnologien durch Unternehmen und Behörden zur Steigerung ihrer Effizienz.

Wie die meisten Dienstleistungsbereiche besteht der Sektor im Wesentlichen aus nationalen und regionalen Märkten, verzeichnet jedoch in den Segmenten Software, Managed Services, Programmierung und Datenverarbeitung eine zunehmende Internationalisierung. So haben sich beispielsweise die IT-Dienstleistungsexporte aus Indien und den USA in den letzten zehn Jahren mehr als verdoppelt und belaufen sich mittlerweile auf über 150 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Nach Big Data, Cloud Computing und Cybersicherheit konzentrieren sich die Unternehmen der Branche nun auf den Einsatz von Technologien der künstlichen Intelligenz, um ihr Wachstum weiter zu beschleunigen.

Die Deckung der wachsenden Nachfrage ist die größte Herausforderung für Unternehmen in diesem Sektor, in dem Arbeitskräfte sowohl den größten Kostenposten (je nach Segment zwischen 50 % und 75 % des Umsatzes) als auch die wichtigste Quelle der Wettbewerbsfähigkeit darstellen. In den letzten Jahren hat der Mangel an qualifizierten Fachkräften die Fähigkeit der Unternehmen beeinträchtigt, die Nachfrage zu decken, was wiederum zu einem Anstieg der Lohnkosten geführt hat. Die Branche muss sich zudem mit den steigenden Anforderungen der Regulierungsbehörden auseinandersetzen, insbesondere in Bezug auf Datenerhebung, Hosting und Sicherheit (Datenschutz-Grundverordnung in der Europäischen Union) sowie die Kontrolle illegaler oder irreführender Inhalte (Verordnung über digitale Dienste).

Telekommunikation: Die Nutzung explodiert, während die Umsätze stagnieren

Die Telekommunikationsbranche erwirtschaftet weltweit einen Jahresumsatz von rund 1.400 Milliarden US-Dollar. Telekommunikationsmärkte sind national, oligopolistisch und meist von einem ehemaligen staatlichen Monopolisten dominiert. Internationale Konzerne sind die Ausnahme, und die meisten von ihnen haben ihre Aktivitäten außerhalb ihrer Heimatländer und -regionen in den letzten Jahren aufgrund fehlender Skaleneffekte und ausreichender Synergien deutlich reduziert.

Angetrieben durch die rasante Entwicklung von Fest- und Mobilfunknetzen in den Industrieländern zwischen 1995 und 2015 ist der Sektor mittlerweile weitgehend ausgereift, und die Rentabilität hängt von der Größe und dem Konzentrationsgrad der heimischen Märkte ab. In dieser Hinsicht profitieren US-amerikanische Betreiber von einem Markt, der sowohl riesig (330 Millionen Einwohner) als auch konzentriert ist (Verizon, AT&T und T-Mobile halten über 90 % des Marktes), was hohe Margen ermöglicht. Im Gegensatz dazu bleiben die europäischen Märkte national und stärker fragmentiert und sind daher vergleichsweise weniger rentabel.

In Schwellenländern sorgt der Ausbau der Mobilfunknetze aufgrund des vergleichsweise niedrigen durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer (ARPU) weiterhin für ein Wachstum mit geringen Erträgen. Die Zahl der Mobilfunk- und Festnetz-Breitbandanschlüsse weltweit dürfte in den nächsten fünf Jahren um 1 % bzw. 3 % pro Jahr steigen. Nach einem Jahrzehnt mit nahezu null Wachstum dürfte der Umsatz der Branche im gleichen Zeitraum nur geringfügig steigen.

Die Telekommunikationsnutzung wächst jedoch dank des Ausbaus schnellerer und flächendeckenderer Festnetz- (Glasfaser) und Mobilfunknetze (5G) weiterhin stetig. Das weltweit in Mobilfunk- und Festnetzen übertragene Datenvolumen wird in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich um 20 % bzw. 12 % pro Jahr steigen. Die Herausforderung für Telekommunikationsbetreiber besteht darin, diese Verbesserung der Dienstqualität bei Verbrauchern zu monetarisieren, die opportunistisch und preisbewusst (in Industrieländern) oder durch ein begrenztes Budget eingeschränkt (in Schwellenländern) sind.

Ohne nachhaltiges Geschäftswachstum werden Telekommunikationsbetreiber auf Kostensenkungen setzen, um ihre Gewinne zu steigern. In Europa haben sich viele Betreiber schrittweise aus dem Betrieb ihrer Mobilfunknetze zurückgezogen, indem sie Mastgesellschaften gegründet haben, deren Kapital sie häufig für Investitionen geöffnet haben. Die Auslagerung dieser Aktivitäten erfüllt den doppelten Bedarf, die sehr hohe Kapitalintensität der Branche zu senken – die Investitionsausgaben entsprechen 15–20 % des Umsatzes – und Mittel zur Reduzierung der hohen Verschuldung zu beschaffen. Infolge umfangreicher Investitionen in die Netzinfrastruktur kam es zu einer Vielzahl von Fusionen und Übernahmen sowie Aktienrückkaufprogrammen.