Philippinen

Stabiles und robustes Wachstum trotz ungewisser Exportaussichten

Das Wirtschaftswachstum dürfte 2025 nahezu unverändert bleiben und damit weiterhin unter dem Niveau der Jahre vor der Corona-Pandemie liegen (durchschnittlich 6,5 % zwischen 2015 und 2019), vor dem Hintergrund einer schwachen Weltwirtschaft. Der private Konsum (75 % des BIP) dürfte von deutlich niedrigeren Inflationsraten und Zinsen profitieren, was die Haushaltskonsolidierung ausgleichen dürfte. Die geldpolitische Lockerung durch die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) dürfte zudem private Investitionen fördern, während öffentliche Investitionen von Infrastrukturprojekten profitieren dürften. Darüber hinaus könnten mehrere Maßnahmen zum Abbau von Hindernissen für ausländische Investitionen sowie die Streichung der Philippinen von der „grauen Liste“ der FATF im Februar 2025 ausländisches Kapital anziehen. Auf außenwirtschaftlicher Ebene sind die Aussichten angesichts zunehmender handelspolitischer und geopolitischer Spannungen düster. Die Auswirkungen dürften jedoch durch den relativ geringen Anteil der Exporte an der Wirtschaft (rund 12 % des BIP) abgemildert werden.

Angesichts ihres relativ geringen Beitrags zum US-Handelsdefizit verzeichnen die Philippinen nach Singapur den geringsten Anstieg der gegenseitigen Zölle (17 %) innerhalb der ASEAN. Dank der Zollunterschiede könnten Exporteure von einer gesteigerten Wettbewerbsfähigkeit auf dem US-Markt profitieren (16 % der Gesamtexporte). Andererseits könnten durch Zölle bedingte höhere Importpreise auf dem US-Markt zu einem Rückgang des philippinischen Exportvolumens führen. Zudem unterscheidet sich die Exportstruktur von der anderer ASEAN-Länder, da sich die Philippinen deutlich stärker auf Dienstleistungsexporte konzentrieren, insbesondere auf Business Process Outsourcing (BPO). Folglich wird es ohne erhebliche Investitionen nicht einfach sein, die regionalen Konkurrenten auf dem US-Markt zu ersetzen. Zusätzlich zu den negativen Auswirkungen auf die Exporte könnte die durch den Handelskrieg verschärfte Schwäche der chinesischen und US-amerikanischen Wirtschaft die Überweisungsströme verlangsamen.

Die Inflation (Gesamt- und Kerninflation) ist seit ihrem Höchststand von 8 % im Jahr 2022 – nach dem Ausbruch der Spannungen zwischen der Ukraine und Russland – stetig gesunken und lag im Mai 2025 bei 1,2 %. Der Inflationsdruck hat sich weitgehend gelegt, obwohl zunehmende geopolitische Spannungen, insbesondere zwischen dem Iran und Israel, die Preise für importierte Energie in die Höhe treiben könnten. Infolgedessen hat die BSP ihre Geldpolitik gelockert und seit August 2024 mehrere Zinssenkungen vorgenommen. Angesichts des geringen Inflationsdrucks und der Notwendigkeit, die Binnennachfrage zu stützen, dürfte die BSP ihre geldpolitische Lockerung fortsetzen.

Keine größeren Risiken im Zusammenhang mit den beiden Defiziten

Die Philippinen verfolgen eine Strategie der schrittweisen Haushaltskonsolidierung. Das Defizit im Verhältnis zum BIP ist seit seinem Höchststand im Jahr 2021 zurückgegangen. Ein anhaltend robustes Wirtschaftswachstum sowie Bemühungen um höhere Steuer- und nichtsteuerliche Einnahmen dürften die öffentlichen Einnahmen im Jahr 2025 ankurbeln. Die Regierung rechnet dank der Digitalisierung des Steuersystems und Änderungen in der Steuerpolitik mit einem Anstieg ihrer Einnahmen, auch wenn konkrete Reformen im Haushaltsplan nicht näher beschrieben wurden. Die Ausgaben werden hauptsächlich in die Bereiche Bildung, Infrastruktur, Verteidigung und soziale Dienste fließen. Folglich wird erwartet, dass die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP im Jahr 2025 leicht zurückgehen wird. Das Schuldenrisikoprofil wird durch den relativ geringen Anteil der Fremdwährungsfinanzierung (rund 32 %) begrenzt.

Was die Außenbilanz betrifft, dürfte sich das Leistungsbilanzdefizit leicht verringern. Das Defizit in der Warenbilanz dürfte jedoch weiterhin beträchtlich bleiben, da die Exporte sich wahrscheinlich nicht deutlich erholen werden, da das Land auf importierte Konsum- und Investitionsgüter angewiesen ist. Der Überschuss in der Dienstleistungsbilanz dürfte hingegen dank robuster BPO-Aktivitäten und einer allmählichen Erholung im Tourismus zunehmen. Auch solide Überweisungen dürften dazu beitragen, das Leistungsbilanzdefizit abzufedern. Ausländische Investitionen, vor allem in Form von ausländischen Direktinvestitionen aus Japan, den USA und Singapur, könnten das Leistungsbilanzdefizit möglicherweise nicht vollständig decken und damit Druck auf die Währungsreserven ausüben. Dennoch bleiben diese auf einem komfortablen Niveau und entsprechen im April 2025 dem Wert von acht Monaten Importen.

Zerrissene Koalition

Die politische Landschaft der Philippinen ist aufgrund von Spannungen in der Koalition zwischen Präsident Ferdinand „Bongbong“ Marcos Junior (Sohn des gleichnamigen Diktators, der das Land ab 1965 20 Jahre lang regierte) und dem Lager von Vizepräsidentin Sara Duterte (Tochter des ehemaligen Präsidenten Rodrigo Duterte). Das Repräsentantenhaus stimmte im Februar 2025 für die Amtsenthebung von Sara Duterte wegen angeblicher Planung eines Attentats auf Marcos Jr., Korruption und Veruntreuung von Geldern. Im Juni 2025 hat noch kein Verfahren im Senat (dem Oberhaus des Kongresses) stattgefunden, und Sara Duterte ist vorerst weiterhin Vizepräsidentin. Die Festnahme von Rodrigo Duterte durch den IStGH wegen des Verdachts auf Verbrechen gegen die Menschlichkeit während seines blutigen „Kriegs gegen die Drogen“ hat die Spannungen zwischen den beiden Lagern erneut angefacht. Marcos hatte zuvor die Zuständigkeit des IStGH abgelehnt, die Festnahme jedoch nicht öffentlich behindert, was einige Duterte-Anhänger zu der Vermutung veranlasste, Marcos würde das Eingreifen des IStGH stillschweigend dulden. Vor diesem Hintergrund waren die Zwischenwahlen im Mai 2025 (sowohl im Unter- als auch im Oberhaus des Kongresses) ein Stellvertreterkrieg zwischen den Lagern von Marcos und Duterte.

Obwohl Marcos’ Verbündete im Repräsentantenhaus die Mehrheit stellen, verfügt derzeit keines der beiden Lager über eine klare Mehrheit im Senat, was Sara Duterte im Hinblick auf ein mögliches Amtsenthebungsverfahren zugutekommt. Zudem wurde Rodrigo Duterte trotz seiner Inhaftierung durch den IStGH bei den Kommunalwahlen zum Bürgermeister von Davao City gewählt, und sein Sohn Sebastian ist der stellvertretende Bürgermeister. Insgesamt verfügen Marcos und seine Verbündeten weiterhin über stärkere institutionelle und exekutive Macht, doch die Siege des Duterte-Lagers im Senat und bei den Kommunalwahlen sorgen dafür, dass sie weiterhin konkurrenzfähig bleiben. Ein weiterer Grund für die Spannungen könnte Marcos’ außenpolitische Neuausrichtung weg von China hin zu Ländern wie Japan und den USA sein. Während es Rodrigo Duterte gelang, die diplomatischen Beziehungen des Landes zu Peking zu verbessern, haben sich die Spannungen zwischen den beiden Ländern seit Marcos’ Wahl vor dem Hintergrund der verschärften Rivalität zwischen den USA und China verschärft.

Zuletzt aktualisiert: Juni 2025