Bauwesen

Insgesamt dürfte die Bautätigkeit im Jahr 2026 nach einem verhaltenen Jahr 2025 weiterhin gedämpft bleiben. In Europa zeigen sich gegensätzliche Trends: Während einige Länder weiterhin zu kämpfen haben, legen andere an Stärke zu, was zum Teil durch Fördermittel der Europäischen Union gestützt wird. Nordamerika sieht sich mit einer Abschwächung konfrontiert: Der US-Wohnungsmarkt leidet unter hohen Hypothekenzinsen, während Kanada stagniert. Der asiatisch-pazifische Raum bietet ein gemischtes Bild: China bleibt aufgrund von Verschuldung und Überangebot schwach, während Indien und Teile Südostasiens ihr Wachstum aufrechterhalten. Die Golfregion sticht durch eine robuste Bautätigkeit hervor, auch wenn niedrigere Ölpreise und steigende Kosten die Ambitionen dämpfen könnten.

Die Wohnungsmärkte beginnen sich nach zwei schwierigen Jahren zu stabilisieren, unterstützt durch Zinssenkungen und eine sich verbessernde Baugenehmigungslage. Der Gewerbebau erholt sich langsam, wobei Logistik und Rechenzentren Lichtblicke bieten, während Büroflächen und die Nichtwohnbauaktivitäten insgesamt weiterhin verhalten sind. Der Tiefbau ist das widerstandsfähigste Segment, angetrieben durch staatlich geförderte Infrastrukturprojekte.

Die Dekarbonisierung bleibt eine strategische Priorität für die Branche, insbesondere bei Baustoffen, die maßgeblich zu den globalen Emissionen beitragen. Zwar investieren die Unternehmen stark in umweltfreundlichere Technologien, doch erfordern diese Initiativen erhebliche Investitionsausgaben, was zu Herausforderungen bei der Rentabilität führt – insbesondere für kleinere Unternehmen mit veralteten Anlagen.

Bauunternehmen sehen sich weiterhin mit einer schwachen Finanzlage, hoher Verschuldung und steigenden Kosten konfrontiert. Die Insolvenzraten bleiben auf hohem Niveau und spiegeln strukturelle Schwachstellen in der gesamten Branche wider. Der Immobilienmarkt – ein wichtiger Nachfragetreiber – hat sich noch nicht vollständig erholt, was die Unsicherheit hinsichtlich künftiger Auftragsbestände und Investitionsentscheidungen erhöht.

Verhaltene Aussichten für 2026

Es wird erwartet, dass die europäische Baubranche im Jahr 2026 wieder wachsen wird, nachdem das Jahr 2025 von einer verhaltenen Entwicklung geprägt war, in der mehrere Schlüsselmärkte – wie Frankreich und Deutschland – eine Abschwächung verzeichneten. Im Gegensatz dazu blieb Spanien relativ widerstandsfähig und profitiert zudem von einer besonders günstigen Projektpipeline. Großbritannien liegt irgendwo dazwischen: Ein schwacher Privatsektor wird durch steigende Infrastrukturinvestitionen ausgeglichen, was einen positiveren Ausblick für 2026 stützt.

In Nordamerika verlangsamt sich die Bautätigkeit. Kanadas Wohnungsbausektor stagniert weiterhin, während sich Mexikos Tiefbausektor aufgrund des rückläufigen „Friend-Shoring“ und der Haushaltskonsolidierung abschwächt. Die Aussichten für die USA sind ungewiss: Der Wohnungsmarkt ist aufgrund hoher Hypothekenzinsen geschwächt, der Tiefbausektor verlangsamt sich und die gewerbliche Nichtwohnbauaktivität ist relativ rückläufig. Diese Herausforderungen werden durch einen sich verschärfenden Fachkräftemangel und hohe Inputkosten verschärft, die zum Teil auf Importdruck zurückzuführen sind.

Der asiatisch-pazifische Raum zeigt ein gemischtes Bild. China belastet weiterhin die regionale Konjunktur mit schwachen Umsätzen, geringen Margen und anhaltenden Schuldenproblemen. Für Australien wird im Jahr 2026 eine allmähliche Verbesserung erwartet, während Indien ein solides Wachstum beibehalten dürfte, wenn auch in einem langsameren Tempo als in den Vorjahren.

In der Golfregion bleibt die Baukonjunktur in Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) robust. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum bis ins Jahr 2026 fortsetzt, auch wenn niedrigere Ölpreise, Projektverzögerungen und steigende Kosten die Ambitionen der jeweiligen Regierungen dämpfen könnten.

Die Aussichten für den Wohnungsbau sind uneinheitlich

Nachdem der Wohnungsbau in den ersten acht Monaten des Jahres 2025 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum erneut um fast 1 % zurückgegangen war – hauptsächlich aufgrund eines Rückgangs von fast 6 % in Deutschland und Frankreich – dürfte sich der europäische Wohnungsbausektor 2026 erholen, gestützt durch die Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank und anderer Zentralbanken in den vergangenen Jahren, obwohl die langfristigen Zinsen hoch geblieben sind, was die Auswirkungen in Ländern mit langen festen Hypothekenzinsen wie Frankreich begrenzt. Nach zwei schwierigen Jahren haben die Wohnimmobilienpreise in den meisten Ländern die Talsohle erreicht, und die Zahl der Baugenehmigungen steigt endlich an, was auf eine gesündere Projektpipeline hindeutet – sogar in Frankreich und Deutschland, wobei letzteres von einem sehr niedrigen Niveau ausgeht. Dennoch bleiben die Margen gering, die Schuldendienstkosten sind hoch und die Insolvenzen halten weiterhin auf einem hohen Niveau an.

In den USA bleiben die langfristigen festen Hypothekenzinsen hoch: Der 30-jährige Festzins von Freddie Mac liegt weiterhin bei rund 6,4 % und hat die Nachfrage gedämpft. Die inflationsbereinigten Bauausgaben sanken in den ersten sieben Monaten des Jahres 2025 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 5 %. Diese Zinssätze liegen über denen bestehender Hypotheken und tragen zur Stagnation des Marktes bei, da neue Käufer nicht in den Markt einsteigen können und Verkäufer ihre Niedrigzinshypotheken nicht aufgeben wollen. Angesichts des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums und rückläufiger Baugenehmigungen im Laufe des Jahres 2025 wird erwartet, dass der Wohnimmobilienmarkt auch 2026 schwach bleibt.

In weiten Teilen des asiatisch-pazifischen Raums bleibt der Wohnimmobiliensektor schwach. China hat mit Überangebotsproblemen zu kämpfen, während die ungünstige demografische Entwicklung in Japan und Südkorea das Wachstum bremst. Die Urbanisierung stützt jedoch weiterhin die Konjunktur in Indien und weiten Teilen Südostasiens. Australien erlebt eine Erholung, die von niedrigeren Zinsen und steigenden Baugenehmigungen getragen wird.

Infrastruktur weiterhin stabil

Der Tiefbau war in Europa das stabilste Segment – mit einem Wachstum von 1,5 % im Jahresvergleich in den ersten acht Monaten des Jahres 2025 – und wird voraussichtlich auch 2026 weiter wachsen. Staatliche Initiativen – wie beispielsweise Deutschlands Infrastrukturpläne – und EU-Fördermittel werden die Konjunktur ankurbeln. Die letzten Tranchen der Europäischen Aufbau- und Resilienzfazilität (RRF) in Höhe von jeweils rund 35 Mrd. EUR werden an Spanien und Italien ausgezahlt. Allerdings könnten die Haushaltskonsolidierung und anstehende Wahlen die Investitionen in einigen Ländern einschränken, wie beispielsweise die Kommunalwahlen 2026 in Frankreich. Der Arbeitskräftemangel bleibt ein erhebliches Hindernis und treibt die Kosten in die Höhe, obwohl die Margen weitgehend erhalten blieben und Insolvenzen relativ begrenzt waren.

In den USA hat der Tiefbau seine Dynamik beibehalten – obwohl die Aktivität in den ersten sieben Monaten des Jahres 2025 nach starkem Wachstum in den beiden Vorjahren unverändert blieb – und dürfte 2026 weiter stetig wachsen, wobei Auftragsbestände etwa drei Viertel der aktuellen Aktivität stützen. Der Arbeitskräftemangel ist akut und führt zu steigenden Löhnen und höheren Kosten, die durch Zölle noch verschärft werden. Dennoch ist es den Unternehmen bislang gelungen, ihre Margen zu halten.

In den Entwicklungsländern Asiens ist der Bedarf an verbesserter Infrastruktur nach wie vor hoch, was die positiven Aussichten in Indien und China stützt, wo die staatlichen Investitionen anhalten. Auch in den Industrieländern, insbesondere in Japan und Australien, dürften die öffentlichen Ausgaben die Konjunktur stützen, wobei der Schwerpunkt auf digitaler Infrastruktur, Energie und Katastrophenresilienz liegt.

Auf der Grundlage ehrgeiziger Pläne treiben die Regierungen in Saudi-Arabien („Vision 2030“) und den Vereinigten Arabischen Emiraten („Abu Dhabi Economic Vision 2030“ und „Dubai Industrial Strategy 2030“) weiterhin ein starkes Wachstum voran, da sie eine Diversifizierung der Wirtschaft weg von der Abhängigkeit von der Kohlenwasserstoffproduktion anstreben.

Langsame Erholung im gewerblichen Sektor erwartet

Der Nichtwohnungssektor in Europa stagnierte im Jahr 2025 – die Baugenehmigungen gingen in den zwölf Monaten bis Juni im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 2 % zurück (ohne Büroflächen), und bei Bürogebäuden war in der EU ein Rückgang um 15 % zu verzeichnen –, doch für 2026 wird eine leichte Verbesserung erwartet, da Unternehmen planen, ihre Investitionsausgaben zu erhöhen, nachdem sie diese aufgrund von Unsicherheit und hohen Zinsen zurückgehalten hatten. Obwohl der Markt für Büroflächen weiterhin zu kämpfen hat, haben sich die Preise für Gewerbeimmobilien insgesamt stabilisiert, da sich andere Gewerbeimmobilien wie Logistik- und Lagerimmobilien weiterhin gut entwickeln.

In den USA wurde die gewerbliche Bautätigkeit durch aufeinanderfolgende Investitionswellen angetrieben – zunächst in der IKT-Fertigung (vor allem aufgrund des CHIPS Act), gefolgt von einem Boom bei Rechenzentren. Letzterer dürfte sich 2026 fortsetzen, wobei Auftragsrückstände die Bautätigkeit das ganze Jahr über stützen werden. Ohne die IKT-Fertigung und Rechenzentren ging der gewerbliche Bau in den ersten sieben Monaten des Jahres 2025 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 7 % zurück. Zudem hat sich das Wachstum der Preise für Gewerbeimmobilien verlangsamt, und die Aussichten für die anderen Sektoren deuten auf eine mögliche Abschwächung hin.

Die Aussichten im asiatisch-pazifischen Raum sind uneinheitlicher. Der Nichtwohnungsbau in China bleibt verhalten, geprägt von geringer Kapazitätsauslastung und begrenzten Investitionen. Südkorea verzeichnet ähnliche Trends. Im Gegensatz dazu bieten Japan und Australien günstigere Aussichten, da dort weiterhin günstige Preise für Gewerbeimmobilien herrschen und positive Investitionsabsichten bestehen. Trotz der Unsicherheiten im Zusammenhang mit Zöllen dürften die Aussichten für Kapitalinvestitionen in Indien den gewerblichen Bau weiterhin stützen, und das Land bleibt eine attraktive Alternative zu China.

Langsames Wachstum, aber stabile Aussichten für Baustoffe

Die Nachfrage nach Zement und Beton dürfte 2026 in Europa und Nordamerika sowohl mengen- als auch preismäßig leicht steigen. In Entwicklungsregionen wie Afrika und Asien dürfte das Mengenwachstum die Preissteigerungen übersteigen. Auch der Nahe Osten – insbesondere Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate – zeichnet sich durch starke Wachstumsaussichten aus.

Baustoffunternehmen haben ihre Preissetzungsmacht weitgehend bewahrt, insbesondere in den schwereren Segmenten. Infolgedessen haben die Umsätze das Mengenwachstum übertroffen (das gelegentlich rückläufig war), und die Gewinnmargen sind im Allgemeinen stabil geblieben.

Der Bausektor – insbesondere die Baustoffindustrie – trägt maßgeblich zu den weltweiten CO₂-Emissionen bei. Die Herstellung von Materialien wie Zement, Stahl und Glas ist energieintensiv und verursacht erhebliche Treibhausgasemissionen. Als Reaktion darauf investiert die Branche massiv in Initiativen zur Dekarbonisierung. Die damit verbundenen Investitionsausgaben stellen jedoch eine erhebliche finanzielle Herausforderung dar, insbesondere für kleinere Unternehmen mit älteren Anlagen und Ausrüstungen.