Panama

Wachstum unter dem Einfluss globaler Handelsunsicherheiten

Im Jahr 2025 erholte sich das Wachstum dank des Nachlassens der Auswirkungen der Stilllegung der Cobre-Panama-Mine Ende 2023 und der Dynamik des Transportsektors in der ersten Jahreshälfte. Die Mauteinnahmen des Panamakanals stiegen nach der Aufhebung der Transitbeschränkungen, die als Reaktion auf die schweren Dürren von 2023–2024 verhängt worden waren, aber auch aufgrund der Erwartung von US-Zöllen.

Im Jahr 2026 könnte sich der Verkehr durch den Kanal aufgrund einer Konjunkturabkühlung in den USA und hoher Lagerbestände abschwächen. Die Finanz- und Handelsdienstleistungen für die Region, die durch die strategisch günstige geografische Lage des Landes begünstigt werden, bleiben jedoch wichtige Wachstumspfeiler. Das Kreditwachstum wird bei moderater Inflation weiterhin stark ausfallen. Der Bausektor wird von großen Infrastrukturprojekten profitieren, die teilweise von ausländischen Partnern finanziert werden, wie beispielsweise der Ausbau der U-Bahn-Linie 3 (einschließlich eines Tunnels unter dem Kanal), die Sanierung ländlicher Straßen und der Bau einer vierten Brücke über den Kanal. Darüber hinaus kündigte die Panamakanalbehörde im Juli 2025 einen umfangreichen Zehnjahres-Investitionsplan im Wert von 8,5 Mrd. USD an, der den Bau einer 80 km langen Flüssiggas-Pipeline, die Errichtung von zwei neuen Hafenterminals und eines neuen Wasserreservoirs am Río Indio vorsieht. Die Arbeiten könnten 2027 beginnen. Die Finanzierung erfolgt aus internen Mitteln der ACP, öffentlich-privaten Partnerschaften und multilateralen konzessionären Darlehen. Eine Wiedereröffnung der Cobre-Panama-Mine ist jedoch unwahrscheinlich. Ende 2023 entschied der Oberste Gerichtshof, dass die Verlängerung der mit First Quantum Minerals (FQM) unterzeichneten Konzession für den Betrieb der Mine, die etwa 5 % des BIP und 75 % der Warenexporte des Landes ausmachte, verfassungswidrig sei. Im Mai 2025 genehmigten die Behörden einen Plan, der den Fortbestand der Mine in ihrer derzeitigen Form vorsieht; finanziert wird dies durch den Export von mehr als 120.000 Tonnen gelagertem Kupferkonzentrat (300 Millionen US-Dollar, 0,3 % des BIP). Die Initiative folgte auf die Ankündigung von FQM, das Schiedsverfahren gegen Panama auszusetzen, und ebnete damit den Weg für Verhandlungen. Der fehlende politische Konsens und der Widerstand in der Bevölkerung dürften jedoch eine Wiedereröffnung verhindern. Präsident Mulino wird versuchen, neue Proteste, wie die massiven Demonstrationen im Jahr 2023, oder Streiks, wie den im Jahr 2025 von Bauarbeitern, Lehrern und Bananenarbeitern ausgerufenen, zu unterbinden. Dieser Streik legte 90 % der Bautätigkeit lahm, führte zur Aussetzung des öffentlichen Schulbetriebs und zur Schließung des US-amerikanischen Bananenunternehmens Chiquita Brands. Die Forderungen konzentrierten sich hauptsächlich auf die Reform des Rentensystems sowie auf das bilaterale Sicherheitskooperationsabkommen mit den USA und die mögliche Wiedereröffnung der Mine.

Der öffentliche Konsum wird durch die anhaltenden Bemühungen zur Haushaltskonsolidierung weiterhin eingeschränkt bleiben. Umgekehrt dürfte der private Konsum (für 2026 wird ein Wachstum von 4 % erwartet) durch die Rückkehr der US-Notenbank (Fed) zu einer lockeren Geldpolitik angekurbelt werden, da die panamaische Wirtschaft dollarisiert ist. Die Inflation wird leicht ansteigen, aber strukturell moderat bleiben.

Fragile Haushaltskonsolidierung

Im Jahr 2025 verringerte sich das Haushaltsdefizit deutlich, nachdem es sich 2024 aufgrund außergewöhnlicher Faktoren stark ausgeweitet hatte: die Begleichung von Zahlungsrückständen (0,8 % des BIP), wahlbedingte Mehrausgaben, der Rückgang der Kanal-Einnahmen aufgrund von Dürre (0,3 % des BIP) sowie der Verlust von Bergbaueinnahmen nach der Schließung der Cobre-Mine.

Im Jahr 2026 wird der Schuldendienst im Vergleich zu 2025 zusätzliche 2,1 Mrd. USD erfordern, und die Zinszahlungen werden zusätzliche 469 Mio. USD erfordern, was Gesamtbeträgen von mehr als 8 Mrd. USD bzw. 3,7 Mrd. USD entspricht. Der Bruttofinanzierungsbedarf wird sich somit auf 9 % des BIP belaufen. Trotz dieses wachsenden Drucks wird erwartet, dass sich das Defizit aufgrund der fortgesetzten Haushaltskonsolidierung leicht verringern wird. Die Regierung setzt auf eine verbesserte Steuererhebung durch strengere Kontrollmechanismen und nicht auf die Einführung neuer Steuern oder Steuererhöhungen. Zudem wird sie von den durch den Kanal generierten Einnahmen in Form von Lizenzgebühren und Dividenden profitieren (17 % der Einnahmen bzw. 3 % des BIP). Die Einnahmen sollen um 14 % steigen, trotz eines erwarteten Rückgangs der Mauteinnahmen um 7 %. Die Regierung wird die Betriebsausgaben streng kontrollieren. Allerdings werden automatische Erhöhungen der Beamtengehälter und der Rentenbeiträge die Flexibilität einschränken. Darüber hinaus könnte der Plan zur Haushaltskonsolidierung durch politische Herausforderungen behindert werden, da die regierende Partei „Realizando Metas“ (RM) in einer zersplitterten Nationalversammlung nur 15 Sitze (von 71) innehat, sowie durch Druck aus der Bevölkerung. Die 2025 verabschiedete Rentenreform, die darauf abzielte, das massive Defizit des Systems durch die Ersetzung des Modells der Solidarität zwischen den Generationen durch ein leistungsorientiertes System mit individuellen Konten für neue Beitragszahler auszugleichen, löste einen landesweiten Streik aus. Die Reform, die durch eine Anhebung der Arbeitgeberbeiträge von 4,25 % auf 7,25 % die öffentlichen Einnahmen um einen Prozentpunkt des BIP steigern soll, wurde von den Gewerkschaften als Privatisierung des Sozialsystems angeprangert. Die Regierung wird in der Lage sein, ihr Haushaltsdefizit auf den Kapitalmärkten zu finanzieren. Panama verfügt über günstige Bedingungen für den Zugang zu internationalen Märkten, unterstützt durch die Dollarisierung seiner Wirtschaft. Sofern das Länderrating nicht erneut von den Ratingagenturen herabgestuft wird, dürften sich diese Bedingungen im Jahr 2026 dank der geldpolitischen Lockerung in den USA verbessern. Die Staatsverschuldung, die zu 85 % aus Auslandsschulden besteht und zu 72 % von ausländischen kommerziellen Gläubigern gehalten wird, dürfte sich stabilisieren.

Im Jahr 2026 könnte sich die Leistungsbilanz weiter verschlechtern. Ein Rückgang des Welthandels könnte die Einnahmen aus dem Transitverkehr durch den Kanal und den damit verbundenen Reexporten beeinträchtigen. Auch der Handel mit Logistikdienstleistungen könnte von globalen Handelsspannungen betroffen sein. Die Dienstleistungsbilanz profitiert jedoch von einem strukturellen Überschuss (15,5 % des BIP im Jahr 2026), der hauptsächlich durch den Verkehrs- und Tourismussektor getragen wird. Das strukturelle Handelsdefizit wird sich verschärfen (-10 % des BIP), insbesondere da die Nachfrage nach importierten Investitionsgütern aufgrund großer Infrastrukturprojekte steigen wird. Das Primäreinkommensdefizit wird weiterhin durch die Rückführung von Dividenden und Zinsen durch ausländische Investoren angeheizt. Panama wird weiterhin attraktiv für erhebliche ausländische Direktinvestitionen bleiben, die das Leistungsbilanzdefizit weitgehend finanzieren werden, insbesondere vor dem Hintergrund des umfangreichen Investitionsplans der Panamakanalbehörde. Seine Position als Logistik- und Finanzdrehscheibe sowie seine Freihandelszonen tragen dazu bei.

Panama im Zentrum der chinesisch-amerikanischen Spannungen

José Raúl Mulino, Kandidat der Mitte-Rechts-Partei RM, gewann die Präsidentschaftswahl im Mai 2024 in einem einzigen Wahlgang mit 34 % der Stimmen und schlug seinen Hauptkonkurrenten um zehn Prozentpunkte. Allerdings verfügt er nicht über eine Mehrheit in der Nationalversammlung, die stark zersplittert ist und durch den Aufstieg unabhängiger und systemkritischer Kräfte geprägt wird. Im Jahr 2026 wird Mulino weiterhin gegen die anderen Parteien ankämpfen müssen, zusätzlich zu einer unruhigen öffentlichen Meinung. Insbesondere wird er den Forderungen der USA nachkommen müssen, dabei aber die Souveränität Panamas wahren, um die Unzufriedenheit in der Bevölkerung nicht weiter zu schüren. Im Jahr 2025 kam es nach der Unterzeichnung eines Sicherheitsabkommens mit Washington zu Protesten, und beim Obersten Gerichtshof wurde eine Verfassungsbeschwerde eingereicht. Das Abkommen, das für drei Jahre gilt und verlängert werden kann, genehmigt die Stationierung von US-Truppen rund um den Kanal und gewährt Zugang zu drei strategischen Einrichtungen. Das Abkommen spiegelt den wachsenden Einfluss der USA wider, der durch zunehmenden Druck auf die Souveränität rund um den Kanal, die Präsenz chinesischer Unternehmen in der panamaischen Wirtschaft und die Migrationskontrolle gekennzeichnet ist. Das Abkommen über die Abschiebung von Migranten ohne Aufenthaltsgenehmigung aus den USA verleiht den USA größere Befugnisse. Die US-Behörden behalten sich das Recht vor, alle Migranten aus Ländern Südamerikas oder anderer Kontinente nach Panama abzuschieben, da davon ausgegangen wird, dass sie die an der Grenze zu Kolumbien gelegene Darién-Lücke durchquert haben.

Panama befindet sich zudem im Zentrum der chinesisch-amerikanischen Spannungen. Das Land rückt näher an das Weiße Haus heran, wie seine Entscheidung, die Mitgliedschaft in Chinas „Belt and Road“-Initiative nicht zu verlängern, sowie die Ankündigung der USA, chinesische Telekommunikationsausrüstung an dreizehn Standorten in Panama zu ersetzen, zeigen. Dennoch möchte Panama Peking nicht verärgern. Der Hauptstreitpunkt liegt in den Verhandlungen über den Verkauf der Hafenaktivitäten des Hongkonger Mischkonzerns CK Hutchinson an ein Konsortium unter der Führung des US-Vermögensverwalters BlackRock für 22,8 Milliarden US-Dollar. Der Deal umfasst ein Netzwerk von 43 Häfen weltweit, darunter die Terminals Balboa und Cristóbal an beiden Enden des Kanals, die von der Tochtergesellschaft Panama Ports Company betrieben werden. Die Gespräche haben sich unter dem Druck Pekings verzögert, und die Exklusivitätsfrist von BlackRock ist abgelaufen. Ende Juli 2025 kündigte CK Hutchinson seine Absicht an, einen chinesischen strategischen Investor in das Konsortium aufzunehmen, um den Einfluss des Landes zu wahren. Gleichzeitig prüft der Oberste Gerichtshof Panamas unter dem Druck Washingtons die Verfassungsmäßigkeit der Konzessionsverlängerung mit dem Hongkonger Mischkonzern, die aufgehoben oder überarbeitet werden könnte. Im Juli 2025 sprach Mulino zudem die Möglichkeit einer öffentlich-privaten Partnerschaft für den Betrieb der Hafenterminals an.

Zuletzt aktualisiert: August 2025