Usbekistan

Anhaltendes Wirtschaftswachstum, jedoch unter staatlicher Kontrolle

Das Wirtschaftswachstum dürfte 2025 und 2026 trotz einer leichten Verlangsamung robust bleiben. Diese Widerstandsfähigkeit ist auf den Umfang der seit 2017 durchgeführten Strukturreformen zurückzuführen, die das Wirtschaftsmodell des Landes tiefgreifend verändert haben. Im Zeitraum 2017–2024 wuchs das reale BIP im Durchschnitt um 5,3 % pro Jahr. Die Regierung hat erhebliche zusätzliche Investitionen für die Modernisierung von Flughäfen, die Entwicklung von Sonderwirtschaftszonen und den Bau eines nachhaltigen Rechenzentrums im Wert von 3 Mrd. USD vorgesehen. Allerdings behindert der starke Einfluss des Staates auf die Wirtschaft durch öffentliche Unternehmen und staatliche Geschäftsbanken, die nach wie vor 65 % der Bankaktiva halten, den Wettbewerb und schränkt die Entstehung eines voll wettbewerbsfähigen Privatsektors ein. Einerseits wurden einige Privatisierungen durchgeführt (Ipoteka, Agroexportbank, Poytakht), doch werden nach wie vor in großem Umfang Mechanismen der Vorzugskreditvergabe genutzt, auf die im Jahr 2024 24,1 % der Kredite entfielen, was eine optimale Kapitalallokation behindert. Im privaten Sektor nehmen die ausländischen Investitionen zu, unterstützt durch Wirtschaftsreformen und ein verbessertes Geschäftsklima. Im Jahr 2025 wurden Großprojekte fertiggestellt, darunter ein Windpark im Wert von 2,4 Mrd. USD in Partnerschaft mit ACWA Power und ein Werk für Elektrofahrzeuge, das aus der Zusammenarbeit zwischen BYD und UzAuto Motors hervorgegangen ist. Gleichzeitig bleibt der Konsum der privaten Haushalte stark, gestützt durch ein anhaltendes Wachstum der Reallöhne und erhebliche Überweisungen aus dem Ausland (10 % des BIP im Jahr 2024), insbesondere aus Russland. Das starke Wachstum der Haushaltseinkommen hat zu einem deutlichen Rückgang der Armutsquote beigetragen, die von 20,7 % im Jahr 2024 auf 16,6 % im Jahr 2025 sank. Zudem hat die Schaffung von Arbeitsplätzen an Dynamik gewonnen: Das jährliche Beschäftigungswachstum wird auf 1,7 % geschätzt und übertrifft damit die Wachstumsrate der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, die auf 1 % pro Jahr geschätzt wird.

Auf der Angebotsseite sind Dienstleistungen die wichtigsten Wachstumsmotoren und machen rund 45 % des BIP aus. Das Wachstum im Dienstleistungssektor belief sich 2024 auf insgesamt 13 %, angetrieben durch Hotels, Restaurants sowie Transport- und Logistikdienstleistungen. Die Industrie (32 % des BIP), die von Öl und Gas, Chemie, Textilien und der Automobilindustrie dominiert wird, verzeichnet dank der Nachfrage nach Baumaterialien und Industriegütern ein anhaltendes Wachstum. Die Landwirtschaft (Baumwolle, Obst, Gemüse, Reis, Viehzucht) macht rund 18 % des BIP aus und beschäftigt 14 % der erwerbstätigen Bevölkerung, verzeichnete jedoch 2024 eine Verlangsamung, als das Wachstum bei 3,6 % lag, verglichen mit 4,1 % im Vorjahr. Der Bergbausektor, der sich auf Gold, Kupfer und Kohle konzentriert, ist von strategischer Bedeutung, während das Wachstum im Öl- und Gassektor durch die Erschöpfung der Reserven begrenzt wird.

Die Inflation dürfte ihren Abwärtstrend fortsetzen, bleibt jedoch vor allem aufgrund steigender Preise für Versorgungsleistungen und Transportkosten weiterhin hoch. Dies ist das Ergebnis einer schrittweisen Reduzierung der Kraftstoffsubventionen und der Reform der Strompreise, die 2024 eingeleitet wurde, um die tatsächlichen Produktionskosten widerzuspiegeln und die öffentlichen Ausgaben zu rationalisieren. Diese Maßnahmen gingen mit der schrittweisen Abschaffung bestimmter Steuerbefreiungen einher, insbesondere bei der Mehrwertsteuer. Um die Auswirkungen der Energiepreissteigerungen auf sozial schwache Haushalte abzufedern, plant die Regierung, diesen im November 2025 eine direkte Unterstützung in Höhe von 1 Million Som (etwa 80 US-Dollar) pro Haushalt zu gewähren. Trotz dieser Tarifanpassungen dürfte sich der Abwärtstrend der Inflation dank einer straffen Geldpolitik, einer Straffung der Finanzpolitik und des erwarteten Rückgangs der Transportkosten fortsetzen. Die Zentralbank strebt bis Ende 2027 eine Inflationsrate von 5 % an, doch ist diese Konvergenz ungewiss. Die anhaltende Schwäche des Som, die Importe verteuert, das rasante Wachstum der Binnennachfrage aufgrund steigender Einkommen und des Bevölkerungswachstums sowie Rigiditäten in bestimmten Sektoren wie Energie und Verkehr üben anhaltenden Druck auf die Kerninflation aus.

Konservative Wirtschaftspolitik

Die Geldpolitik bleibt restriktiv, um den Inflationsdruck einzudämmen. Im März 2025 hob die Zentralbank (CBU) ihren Leitzins um 0,5 Prozentpunkte auf 14 % an. Ihre Wirksamkeit wird jedoch durch eine schwache Finanzvermittlung eingeschränkt. Die CBU hält weiterhin an einem System flexibler Wechselkurse fest, um das Wiederaufleben eines parallelen Dollar-Marktes zu verhindern. Sie hat jedoch Schwierigkeiten, die Währungsschwankungen gegenüber dem russischen Rubel einzudämmen, die stark von internationalen Sanktionen und dem Krieg in der Ukraine beeinflusst werden.

Was den Haushalt betrifft, so bleibt die Staatsverschuldung trotz bescheidener Defizite moderat und weist eine relativ günstige Struktur auf: Ein erheblicher Teil ist außenwirtschaftlich bedingt (fast 60 %) und auf Fremdwährungen lautend, besteht jedoch größtenteils aus konzessionären Krediten und konzentriert sich auf offizielle Gläubiger. Um das Defizit zu verringern, streben die Behörden zunächst eine Kürzung der großzügigen Lohn- und Sozialleistungen der letzten Jahre an und wollen anschließend ihre Bemühungen zur Bekämpfung des informellen Sektors verstärken, um die Steuererhebung zu verbessern.

Das Leistungsbilanzdefizit dürfte weiterhin erheblich bleiben, was die starke Abhängigkeit von Importen von Investitionsgütern, Vorleistungsgütern und Fertigwaren widerspiegelt. Gold bleibt das wichtigste Exportprodukt und machte 2024 44 % der Exporte aus, gefolgt von Baumwolle (7 %), Brennstoffen (6 %) und Agrarprodukten. Es wird erwartet, dass die Exporte im Jahr 2026 weiter wachsen werden, gestützt durch einen leichten Anstieg der Baumwollpreise und eine starke Nachfrage nach Gold. Der von den USA im April 2025 angekündigte Zollsatz von 10 % dürfte angesichts der geringen Abhängigkeit des Landes vom US-Markt nur begrenzte Auswirkungen haben, allerdings könnte Usbekistan indirekt durch einen Nachfragerückgang bei seinen Handelspartnern betroffen sein. Zudem besteht der starke Verdacht, dass Usbekistan durch den Reexport westlicher Produkte an der Umgehung von Sanktionen gegen Russland beteiligt ist. Schließlich reichen die Überweisungen von Arbeitsmigranten, obwohl sie beträchtlich sind, nicht aus, um die Leistungsbilanz auszugleichen.

Autoritäres Regime hinter einer reformistischen Fassade

Die Innenpolitik wird weiterhin von einer starken Machtkonzentration in den Händen von Präsident Shavkat Mirziyoyev geprägt, der im Juli 2023 nach einer Verfassungsreform wiedergewählt wurde, durch die seine Amtszeit auf sieben Jahre verlängert wurde und die ihm eine erneute Kandidatur im Jahr 2030 ermöglicht. Bei den Parlamentswahlen im Jahr 2024 festigte die Liberaldemokratische Partei, die Partei des Präsidenten, ihre Mehrheit. Trotz der Rhetorik von Offenheit und Reformen handelt es sich um ein autoritäres Regime ohne echte Opposition oder unabhängige Presse, und die Zivilgesellschaft wird weiterhin stark unterdrückt. Die Ernennung von Saida Mirziyoyeva, der ältesten Tochter des Präsidenten, zur Leiterin der Präsidialverwaltung schürt Spekulationen über eine dynastische Nachfolge.

Usbekistan verstärkt seine Bemühungen um eine Diversifizierung seiner internationalen Partnerschaften. Das Land macht Fortschritte bei seinem Beitrittsprozess zur Welthandelsorganisation (WTO): 23 bilaterale Abkommen wurden bereits unterzeichnet, 10 befinden sich noch in der Verhandlungsphase, und das Land strebt bis 2026 die Vollmitgliedschaft an. Dieser Schritt ging mit einer Annäherung an die EU einher, wie der EU-Zentralasien-Gipfel im April 2025 in Samarkand zeigte, bei dem im Rahmen der „Global Gateway“-Strategie ein europäischer Investitionsplan in Höhe von 12 Milliarden Euro angekündigt wurde. Usbekistan steht nach der Eröffnung einer Regionalniederlassung der Europäischen Investitionsbank in Taschkent besonders im Fokus. Zudem beendete die gemeinsame Erklärung vom März 2025 mit Kirgisistan und Tadschikistan die Grenzstreitigkeiten zwischen diesen Ländern. Gleichzeitig sind die Beziehungen zu Russland von entscheidender Bedeutung, insbesondere im Energiesektor (Gasimporte). Ein Ende 2024 unterzeichnetes Abkommen sieht den Bau von sechs russischen Kernreaktoren bis 2029 vor. Gemeinsame Militärübungen (Hamkorlik-2025) verdeutlichen zudem die sicherheitspolitische Zusammenarbeit zwischen den beiden Ländern. China ist ein wichtiger Wirtschaftspartner. Schließlich verfolgt Usbekistan eine ausgewogene Außenpolitik, die darauf abzielt, seine Souveränität zu wahren und gleichzeitig die wirtschaftlichen Chancen seiner westlichen Partner optimal zu nutzen, ohne dabei seine strategischen Beziehungen zu Russland und China zu kappen.

Zuletzt aktualisiert: Oktober 2025