Kuwait

Regionalkonflikt und Ölschock führen zu einem wirtschaftlichen Rückgang

Im Falle eines langwierigen Konflikts im Iran würden sich die makroökonomischen Aussichten Kuwaits erheblich verschlechtern, da das Land stark vom Kohlenwasserstoffsektor abhängig ist (fast 45 % des BIP), für seine Ölexporte vollständig auf die Straße von Hormus angewiesen ist und nur über eine begrenzte wirtschaftliche Diversifizierung verfügt. Störungen der Ölförderung und der Ölexporte sind die Hauptursache für den Konjunkturrückgang, der sich direkt auf die Gesamtkonjunktur auswirkt und durch schwächeres Vertrauen, aufgeschobene Investitionen, angespannte Finanzbedingungen und geringere öffentliche Einnahmen auf die Nicht-Öl-Wirtschaft übergreift. Kuwait ist eines der Golfstaaten, die bei ihren Kohlenwasserstoffexporten am stärksten von der Straße von Hormus abhängig sind; 100 % der Exporte werden über diese Meerenge abgewickelt. Störungen des Schiffsverkehrs in der Straße von Hormuz zwangen Kuwait dazu, die Ölförderung auf rund 500.000 Barrel pro Tag (bpd) zu drosseln – ein Rückgang gegenüber fast drei Millionen bpd vor Kriegsbeginn. Die sich verschlechternden Sicherheitsbedingungen werden sich zudem auf den Reiseverkehr, die Lieferketten sowie die Nicht-Öl-Exporte und -Importe auswirken. Darüber hinaus könnten die für die inländische Stromerzeugung entscheidenden LNG-Importe aus Katar mit logistischen und sicherheitsbezogenen Herausforderungen konfrontiert sein. Dies würde die inländische Energieversorgung und die Stromerzeugungskapazitäten unter Druck setzen.

Gleichzeitig wird ein Anstieg des Inflationsdrucks erwartet, der in erster Linie auf externe Faktoren zurückzuführen ist. Höhere Importkosten infolge von Störungen in den Lieferketten und steigende globale Transportkosten dürften zur inländischen Inflation beitragen, insbesondere über die Lebensmittelpreise. Dies unterstreicht die Anfälligkeit Kuwaits gegenüber importierter Inflation, trotz relativ moderater inländischer Nachfragebedingungen. In diesem Umfeld dürfte die Geldpolitik weiterhin unter Druck stehen. Der kuwaitische Dinar ist an einen Währungskorb mit einem erheblichen Dollaranteil gekoppelt, was die Möglichkeiten der Zentralbank einschränkt, von der US-Geldpolitik abzuweichen. Als Reaktion darauf hat die Zentralbank den Schwerpunkt von Zinsanpassungen auf makroprudenzielle Unterstützungsmaßnahmen verlagert, darunter die Lockerung der Liquiditäts- und Kapitalanforderungen, die Freigabe von Kapitalpuffern und die Erhöhung der Kreditvergabekapazität der Banken. Diese Maßnahmen zielen darauf ab, den Kreditfluss aufrechtzuerhalten und die wirtschaftlichen Auswirkungen des Konflikts abzufedern. Allerdings stützen diese Maßnahmen in erster Linie die Finanzlage, anstatt die Kreditnachfrage direkt anzukurbeln. Daher ist die Geldpolitik als Stabilisierungsinstrument nur bedingt wirksam.

Rückgang der Einnahmen aus Kohlenwasserstoffen führt zu einer Verschlechterung der Haushalts- und Außenbilanz

Die Haushaltslage dürfte sich vor allem aufgrund der hohen Abhängigkeit Kuwaits von Einnahmen aus dem Erdöl- und Erdgassektor, die 90 % der gesamten Haushaltseinnahmen ausmachen, drastisch verschlechtern. Ein Rückgang der Ölförderung und der Exporte würde die Staatseinnahmen unmittelbar schwächen. Gleichzeitig würde der Ausgabendruck steigen, da die Regierung versucht, die Auswirkungen der Krise auf die Binnenwirtschaft abzufedern. Kuwait verfügt über beträchtliche Finanzreserven, darunter geschätzte Vermögenswerte in Höhe von 1 Billion US-Dollar bei der Kuwait Investment Authority (KIA), seinem Staatsfonds (rund 650 % des BIP). Diese Vermögenswerte würden es der Finanzpolitik ermöglichen, flexibel zu bleiben und die Auswirkungen des Konflikts auf die Wirtschaft abzufedern.

Die Leistungsbilanz wird sich aufgrund der Abhängigkeit des Landes von Kohlenwasserstoffexporten verschlechtern. Störungen der Ölexportströme werden sich auf die Exporteinnahmen (rund 90 % der Gesamteinnahmen) auswirken, während erhöhte Transportkosten und Engpässe in der Lieferkette die Importkosten in die Höhe treiben und den Außenhandelsüberschuss weiter verringern werden. Zudem sind Kuwaits Exporte stark vom Energiesektor abhängig. Ohne alternative Exportquellen würde sich ein Rückgang der Öleinnahmen direkt auf die Außenwirtschaftsposition des Landes auswirken. Da zudem Lebensmittel- und Ausrüstungsimporte unverzichtbare Notwendigkeiten sind, kann Kuwait seine Importausgaben nicht ohne Weiteres senken, um seine Handelsbilanz zu stabilisieren.

Trotz dieser Belastungen, die durch ein strukturelles Dienstleistungsdefizit und Überweisungen noch verstärkt werden, bieten die internationalen Reserven der Zentralbank (die rund 10 Monatsimporte abdecken) und erhebliche Puffer in ihrem Staatsfonds einen wichtigen Schutz vor externen Schocks. Eine anhaltende Störung würde jedoch zu einem stärkeren Abbau des Leistungsbilanzüberschusses führen und damit die strukturelle Anfälligkeit der Wirtschaft gegenüber Schwankungen auf dem Kohlenwasserstoffmarkt verstärken.

Die regionale geopolitische Lage stellt ein zentrales Risiko dar

Politische Risiken in Kuwait ergeben sich aus einer Kombination aus innenpolitischen institutionellen Spannungen und verschärften regionalen Spannungen, die gemeinsam die wirtschaftliche Unsicherheit erhöhen. Im Inland führen wiederkehrende Spannungen zwischen der Regierung und dem Parlament (das 2024 suspendiert wurde) häufig zu Verzögerungen bei wichtigen Wirtschafts- und Haushaltsreformen. Diese institutionelle Starrheit schränkt die Fähigkeit der Regierung ein, schnell und entschlossen auf wirtschaftliche Schocks zu reagieren, insbesondere in Bezug auf die Haushaltskonsolidierung, die Reform des Subventionssystems und die wirtschaftliche Diversifizierung.

In der Region haben die geopolitischen Risiken aufgrund des Krieges im Iran und der Sperrung der Straße von Hormus erheblich zugenommen. Aufgrund seiner Nähe zum Konfliktgebiet und der starken Abhängigkeit von maritimen Exportrouten ist Kuwait von direkten Auswirkungen betroffen, darunter Störungen der Ölexporte, der Handelsströme und der Anlegerstimmung. Obwohl Kuwait über starke Verteidigungspartnerschaften verfügt – beispielsweise mit den USA –, dienen diese Partnerschaften in erster Linie als stabilisierender Faktor und bieten keinen vollständigen Schutz vor regionalen Auswirkungen. Folglich dürfte Kuwait weiterhin in hohem Maße erhöhten geopolitischen Risiken ausgesetzt sein.

Zuletzt aktualisiert: Mai 2026