Ägypten

Die wirtschaftliche Erholung gewinnt an Fahrt, gestützt durch Konsum und Investitionen.

Es wird erwartet, dass sich das Wirtschaftswachstum im Haushaltsjahr 2025–26 weiter erholt. Die treibende Kraft dafür wird in erster Linie der private Konsum sein (rund 90 % des BIP im Jahr 2024–25), gestützt durch Erhöhungen der Beamtengehälter und des Mindestlohns im privaten Sektor, eine nachhaltige soziale Absicherung sowie steigende Überweisungszuflüsse von im Ausland lebenden Ägyptern. Die Flexibilisierung des Wechselkurses des ägyptischen Pfunds dürfte dazu beitragen, die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte (Erdölprodukte, Gold, Chemikalien und Düngemittel, Kabel, Bildschirme, Obst und Gemüse, Bekleidung sowie Baumaterialien) aufrechtzuerhalten. Allerdings werden der nicht preisbezogene Wettbewerb aus Marokko, Tunesien und der Türkei sowie Ägyptens Abhängigkeit von importiertem Gas den Beitrag der Nettoexporte zum Wachstum belasten. Die Wirtschaft wird weiterhin von der Entwicklung der Küstenstadt Ras El-Hekma westlich von Alexandria profitieren, die sich zu einem bedeutenden Tourismus- und Wirtschaftszentrum entwickeln soll – mit geplanten Investitionen in Höhe von 150 Milliarden US-Dollar bis 2040. Darüber hinaus lenken die Behörden ausländische Direktinvestitionen – insbesondere aus den Golfstaaten, China und der Türkei – in die Hafeninfrastruktur (sechs Häfen sind bereits in Betrieb) und die vier bestehenden Industriegebiete (unter anderem für Textilien, Chemikalien, Automobilindustrie und Energie) innerhalb der Suezkanal-Wirtschaftszone (SCZONE). Erneuerbare Energien werden ein weiterer Wachstumsmotor sein, wobei Investitionen in Solar- und Windenergie geplant sind. Die Regierung strebt an, bis 2026 eine Kapazität von 12 Gigawatt zu schaffen, und plant, ihre Investitionen im Strom- und Erneuerbare-Energien-Sektor in den Jahren 2025–2026 auf 2,8 Milliarden US-Dollar zu verdoppeln. Darüber hinaus werden vier neue Gasförderverträge, die im September 2025 unterzeichnet wurden, Investitionen in Höhe von 343 Millionen US-Dollar mobilisieren. Der Privatsektor wird zudem durch Steueranreize für kleine und mittlere Unternehmen belebt, die Anfang 2025 eingeführt wurden. Schließlich wird erwartet, dass der Kulturtourismus durch die für November 2025 geplante Einweihung des Grand Egyptian Museum einen Aufschwung erleben wird.

Die Regierung ist zudem bestrebt, dem privaten Sektor eine größere Rolle in der Wirtschaft einzuräumen. In diesem Zusammenhang veröffentlichte sie 2022 ein Strategiepapier, in dem ein Zeitplan für den Rückzug des Staates aus bestimmten Wirtschaftssektoren dargelegt wurde. In diesem Sinne schlug die Regierung im August 2025 eine Reihe von Anreizmaßnahmen vor, darunter Steuererleichterungen für Investoren, um Unternehmen dazu zu ermutigen, ihre Aktien an der Börse zu notieren. Dies soll die Wiederaufnahme der Verkäufe staatlicher Vermögenswerte ab Ende 2025 unterstützen und dazu beitragen, das Vertrauen der Investoren wiederherzustellen. Der Prozess verläuft jedoch weiterhin schleppend: Von den 35 seit 2022 angekündigten Privatisierungsobjekten wurden bisher nur neun verkauft. Das langsame Tempo der Reformen (Reduzierung der Rolle des Staates in der Wirtschaft, Angleichung der steuerlichen Behandlung zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor usw.) hat zudem dazu geführt, dass die fünfte und sechste Überprüfung des IWF, die für Ende des Jahres vorgesehen waren, zusammengelegt wurden.

Die Inflation ist seit ihrem Höchststand von 38 % im September 2023 stark zurückgegangen. Der erwartete Rückgang der Preise für importierte Lebensmittel und Energie – die von den Weltmarktpreisen bestimmt werden – sowie die Stabilisierung des ägyptischen Pfunds nach seinem Einbruch um 40 % im März 2024 infolge der Wechselkursliberalisierung tragen dazu in günstiger Weise bei. Die Stabilisierung des Pfunds lässt sich weitgehend durch die Differenz zwischen den Realzinsen in Ägypten und den USA sowie durch den Rückgang der Inflation erklären. Die Inflation im Dienstleistungssektor hält jedoch an, und es wird erwartet, dass die Preise für Kraftstoff, Strom und Brot aufgrund des schrittweisen Abbaus öffentlicher Subventionen im Rahmen der Haushaltskonsolidierung weiter steigen werden. Die Verlangsamung der Gesamtinflation hat die ägyptische Zentralbank (CBE) dazu veranlasst, seit Anfang 2025 drei Zinssenkungen vorzunehmen und damit den Leitzins bis August von 27,25 % auf 22 % zu senken. Bis Ende 2025 und bis ins Jahr 2026 hinein werden weitere Zinssenkungen erwartet, da die Realzinsen weiterhin ungewöhnlich hoch sind und die Desinflation anhält. Dies dürfte den privaten Konsum und die Investitionen ankurbeln.

Auf dem Weg zur Haushaltskonsolidierung

Ägyptens hohes Haushaltsdefizit dürfte sich im Haushaltsjahr 2025/26 leicht verringern. Subventionen und die Lohnkosten belasten den Haushalt weiterhin stark, und die Behörden zögern nach wie vor, die Besteuerung des umfangreichen öffentlichen Sektors an die des privaten Sektors anzugleichen. Der Haushalt für das Haushaltsjahr setzt ein klares Ziel: die Erhöhung des Primärüberschusses (d. h. ohne Zinszahlungen), um die Schuldenquote zu senken. Die Einnahmen sollen um 19 % steigen, getragen von einer breiteren Steuerbasis, einer verbesserten Steuererhebung und Reformen der Zollverfahren. Auf der Ausgabenseite (+18 %) wurde den Gesundheitsausgaben (+31 %) sowie Subventionen, Hilfsleistungen und Sozialleistungen (+15 %) Vorrang eingeräumt. Die Mittel für die Sozialschutzprogramme „Takaful“ und „Karama“ werden um 35 % aufgestockt. Die Energiesubventionen (Kraftstoff und Strom) sind nach wie vor beträchtlich, doch die Regierung strebt an, die Kraftstoffsubventionen bis Dezember 2025 abzuschaffen, auch wenn es aufgrund politischer Sensibilitäten wahrscheinlich zu Verzögerungen kommen wird. Diese Entscheidung wird durch günstige Entwicklungen bei den Weltmarktpreisen und der Inflation gestützt. Der Haushalt sieht außerdem eine Gehaltserhöhung von 10 % für Beamte gemäß dem Gesetz über den öffentlichen Dienst sowie eine Erhöhung von 15 % für andere Beschäftigte vor. Da sich der Staat hauptsächlich kurzfristig auf dem inländischen Markt finanziert, werden die Zinssenkungen der ägyptischen Zentralbank (CBE) dazu beitragen, die Zinslast zu verringern. Der Primärüberschuss wird dazu beitragen, die Schuldenquote zu senken. Inländische Geschäftsbanken sind die Hauptgläubiger der Staatsschulden. Die Auslandsverschuldung macht 30 % der Staatsschulden aus und wird größtenteils von multilateralen Gläubigern (IWF, Weltbank) gehalten. Der IWF stuft die Staatsverschuldung als tragbar ein, bewertet das Risiko einer Staatsschuldenkrise jedoch als hoch.

Die Leistungsbilanz, die aufgrund des Handelsdefizits und der Kapitalbilanz strukturell defizitär ist, dürfte sich 2025–26 leicht verbessern. Trotz regionaler Spannungen dürften die Tourismuseinnahmen stark bleiben und damit den Überschuss in der Dienstleistungsbilanz stützen. Der Tourismus kann jedoch den starken Rückgang des Verkehrs durch den Suezkanal nur teilweise ausgleichen, der aufgrund von Störungen durch die Houthi-Rebellen im Jemen weiterhin etwa 70 % unter dem Niveau von 2022 liegt. Die Kanalgebühren machten vor dem Krieg zwischen Israel und der Hamas rund 10 % der laufenden Einnahmen Ägyptens aus. Überweisungen von im Ausland lebenden Ägyptern aus den Golfstaaten und dem Vereinigten Königreich fließen weiterhin herein, was den Überschuss in der Sekundäreinkommensbilanz ankurbelt, und sind nun, da der Wechselkurs die Marktbedingungen widerspiegelt, wieder in offizielle Kanäle zurückgekehrt. Zudem dürften die US-Zölle nur begrenzte Auswirkungen haben, da die Exporte in die USA im Jahr 2024 lediglich 0,8 % des BIP und 5 % der Gesamtexporte ausmachten. Ägypten könnte sogar vom Handelskrieg profitieren: Mit relativ niedrigen Zöllen (10 %) könnte das Land einen Teil der US-Nachfrage – insbesondere nach Bekleidung – auf Kosten asiatischer Länder, die mit höheren Zöllen konfrontiert sind, für sich gewinnen. Dennoch dürften die Exporte aufgrund eines Stopps der Flüssigerdgas-Exporte (LNG) deutlich unter ihrem Höchststand von 2022 bleiben. Die Importe dürften unterdessen stark bleiben, da Ägypten angesichts schleppender Explorationsinvestitionen und alternder Felder auf Gasimporte angewiesen ist. Infrastrukturprojekte wie Ras El-Hekma werden zudem die Einfuhren von Vorleistungs- und Investitionsgütern ankurbeln. Das Leistungsbilanzdefizit wird durch ausländische Direkt- und Portfolioinvestitionen sowie durch multilaterale und bilaterale Finanzierungen gedeckt. Die Rückkehr ausländischen Kapitals wurde durch das Ende 2022 mit dem IWF unterzeichnete Abkommen ermöglicht. Dank der Mittelzuflüsse aus dem Ras-El-Hekma-Projekt, darunter eine erste Zahlung in Höhe von 35 Milliarden US-Dollar als Gegenleistung für Land- und Erschließungsrechte, werden die Devisenreserven etwas mehr als sechs Monate der Importe decken.

Im Spannungsfeld regionaler geopolitischer Konflikte

Im Inland wurde Präsident Abdel Fattah al-Sissi im Dezember 2023 mangels einer echten Opposition mit großem Vorsprung wiedergewählt. Die Verfassungsänderung von 2019 ermöglichte es ihm, seine dritte – und im Prinzip letzte – sechsjährige Amtszeit anzutreten. Die politische und soziale Lage bleibt jedoch instabil, und die Behörden zögern, Reformen voranzutreiben, aus Angst, soziale Unruhen auszulösen. Trotz sozialer Absicherungsmaßnahmen sehen sich die Haushalte mit steigenden Lebenshaltungskosten konfrontiert, die durch die Bemühungen zur Haushaltskonsolidierung noch verschärft werden. Zudem haben regionale geopolitische Spannungen, insbesondere die humanitäre Krise im Gazastreifen, Proteste ausgelöst, die die Regierung unterdrückt hat, aus Angst, sie könnten sich zu breiteren Unmutsbekundungen ausweiten. Einschränkungen der bürgerlichen Freiheiten erhöhen das Risiko eines plötzlichen und gewalttätigen öffentlichen Aufschreis, da die Behörden möglicherweise keine Kenntnis vom tatsächlichen Ausmaß der Unterstützung in der Bevölkerung haben. Dennoch genießt der Präsident die Unterstützung der Streitkräfte, die durch deren anhaltende Kontrolle über weite Teile der Wirtschaft und durch Steuerbefreiungen gesichert ist. Es wird erwartet, dass die Regierungspartei „Mostaqbal Watan“ die für Ende 2025 angesetzten Parlamentswahlen gewinnen wird.

Auf internationaler Ebene hat das Projekt zum Bau einer humanitären Stadt in Rafah im südlichen Gazastreifen nahe der ägyptischen Grenze die Beziehungen zu Israel belastet. Dies würde einen Zustrom von Flüchtlingen in die Nähe der ägyptischen Nordküste des Sinai bedeuten. Es wird jedoch erwartet, dass die Beziehungen stabil bleiben, da die beiden Länder in den Bereichen Handel, Sicherheit und Nachrichtendienste eng miteinander verbunden sind. Ägypten unterzeichnete kürzlich einen Vertrag über 35 Milliarden US-Dollar mit dem israelischen Gasunternehmen NewMed Energy über die Lieferung von 130 Milliarden Kubikmetern Erdgas aus dem Leviathan-Feld bis zum Jahr 2040. Zudem würde ein Abbruch der Beziehungen zu Israel Ägyptens Verhältnis zu den USA gefährden, die im Jahr 2024 Militärhilfe in Höhe von schätzungsweise 1,3 Milliarden US-Dollar bereitgestellt haben (die im Gegensatz zu anderen amerikanischen Hilfsprogrammen nicht gekürzt wurde).

Zudem zwingen Angriffe der Houthi-Rebellen aus dem Jemen im Roten Meer und im Golf von Aden große Reedereien dazu, den Suezkanal zu meiden. Auch die diplomatischen Spannungen mit Äthiopien halten an, nachdem der Grand Ethiopian Renaissance Dam (GERD) am Blauen Nil im Juli 2025 fertiggestellt wurde. Da Ägypten flussabwärts liegt, könnte es zu Unterbrechungen der Wasserversorgung kommen. Während die Verhandlungen über ein Abkommen zur Wasseraufteilung weiterhin ins Stocken geraten sind, hat Ägypten Handels- und Militärabkommen mit den regionalen Rivalen Äthiopiens (Somalia und Sudan) unterzeichnet, um seine militärische und diplomatische Position am Horn von Afrika zu stärken.

Zuletzt aktualisiert: August 2025