China
USA
Europa
Kanada
Indien
Nicaragua
BrasilienStarke Binnennachfrage, wobei El Niño einige Sektoren voraussichtlich beeinträchtigen wird
Die peruanische Wirtschaft dürfte ihr moderates Wachstum bis 2026 und 2027 beibehalten, wobei es im letzteren Jahr aufgrund eines starken El Niño zu einer leichten Verlangsamung kommen dürfte. Auf der Nachfrageseite geht der Impuls fast ausschließlich vom privaten Sektor aus. Die Binnennachfrage wuchs 2025 um 5,8 % – das stärkste Wachstum seit 2013, wenn man die Erholung nach der Pandemie außer Acht lässt – und könnte 2026 um fast 6 % zulegen. Der Konsum der privaten Haushalte, der Haupttreiber (2/3 des BIP), dürfte um 3,6 % wachsen. Unterstützt wird dies durch einen Arbeitsmarkt, der zwei Jahre in Folge einen Zuwachs an formellen Arbeitsplätzen verzeichnen konnte, wobei sich rund 250.000 Stellen auf den Dienstleistungssektor, die Landwirtschaft und den Handel konzentrierten, was zu einem Anstieg der formellen Lohnsumme um 7,6 % führte. Der Rückgang der Kreditausfälle, die Erholung der Privatkredite nach der Straffung der Geldpolitik in den Jahren 2023–2024 sowie die im Juli angekündigte Erhöhung des Mindestlohns von 1.130 S/ auf 1.300 S/ (etwa 333 US-Dollar bzw. 384 US-Dollar), der im Juli angekündigt wurde, dürften das verfügbare Einkommen ab der zweiten Jahreshälfte 2026 stärken. Die privaten Investitionen sind die dynamischste Komponente, da sie nach einem Anstieg um 11,2 % im Jahr 2025 im Jahr 2026 um über 12 % steigen könnten, wobei der wichtigste Bestandteil, der Bergbau, um 11 % wachsen wird; 2027 dürfte sich das Wachstum jedoch auf 6 % verlangsamen, vor dem Hintergrund, dass die Konjunkturerwartungen der Unternehmen weitgehend optimistisch bleiben. Die öffentlichen Ausgaben entwickeln sich in die entgegengesetzte Richtung und machen nur einen geringen Teil des Konjunkturimpulses aus, wobei die Investitionen des Gesamtstaates nahezu stagnieren, da die schwächere Umsetzung durch die nationale Regierung nur teilweise durch die subnationalen Regierungen ausgeglichen wird. Ausländische Direktinvestitionen konzentrieren sich weiterhin auf den Bergbau, den Energiesektor und die Telekommunikation, und der im Juli ohne institutionelle Brüche vollzogene Regierungswechsel hat einen Teil der Unsicherheit beseitigt, die langfristige Entscheidungen belastete.
Auf der Angebotsseite gibt es deutliche Unterschiede in der Entwicklung. Nicht-primäre Wirtschaftszweige wie das Baugewerbe, der Handel und der Dienstleistungssektor dürften mit der Dynamik der Binnennachfrage Schritt halten. Am meisten profitiert das Baugewerbe, dank des Wohnungsbaus sowie von Straßen- und Bergbauarbeiten. Die Projektpipeline des Ministeriums für Energie und Bergbau umfasst 66 Vorhaben im Wert von 64,1 Mrd. USD, von denen ein erheblicher Anteil bereits vertraglich gesichert ist. Die Kupfermine Tía María in der Region Arequipa hat bereits 0,7 Mrd. USD erhalten, ist zu etwa einem Drittel fertiggestellt und beschäftigt 4.500 Mitarbeiter. Die erste Kupferkathode wird für die zweite Hälfte des Jahres 2027 erwartet. Bei voller Betriebskapazität soll die Mine jährlich 120.000 Tonnen produzieren und über eine Nutzungsdauer von zwei Jahrzehnten jährlich rund 400 Millionen US-Dollar an Steuern und Abgaben an den Staat abführen. Derselbe mexikanische Betreiber hat angekündigt, in den nächsten zehn Jahren rund 10 Mrd. USD für die Projekte Los Chankas und Michiquillay sowie für eine neue Schmelzanlage im Süden bereitzustellen. Das Bergbauvolumen wächst moderat, liegt jedoch deutlich unter dem Anstieg des Exportwerts, der eher auf die Preise als auf die Fördermengen zurückzuführen ist. Der Baubeginn für die zweite Ausbaustufe des Hafens von Chancay (in der Nähe von Lima) ist für 2027 geplant; mit zusätzlichen 2,5 Milliarden US-Dollar wird sich die Gesamtinvestition in das Terminal auf über 4 Milliarden US-Dollar erhöhen und die Transportkapazität in Richtung Asien erweitert. Der Tourismus hat sich bei rund vier Millionen Besuchern pro Jahr eingependelt – ein Zustrom, der durch die begrenzten Flugverbindungen und die Konzentration der Ankünfte auf einen einzigen Flughafen eingeschränkt wird.
Die Primärsektoren hingegen bündeln die gesamte Anfälligkeit der Aussichten, wobei klimatische Faktoren den ausschlaggebenden Einfluss haben. Die multisektorale Kommission der nationalen Studie zum El-Niño-Phänomen (Enfen) hält ihre Küstenwarnung aufrecht, schließt ein außergewöhnlich starkes Auftreten gegen Ende des Jahres 2026 nicht aus und geht davon aus, dass sich das Ereignis bis in den Sommer 2027 auf der südlichen Hemisphäre erstrecken wird. Das Phänomen wirkt über zwei gegensätzliche und gleichzeitig ablaufende Kanäle: intensive Niederschläge und die Austrocknung von Schluchten entlang der Nordküste, was die Gefahr von Überschwemmungen in Anbauflächen mit sich bringt, sowie ein Wassermangel im zentralen und südlichen Hochland und in Teilen des Amazonasgebiets. Der Nationale Verband der peruanischen Landwirtschaft (Conveagro) schätzt, dass zwischen 20 % und 30 % der landwirtschaftlichen Nutzfläche, etwa 2,2 Millionen Hektar, Schaden nehmen könnten, und geht davon aus, dass die Erntesaison 2026–2027 bereits durch hohe Temperaturen beeinträchtigt wird, die die Blüte von Obstkulturen wie Mango und Limette an der Nordküste beeinträchtigt haben und die Kartoffelproduktion im Hochland bedrohen. Dies wäre eine völlige Kehrtwende gegenüber der letzten Ernteperiode, als die Agrarexporte eine bemerkenswerte Leistung erzielten, 15 Milliarden US-Dollar überstiegen und mehr als 150 Märkte erreichten. Zudem könnte der Anchoveta-Fang in der nordzentralen Zone um die Hälfte zurückgehen. Eine Erholung, die irgendwann im Jahr 2027 erwartet wird, beruht auf der Annahme einer Rückkehr zu normalen Wetterbedingungen. Sollte sich hingegen das ungünstige Szenario bestätigen, werden Notfallausgaben an die Stelle geplanter Investitionen treten. Inzwischen machen sich die Auswirkungen bereits bemerkbar. Ungewöhnlich warmes Wasser hat die Anchoveta von der Küste verdrängt und die Fangsaison gestört, was wiederum die an Fischmehl gebundene verarbeitende Industrie in Mitleidenschaft zieht. Der klimatische Schock überträgt sich auch über den Energiesektor: Da rund drei Fünftel der Stromerzeugung aus Wasserkraft stammen, zwingen Dürreperioden im Hochland das System dazu, Wasser durch Erdgas und Diesel zu ersetzen, was zu höheren Tarifen führt. Die Inflation hat bereits die Obergrenze des Zielkorridors überschritten, der ohnehin schon durch die Kraftstoffpreise nach der Sperrung der Straße von Hormuz und die Weitergabe dieser Kosten auf Transport- und Lebensmittelpreise unter Druck stand. Die Zentralbank (BCRP) hat die Rückkehr zum Zielkorridor auf das nächste Jahr verschoben und ihren Leitzins unverändert belassen. Teurere Frachtkosten und Düngemittel belasten den Agrarsektor, ebenso wie die Zölle, die die USA bereits auf peruanische Exporte erheben und deren Umfang sich durch die laufende Untersuchung im Kupferbereich noch ausweiten könnte. Peru geht ins Jahr 2027 mit einer größeren Anfälligkeit gegenüber klimabedingten Risiken als gegenüber dem Rohstoffzyklus.
Rekordhohe Außenhandelsüberschüsse und Haushaltskonsolidierung unter Druck
Die Außenbilanz verzeichnet ihre längste Überschussphase seit den 2000er Jahren. Mit dem Jahr 2027 würde Peru damit fünf Jahre in Folge einen Überschuss erzielen – eine längere Phase als während des Rohstoffbooms von 2004 bis 2007. Der Grund dafür liegt in den Terms of Trade, die 2026 voraussichtlich um 18,3 % steigen werden, da die Exportpreise um 25,6 % höher liegen. Die Exporte würden sich auf 118,2 Mrd. USD belaufen, gegenüber 90,1 Mrd. USD im Jahr 2025, und die Importe würden bei knapp 69 Mrd. USD liegen, was zu einem Handelsüberschuss von 49,4 Mrd. USD führen würde, was 12,3 % des BIP entspricht. Der größte Teil der Zuwächse entfällt auf Kupfer und Gold. Für 2027 werden ähnliche Zahlen erwartet: Der Exportwert wird nicht weiter steigen, da der Preiseffekt nachlässt, bevor sich das Volumen aus den neuen Minen in den Statistiken niederschlägt. Die Differenz zwischen dem Handelsüberschuss von 12,3 % des BIP und einer auf 3,9 % prognostizierten Leistungsbilanz zeigt, wohin das Geld fließt. Das Primäreinkommensdefizit wird sich vergrößern, da Bergbauunternehmen in ausländischem Besitz ihre Gewinne ins Ausland transferieren. Dennoch haben sich die Indikatoren für die Außenwirtschaftsstärke verbessert. Die Netto-Währungsreserven überschritten 2026 erstmals 100 Mrd. US-Dollar, was etwa 28 % des BIP entspricht und die höchste Deckung in der Region darstellt. Der Sol ist mittlerweile die stärkste Währung Lateinamerikas, sodass die BCRP wieder damit begonnen hat, Dollar am Markt zu kaufen, um seine Aufwertung einzudämmen – ein Schritt, der die Anhäufung von Reserven selbst erklärt.
Auf der fiskalischen Seite sieht das Bild weniger rosig aus. Das Defizit ging 2025 stark zurück, was es dem Land ermöglichte, die Haushaltsregel nach zwei Jahren der Nichteinhaltung wieder einzuhalten, obwohl der Haushaltsrat feststellte, dass die Regeln für die öffentlichen Ausgaben nicht beachtet wurden. Das Ziel für 2026 (-1,8 %) ist anspruchsvoller, doch lag das gleitende Zwölfmonatsdefizit bis Mai bereits darunter, unterstützt durch höhere laufende Einnahmen und ein langsameres Tempo bei den Investitionsausgaben der nationalen Regierung. Die BCRP geht davon aus, dass das Defizit bei 1,5 % liegen wird, wobei die laufenden Einnahmen dank höherer Rohstoffpreise und einer Zunahme der formellen Beschäftigung real um 6,8 % steigen werden. Dies läge immer noch über der gesetzlichen Obergrenze von 1,4 % – eine Abweichung, die die Zentralbank auf starre Ausgaben zur Eindämmung des El-Niño-Phänomens und die Umsetzung vom Kongress verabschiedeter Gesetze zurückführt. Der Markt ist skeptischer: Mehrere Analysten aus dem privaten Sektor schätzen den Wert auf knapp 2 %. Die Inbetriebnahme von Tía María und andere Projekte, die zur Reife gelangen, werden ab 2027 die Steuerbasis verbreitern, doch ihre Auswirkungen auf die Einkommensteuer der Bergbauunternehmen werden sich erst später bemerkbar machen, sobald die Betreiber ihre Investitionen amortisiert haben. Hier liegt das strukturelle Problem der öffentlichen Finanzen. In den fünf Jahren bis 2026 wurden 287 Gesetze mit negativen Auswirkungen auf den Haushalt verabschiedet, gegenüber 108 im vorangegangenen Fünfjahreszeitraum, und die Bewertung von nur 63 davon deutet auf dauerhafte Kosten in Höhe von 36,7 Milliarden S pro Jahr hin, was fast 2,7 % des BIP entspricht. Die Transferzahlungen an Petroperú, dessen Umstrukturierung möglicherweise weitere Finanzspritzen erfordert, sind kostspielig. Als Puffer dient vorerst der Schuldenstand: Mit einer Prognose von 28,2 % des BIP im Jahr 2026 ist er mit Abstand der niedrigste in der Region.
Die Rückkehr des „Fujimorismo“ nach den turbulenten Wahlen
Der aktuelle politische Zyklus begann mit einer Amtsenthebung. Im Oktober 2025 setzte der Kongress Präsidentin Dina Boluarte ab, die seit der Amtsenthebung von Pedro Castillo im Jahr 2022 regiert hatte. José Jerí, der damalige Präsident des Parlaments, übernahm das Amt und wurde wenige Monate später im Zuge von Ermittlungen wegen Einflussnahme selbst abgesetzt, sodass José María Balcázar, ein Abgeordneter von Perú Libre, die Übergangsphase leiten musste. Für April 2026 wurden Parlamentswahlen angesetzt – die ersten unter dem wiederhergestellten Zweikammersystem mit 60 Senatoren und 130 Abgeordneten. In die Stichwahl kamen Keiko Fujimori von der „Fuerza Popular“ (rechts bis rechtsextrem) mit 17,1 % der gültigen Stimmen und Roberto Sánchez von „Juntos por el Perú“ (links) mit 12,0 %. Fujimori gewann die Wahl mit 50,14 % – ein Vorsprung von etwa 49.600 Stimmen, die sie unter den im Ausland lebenden Peruanern erzielte. Die Auszählung ergab den höchsten Anteil ungültiger Stimmzettel seit zwei Jahrzehnten. Fujimori trat ihr Amt im Juli 2026 bei ihrem vierten Versuch, Präsidentin zu werden, und 26 Jahre nach dem Ende der Regierung ihres Vaters an. Sie ist die erste Frau, die zur Präsidentin gewählt wurde, und die neunte Person, die dieses Amt in zehn Jahren bekleidet. Obwohl das politische Spektrum nach wie vor zersplittert ist, hat die Wahlhürde das Feld erheblich ausgedünnt: Von den 36 Parteien, die bei den Parlamentswahlen antraten, errangen nur sechs Sitze, wodurch rund 17 Millionen Stimmen ohne Vertretung blieben. „Fuerza Popular“ ist die stärkste Kraft in beiden Kammern des Parlaments: Mit 22 der 60 Senatoren und 41 der 130 Abgeordneten ist sie zwar weit von einer absoluten Mehrheit entfernt, verfügt aber über genügend Einfluss: Für ein Amtsenthebungsverfahren gegen einen Präsidenten ist eine Zweidrittelmehrheit erforderlich, und die Partei verfügt im Senat über eine Sperrminorität und ist im Unterhaus nur wenige Sitze davon entfernt. Sie teilt sich den politischen Raum mit „Juntos por el Perú“, die über 14 Senatoren und 32 Abgeordnete verfügt, der „Partido del Buen Gobierno“ (7 und 18), „Renovación Popular“ (8 und 15), „Obras“ (5 und 14) und „Ahora Nación“ (4 und 10).
Mit Blick auf die Wirtschaft interpretierte der Markt die Ernennung von Elmer Cuba, einem ehemaligen Direktor der Zentralbank, zum Minister für Wirtschaft und Finanzen sowie die fünfte fünfjährige Amtszeit von Julio Velarde an der Spitze der BCRP als Fortsetzung eines orthodoxen Kurses. Was die politische Landschaft betrifft, so wurde Luis Galarreta, Generalsekretär von Fuerza Popular und gewählter erster Vizepräsident, zum Vorsitzenden des Ministerrats ernannt. Die Presse berichtete, dass fünfzehn der neunzehn Kabinettsmitglieder Gegenstand von Ermittlungen sind oder Vorstrafen haben, angefangen beim Ministerpräsidenten. In ihren ersten Tagen im Amt verband Fujimori die Erhöhung des Mindestlohns mit einer einmaligen Ausgleichszulage für Kleinst- und Kleinunternehmen, schuf eine nationale Digitalbehörde zur Vereinfachung von Verfahren und besuchte einen Militärstützpunkt in Zentralperu, um ihre Unterstützung für Operationen gegen den Drogenhandel zu bekräftigen. Ende August beantragte sie beim Kongress die Übertragung von Gesetzgebungsbefugnissen für 120 Tage in 66 verschiedenen Angelegenheiten in acht Politikbereichen. Es wurden zwei Schwerpunkte des nationalen Notstands ausgerufen. Der erste betrifft die Sicherheit: Die Zahl der Tötungsdelikte stieg von 7,7 pro 100.000 Einwohner im Jahr 2018 auf 10,7 im Jahr 2025, und die Anzeigen wegen Erpressung stiegen im gleichen Zeitraum von 3.200 auf 26.500; und drei von vier Peruanern nennen diese Themen als Priorität der Regierung, dicht gefolgt von der irregulären Einwanderung nach einem Jahrzehnt venezolanischer Zuwanderung. Fujimori kündigte an, dass die Streitkräfte vorübergehend das Kommando über die Maßnahmen zur Aufrechterhaltung der inneren Ordnung in Gebieten unter Ausnahmezustand übernehmen werden, und sie sprach sich für ein Hochsicherheitsgefängnis, Gerichte mit anonymen Richtern, die Abschiebung von Migranten ohne Papiere sowie den Austritt aus dem Interamerikanischen Gerichtshof für Menschenrechte – eine Agenda, die von den übertragenen Befugnissen abhängt und bereits auf Widerstand seitens zivilgesellschaftlicher Organisationen gestoßen ist. Der zweite Aktionsschwerpunkt ist die El-Niño-Prävention, die die politische Agenda mit den haushaltspolitischen Zwängen verknüpft. Die Ausweitung der Steuererhebung, ein weiteres Wahlversprechen, erfordert Verhandlungen mit dem zersplitterten Parlament, in dem die Regierung keine eigene Mehrheit besitzt. Die Amtszeit beträgt fünf Jahre, doch der Regierung bleibt nur eine kurze Gnadenfrist: Ohne sichtbare Ergebnisse im Bereich der Sicherheit in den ersten Monaten der Amtszeit wird die Legitimität eines so knappen Wahlsiegs schnell schwinden.
China ist seit 2014 Perus wichtigster Handelspartner. Der bilaterale Handel erreichte im Jahr 2025 ein Volumen von 51,7 Milliarden US-Dollar (davon 33 Milliarden US-Dollar an Exporten aus Peru), was dem Fünffachen des Niveaus von 2010 entspricht, als das Freihandelsabkommen zwischen beiden Ländern in Kraft trat. Die Entwicklung des Handels unterstreicht den einseitigen Charakter der Beziehung: Rund 90 % der Exporte nach China bestehen aus Mineralien, wobei China fast die Hälfte der peruanischen Bergbau- und Fischereiexporte aufnimmt, während Peru Ausrüstung und Konsumgüter importiert. Das erste Halbjahr 2026 bestätigte diese Abhängigkeit. Die Gesamtexporte erreichten 54,0 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, angetrieben vom Bergbausektor, dessen Exporte aufgrund höherer Preise um 49 % zunahmen. Auf China entfielen fast zwei Fünftel davon. Der Hafen von Chancay, der vom chinesischen Staatsunternehmen COSCO Shipping gebaut wurde und seit Ende 2024 in Betrieb ist, dient diesem Handel. Die USA nehmen eine eigenständige und ergänzende Position ein. Die US-Importe aus Peru beliefen sich im ersten Halbjahr 2026 auf insgesamt 5,0 Mrd. USD, was einem Anstieg von 19,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, und konzentrieren sich auf Sektoren, die die meisten formellen Arbeitsplätze schaffen: Ein Drittel der peruanischen Agrarexporte und die Hälfte der Textil- und Bekleidungsexporte sind für den US-Markt bestimmt. Die Beziehungen sind jedoch weniger vorhersehbar geworden. US-Zölle haben bereits messbare Auswirkungen gezeigt: Die Lieferungen von Kupferwalzdraht und -draht sind um mehr als 40 % zurückgegangen – ein Trend, der auch bei Obst zu beobachten ist. In dem Bestreben, Investitionen anzuziehen, bemüht sich Lima um einen Ausgleich in den Beziehungen zu diesen beiden Partnern: dem äußerst wichtigen China und den USA, die der chinesischen Präsenz und dem Drogenhandel mit Argwohn begegnen. Peru hält am „Shield of the Americas“ gegen Kartelle fest.