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Taiwan (Republik China)Moderates Wachstum, gestützt durch den Aufstieg der KI und die Binnennachfrage
Das Wachstum in Malaysia dürfte sich 2026 erneut abschwächen. Das internationale Umfeld ist von zunehmendem Protektionismus geprägt, während die Wirtschaft stark von Exporten abhängig ist. Die von den USA – Malaysias zweitgrößtem Handelspartner, auf den im Jahr 2024 13 % der Exporte entfielen – verhängte Zollabgabe in Höhe von 19 % könnte den Absatz belasten. Zudem wird die Normalisierung der Exporte nach ihrem starken Wachstum Anfang 2025 – das in Erwartung der protektionistischen Maßnahmen der Trump-Regierung stattgefunden hatte – ebenfalls zur Verlangsamung ihres Wachstums beitragen. Die starke weltweite Nachfrage nach Halbleitern und Rechenzentren, die durch den Aufstieg der künstlichen Intelligenz und das Elektronik-Recycling angetrieben wird, wird die malaysischen Exporte jedoch weiterhin stützen. Diese Dynamik dürfte den Umsatzrückgang bei Erdölprodukten, dem zweitgrößten Exportposten, ausgleichen, der von den niedrigen weltweiten Energiepreisen beeinträchtigt wurde. Der „New Industrial Master Plan 2030“ (NIMP2030) zielt in Verbindung mit großen Infrastrukturprojekten darauf ab, das Wachstum in den Bereichen Elektronik, Luft- und Raumfahrt sowie Petrochemie durch die Gewinnung bedeutender ausländischer Direktinvestitionen anzukurbeln. Hohe Investitionsausgaben werden die öffentlichen Investitionen stützen. Der private Konsum wird weiterhin lebhaft bleiben, gestützt durch eine moderate Inflation und steigende Einkommen. Letzteres ist auf den starken Arbeitsmarkt – die Arbeitslosenquote lag 2025 bei 3 % – sowie auf günstige staatliche Maßnahmen wie Gehaltserhöhungen im öffentlichen Dienst zurückzuführen. Schließlich werden Dienstleistungen weiterhin der wichtigste Motor der Wirtschaft bleiben (60 % des BIP im Jahr 2024) und durch Handel, IKT, Finanzdienstleistungen – insbesondere islamische Finanzdienstleistungen – sowie den Tourismus gestützt werden. Letzterer wird durch Ausgaben im Zusammenhang mit der Kampagne „Visit Malaysia 2026“ sowie durch den zunehmenden Zustrom chinesischer Besucher aufgrund des Konflikts zwischen Thailand und Kambodscha angekurbelt.
Im Jahr 2026 dürfte sich die Inflation leicht beschleunigen, angetrieben durch neue Steuern und die Rationalisierung von Subventionen. Insbesondere die schrittweise Einführung eines gezielten Subventionssystems für RON95-Kraftstoff wird zu höheren Preisen für Verbraucher führen, die von diesem System ausgeschlossen sind und nun den Marktpreisen unterliegen. Niedrigere globale Energie- und Lebensmittelpreise dürften diesen Druck jedoch abmildern und die Inflation innerhalb des Zielkorridors der Zentralbank von 1,5 % bis 3 % halten. Der Leitzins dürfte daher im Jahr 2026 stabil bei 2,75 % bleiben.
Fortgesetzte Haushaltskonsolidierung, hohe, aber tragbare Staatsverschuldung
Die Regierung wird an ihrem Ziel der Haushaltskonsolidierung festhalten und strebt für 2026 eine weitere Senkung des Defizits an. Der Haushalt rechnet mit einem Rückgang der nichtsteuerlichen Einnahmen aufgrund geringerer Dividendenzahlungen der staatlichen Ölgesellschaft Petroliam infolge des Rückgangs der weltweiten Energiepreise. Der Schwerpunkt wird auf der Eindämmung der Betriebsausgaben liegen, wobei die Rationalisierung von Subventionen das wichtigste Instrument sein wird. Zu den bereits ergriffenen Maßnahmen gehören die Abschaffung der Subvention für Eier und die Reform der Subvention für RON95-Kraftstoff. Die dadurch erzielten Einsparungen werden in Entwicklungsausgaben umgeleitet, insbesondere in die Bereiche Humankapital, Infrastruktur und soziale Unterstützung, wobei ein Mindestziel von 3 % des BIP angestrebt wird. Gleichzeitig werden Erhöhungen der Verbrauchsteuern auf Alkohol und Tabak, die Einführung einer CO₂-Steuer sowie die Ausweitung der Umsatz- und Dienstleistungssteuer das Wachstum der Steuereinnahmen stützen. Zudem dürfte die Beschleunigung der Digitalisierung zu einer besseren Steuererhebung und einer stärkeren Regierungsführung beitragen. Schließlich bleibt die Staatsverschuldung moderat und beherrschbar, auch wenn sie nahe an der gesetzlichen Obergrenze von 65 % des BIP liegt. Sie ist überwiegend inländisch (76 %) und fast ausschließlich in Landeswährung denominiert (98 %). Fast zwei Drittel der ausstehenden Schulden bestehen aus langfristigen Wertpapieren (mit einer Laufzeit von über fünf Jahren), was die Refinanzierungsrisiken verringert.
Die Leistungsbilanz dürfte weiterhin einen Überschuss aufweisen, insbesondere dank der Warenexporte (vor allem Elektronik und Elektrogeräte) und einer Verringerung des Dienstleistungsdefizits vor dem Hintergrund eines lebhaften Tourismus. Dieser Überschuss könnte jedoch durch einen zunehmenden globalen Protektionismus, insbesondere in den USA, untergraben werden. Die Gewinnrückführung ausländischer Unternehmen und Überweisungen von im Ausland beschäftigten Arbeitskräften werden zu anhaltenden Defiziten in der Einkommensbilanz beitragen. Obwohl die Währungsreserven dank des wiederkehrenden Leistungsbilanzüberschusses und ausländischer Investitionsströme steigen, sinken ihr Verhältnis zu den Importen und ihre Fähigkeit, kurzfristige Auslandsschulden zu decken. Sie decken derzeit nur vier bis fünf Monate an Importen und fast 80 % der kurzfristigen Auslandsschulden ab. Schließlich beliefen sich die Auslandsschulden im Jahr 2024 auf 66 % des BIP, wovon fast drei Viertel auf private Schuldner entfallen. Zudem sind drei Viertel dieser Schulden auf Fremdwährung lautend.
Relative politische Stabilität
Die Wahlen im Mai 2023 führten zu einer gespaltenen politischen Landschaft, die von ethnischen und religiösen Unterschieden geprägt war. Keine der drei großen Koalitionen – Pakatan Harapan (PH), Perikatan Nasional (PN) und Barisan Nasional (BN) – konnte eine absolute Mehrheit erringen. Dank der Intervention des Königs einigten sich PH (81 von 222 Parlamentssitzen), BN (30) und mehrere regionale Parteien – Sarawak (23) und Sabah (6) – darauf, eine Koalitionsregierung zu bilden. Anwar Ibrahim, Vorsitzender der PH, wurde zum Premierminister ernannt. Trotz der unterschiedlichen Interessen innerhalb der Regierung wird davon ausgegangen, dass die politische Stabilität bis zu den spätestens für Februar 2028 angesetzten Parlamentswahlen anhalten wird – dank der herzlichen Beziehungen zwischen PH und BN sowie einer geschwächten Opposition (69 Sitze für die PN). Allerdings zwingen die pro-malaiischen Fraktionen in seiner Koalition – insbesondere die UMNO innerhalb der BN, dem historischen Rivalen von Anwar und der PH – zwingen Anwar dazu, die Fördermaßnahmen zugunsten der Bumiputera (fast 70 % der Bevölkerung) beizubehalten; andernfalls riskiert er, deren Unterstützung zu verlieren, was seine parlamentarische Mehrheit gefährden würde.
Trotz eskalierender Spannungen zwischen den USA und Japan einerseits und China andererseits ist Malaysia entschlossen, seine Beziehungen zu allen drei Ländern aufrechtzuerhalten. Dies gilt ungeachtet des Streits Malaysias mit Peking um das Südchinesische Meer, da China ein wichtiger Handelspartner und eine wichtige Investitionsquelle ist. Malaysia hat mit Washington ein gegenseitiges Handelsabkommen unterzeichnet, das einen Zollsatz von 19 % auf seine Exporte in die USA festlegt, während für rund 12 % seiner Exporte, darunter Luft- und Raumfahrtgeräte, Arzneimittel, Kautschuk, Kakao und Palmöl, Ausnahmen gewährt werden. Im Gegenzug hat sich Malaysia verpflichtet, US-Waren, darunter Flugzeuge und Halbleiter, im Wert von schätzungsweise 170 Milliarden US-Dollar über einen Zeitraum von fünf Jahren zu importieren. Darüber hinaus hat das Land seine Sicherheitszusammenarbeit mit den USA und Japan vertieft. Schließlich strebt es eine Diversifizierung seiner Handelspartner durch den Abschluss neuer Freihandelsabkommen an. Nach der Unterzeichnung eines Freihandelsabkommens mit der EFTA (Schweiz, Norwegen, Island und Liechtenstein) im Juni 2025 werden die Verhandlungen mit der Europäischen Union über ein ähnliches Abkommen im Jahr 2026 fortgesetzt.