Montenegro

Das Wachstum wird nachhaltig durch den Tourismus gestützt

Für 2025 wird eine leichte Verlangsamung des Wachstums erwartet, das jedoch weiterhin durch eine robuste Binnennachfrage und einen soliden Tourismus gestützt wird. Der private Konsum, der 72 % des BIP ausmacht, spielt weiterhin eine zentrale Rolle, verliert jedoch unter dem Einfluss der steigenden Inflation (3,4 % im April 2025) an Schwung, die insbesondere durch Lebensmittel- und Wohnkosten getrieben wird. Dennoch wurde die Kaufkraft der Haushalte durch die Initiative „Europe Now 2“ gestärkt, die im Oktober 2024 in Kraft trat und den Mindestlohn von 450 EUR auf 700 EUR anhob, während gleichzeitig die Sozialversicherungsbeiträge gesenkt wurden. Der Tourismus, ein Schlüsselsektor mit einem Anteil von 25 % am BIP, hat weiterhin erheblich zur Wirtschaftstätigkeit beigetragen, wobei die Zahl der ausländischen Besucher über dem Niveau vor der Corona-Pandemie blieb (+12 % im Jahr 2024 im Vergleich zu 2019). Das Wachstum verlangsamt sich jedoch (+1 % zwischen 2023 und 2024) und wird durch Infrastruktur- und Kapazitätsengpässe sowie Arbeitskräftemangel gebremst, trotz einer strukturell hohen (10 % im März 2025), wenn auch rückläufigen Arbeitslosenquote. Zur Aufrechterhaltung des Tourismusbooms laufen derzeit mehrere Projekte, darunter der Ausbau des renommierten Hafens von Porto Montenegro und die fortlaufende Entwicklung des Yachthafenkomplexes Lustica Bay.

Gleichzeitig bleiben öffentliche Investitionen ein wichtiger Wachstumsmotor, insbesondere in den Bereichen Infrastruktur und erneuerbare Energien, und werden durch internationale Finanzmittel unterstützt. So profitiert beispielsweise der Bau des Abschnitts Mateševo–Andrijevica (22 km, Kosten: 600 Millionen Euro) der Autobahn, die Bar (an der Adriaküste) und Boljare (an der serbischen Grenze) profitiert von einem im März 2025 von der EBWE gewährten Darlehen in Höhe von 200 Millionen Euro, das durch 200 Millionen Euro von der Europäischen Kommission ergänzt wird. Das Land zieht zudem weiterhin ausländische Direktinvestitionen an, vor allem im Immobiliensektor (60 % der gesamten ausländischen Direktinvestitionen), die sich auf die Küstengebiete von Kotor, Budva und Tivat konzentrieren, wobei der Schwerpunkt stark auf den Segmenten Wohnen und Tourismus liegt. Zwar sind die Industriesektoren nach wie vor unterrepräsentiert und die ausländischen Direktinvestitionen im Bankensektor gingen 2024 um über 13 % zurück, doch wird die Integration des Landes in den einheitlichen Euro-Zahlungsverkehrsraum (SEPA) im November 2024 es für europäisches Kapital noch attraktiver machen. Schließlich dürfte die Lockerung der Geldpolitik durch die EZB in Verbindung mit fiskalischen Konjunkturmaßnahmen eine allmähliche Erholung der Investitionen lokaler Unternehmen und Haushalte begünstigen.

Das Doppeldefizit wird weiterhin unter Druck stehen

Im Jahr 2024 stieg das Haushaltsdefizit unter dem Einfluss eines starken Anstiegs der Ausgaben zur Stützung der Konjunktur stark an. Die Beibehaltung dieses finanzpolitischen Kurses wird das Defizit im Jahr 2025 weiter verschärfen, bedingt durch steigende Sozialtransfers, anhaltende öffentliche Investitionen und niedrigere Pflichtabgaben auf Arbeit. Der Aufwärtstrend der Staatsverschuldung dürfte sich fortsetzen, verbunden mit einem erheblichen (Re-)Finanzierungsbedarf. Die Staatsverschuldung ist zu 90 % extern und hauptsächlich in Euro denominiert, wobei 45 % auf Eurobonds und 17 % auf ein Darlehen der chinesischen Eximbank zur Finanzierung des Baus des ersten Abschnitts der Autobahn zwischen Bar und der serbischen Grenze entfallen.

Auf der außenwirtschaftlichen Seite dürfte die Leistungsbilanz im Jahr 2025 weiterhin ein starkes Defizit aufweisen. Dieses Defizit wird durch einen anhaltenden Anstieg der Importe angeheizt, der auf das Zusammenwirken von steigenden Löhnen – die die Nachfrage nach importierten Gütern ankurbeln – und einem erhöhten Strombedarf zurückzuführen ist, der mit der Stilllegung des Kohlekraftwerks in Pljevlja (40 % der Stromerzeugung) seit April 2025 für einen Zeitraum von mindestens sieben Monaten zusammenhängt. Die Exporte sind begrenzt, da die Produktionsbasis wenig diversifiziert ist und sich auf wenige Produkte (Aluminium, Holz, Erze) und Märkte (hauptsächlich europäische) konzentriert. Die kürzlich von den USA verhängte Zollerhöhung um 10 % wird keine direkten Auswirkungen auf das Land haben, könnte jedoch indirekte Auswirkungen auf seine wichtigsten Handelspartner (Serbien, Slowenien, Italien und Deutschland) haben. Der Überschuss im Dienstleistungssektor, der hauptsächlich durch den Tourismus getrieben wird, gleicht das Defizit im Warenhandel nur zur Hälfte aus, sodass ein großes strukturelles Leistungsbilanzdefizit verbleibt. Auf öffentlicher Seite wird dieses durch Eurobonds, multilaterale Kredite (EBRD, Weltbank, EIB) und bilaterale europäische Finanzierungen finanziert. Auf privater Seite sind ausländische Direktinvestitionen die wichtigste Finanzierungsquelle, während die Auslandsverschuldung der montenegrinischen Banken und des nichtfinanziellen Sektors (rund 57 % der gesamten Auslandsverschuldung) nicht mehr weiter ansteigt.

Größere, aber angespannte Mehrheit

Seit Oktober 2023 wird Montenegro von einer heterogenen Koalition unter Führung der zentristischen, pro-europäischen Partei „Europe Now!“ (PES) mit Milojko Spajic als Ministerpräsident regiert. Nach einer Regierungsumbildung im Juli 2024 wurde die Koalition um die „Neue Serbische Demokratie“ (NSD), der Demokratischen Volkspartei (DPP) und der Bosniakischen Partei (BS) erweitert, wodurch sie eine vergrößerte Mehrheit von 49 der 81 Sitze im Parlament erhielt, gestützt durch parlamentarische Unterstützungsvereinbarungen mit kleineren Parteien. Die Regierung verfügt somit über eine Zweidrittelmehrheit, bleibt jedoch aufgrund tiefgreifender ideologischer Differenzen zwischen ihren Mitgliedern – insbesondere zwischen pro-europäischen Parteien (wie der PES) und pro-serbischen sowie pro-russischen Gruppierungen (NSD, DPP) – anfällig für interne Spannungen. Die Kabinettsumbildung hat zudem die Regierungsführung komplexer gemacht, da die Zahl der Minister auf über 30 gestiegen ist und das Risiko einer Pattsituation erhöht wurde. Angesichts des derzeitigen Klimas ist es wahrscheinlich, dass die derzeitige Regierung noch vor den für Juni 2027 angesetzten Parlamentswahlen aufgelöst wird. Die von der Demokratischen Partei der Sozialisten (DPS) dominierte Opposition liegt seit Mitte 2024 in den Umfragen vorn, hätte jedoch ebenfalls Schwierigkeiten, eine tragfähige Mehrheit zu bilden, sollte sie an die Macht kommen.

Auf institutioneller Ebene sieht sich die Regierung weiterhin Kritik hinsichtlich ihrer Effizienz ausgesetzt, wie die umstrittene Handhabung der Massenerschießung (12 Tote) in Cetinje und Bajice im Januar 2025 verdeutlicht, die Forderungen nach dem Rücktritt hochrangiger Beamter auslöste – allerdings ohne Erfolg. Zu dieser Kritik kommen Fragen zur Regierungsführung hinzu, die durch die im Eilverfahren erfolgte Zustimmung des Parlaments zu einer Vereinbarung mit einem Investor aus den Vereinigten Arabischen Emiraten zur touristischen Erschließung eines unberührten Küstenabschnitts noch verstärkt wurden; dies weckt Bedenken hinsichtlich der Einhaltung europäischer Standards im Bereich des öffentlichen Auftragswesens und des Umweltschutzes. Zudem war die Abstimmung über den Haushalt 2025 erst im Februar möglich, nachdem es aufgrund von Blockaden bei der Ernennung von Richtern am Verfassungsgericht zu Verzögerungen gekommen war. Trotz dieser Hindernisse verfolgt Premierminister Spaji? weiterhin einen ehrgeizigen pro-europäischen Kurs und strebt den Beitritt bis 2028 an. Montenegro (zusammen mit Albanien) ist nach wie vor das im EU-Integrationsprozess am weitesten fortgeschrittene Land des Westbalkans, doch das Tempo seiner Fortschritte hängt von der innenpolitischen Stabilität ab. Die Präsenz nationalistischer und konfessioneller Parteien in der Koalition lässt Zweifel an der Fortsetzung der Reformen aufkommen. Dies könnte den diplomatischen Handlungsspielraum des Landes einschränken. Das Land schließt sich weiterhin den europäischen Sanktionen gegen Russland an, unterhält jedoch enge Beziehungen zu Serbien und der einflussreichen serbisch-orthodoxen Kirche, was seinen Handlungsspielraum in diplomatischen und gesellschaftlichen Fragen beeinträchtigen könnte.

Zuletzt aktualisiert: Juni 2025