Kasachstan

Wachstum durch Kohlenwasserstoffe und Binnennachfrage

Für das Jahr 2025 wird eine vorübergehende Beschleunigung des Wachstums erwartet, die durch eine gesteigerte Ölförderung und fiskalische Anreize getragen wird. Der Ölsektor spielt eine zentrale Rolle für die Wirtschaft (35 % des BIP und 75 % der Exporte), wobei die Förderung durch den Ausbau des Tengiz-Feldes und den Beginn der Schieferölförderung angekurbelt wird. Die Binnennachfrage ist nachhaltig lebhaft, angetrieben durch den Abbau von Ersparnissen der privaten Haushalte, den schrittweisen Abbau der Armut und einen leichteren Zugang zu Krediten durch subventionierte Darlehen und andere quasi-fiskalische Maßnahmen (Kreditgarantien, sektorale oder soziale Unterstützung usw.). Gleichzeitig stützt die Modernisierung der öffentlichen Infrastruktur die Investitionen. Das Land zieht zudem weiterhin ausländische Direktinvestitionen an; im Jahr 2025 wurden mehrere Großprojekte in den Bereichen Infrastruktur, Energie und Metallurgie mit einem Gesamtvolumen von 6 Mrd. EUR auf den Weg gebracht. Es wird jedoch erwartet, dass sich das Wachstum ab 2026 verlangsamt und voraussichtlich wieder auf sein Potenzial zurückfällt, da es durch anhaltende strukturelle Schwächen außerhalb des Kohlenwasserstoffsektors gebremst wird. Dies ist auf den Abbau fiskalischer Unterstützungsmaßnahmen, die Stabilisierung der Kohlenwasserstoffproduktion und die geldpolitische Straffung zur Eindämmung der Inflation zurückzuführen.

Die kasachische Wirtschaft diversifiziert sich weiter, wobei der Dienstleistungssektor – angetrieben durch Finanzwesen, Handel und Transport – bereits 56 % des BIP ausmacht, auch wenn die Produktivität weiterhin ein Hemmnis darstellt. Verkehr und Logistik wachsen rasant dank der Nachfrage aus dem Rohstoff- und Agrarsektor sowie der Entwicklung des transkaspischen (oder medianen) Korridors und der Einbindung in Chinas „Belt and Road“-Initiative. Das Frachtvolumen auf dem Median-Korridor stieg 2024 um 60 %, gestützt durch massive Investitionen in die Schienen- und Hafeninfrastruktur sowie durch internationale Finanzmittel zur Modernisierung der Straßen und zur Verbesserung der regionalen Anbindung. Darüber hinaus wuchs das Bauvolumen um 15,4 %, angetrieben durch Großprojekte in der Region Mangystau (Austragungsort der Veranstaltungen im Jahr 2023), wie beispielsweise Schulen, Krankenhäuser, Entsalzungsanlagen und Ölpipelines. Die Industrie bleibt robust (39 % des BIP), ist jedoch von Kohlenwasserstoffen abhängig, während die Landwirtschaft (4 % des BIP) weiterhin eine strategische Rolle spielt: Mit 215 Millionen Hektar landwirtschaftlicher Nutzfläche und 12,7 % der erwerbstätigen Bevölkerung, die in der Landwirtschaft beschäftigt sind, ist Kasachstan einer der weltweit führenden Weizenexporteure, doch sein Potenzial bleibt noch unzureichend ausgeschöpft. Der Sektor der sauberen Energie beginnt sich zu entwickeln. Das Land verfügt über 148 Anlagen für erneuerbare Energien, die fast 3.000 MW erzeugen, doch dies machte im Jahr 2024 immer noch nur 5 % des Energiemixes aus. Kasachstan hat sich verpflichtet, bis 2060 CO₂-Neutralität zu erreichen, mit Vorzeigeprojekten wie „Hyrasia One“ für grünen Wasserstoff und Anreizen zur Gewinnung privater und ausländischer Investitionen.

Obwohl ein Rückgang prognostiziert wird, bleibt die Inflation eine der größten makroökonomischen Herausforderungen, da sie in den letzten fünf Jahren durchweg über dem Zielwert von 5 % lag. Diese anhaltende Entwicklung ist auf eine beständige Binnennachfrage zurückzuführen, die durch – oft subventionierte – Kredite und andere fiskalische Anreize angeheizt wird. Hinzu kommen externe Faktoren, insbesondere die Übertragung des russischen Inflationsdrucks über Importe, verstärkt durch die Abwertung des Tenge im Sog des Rubels und sinkende Ölpreise. Die Schwäche der Landeswährung veranlasst die Zentralbank, am Devisenmarkt zu intervenieren, indem sie Devisen aus ihren Reserven und dem Nationalfonds (NFRK) verkauft und gleichzeitig eine restriktive Geldpolitik beibehält. Auf diese Weise neutralisiert sie den Tenge, der für den Kauf von lokal produziertem Gold verwendet wurde, durch den Verkauf der Devisen, die aus dem Export dieses Goldes stammen. Die Inflationserwartungen bleiben hoch und volatil. Sie werden durch steigende Kraftstoffpreise im Zusammenhang mit dem schrittweisen Abbau von Subventionen, die geplante Erhöhung der Mehrwertsteuer von 12 % auf 16 % im Jahr 2026 und die Umsetzung des Programms „Tarif im Austausch gegen Investitionen“ angeheizt. Dieses Programm sieht Tariferhöhungen im Gegenzug für die Verpflichtung der Betreiber vor, in die Modernisierung der Energieinfrastruktur zu investieren. Trotz der geldpolitischen Straffung wird erwartet, dass die Inflation zumindest bis 2027 über dem Zielwert der Zentralbank bleibt.

Defizit durch den Einsatz unkonventioneller Finanzierungsmaßnahmen begrenzt

Trotz anhaltenden Wirtschaftswachstums verschlechtert sich die Haushaltslage aufgrund des Ölpreisverfalls, der zu einem Rückgang der Einnahmen aus dem Erdöl- und Erdgassektor geführt hat (3,2 % des BIP im ersten Halbjahr 2025 gegenüber 5,6 % im Vorjahr). Die Steuereinnahmen bleiben aufgrund einer schmalen Steuerbasis, zahlreicher Ausnahmeregelungen und zu optimistischer Prognosen unzureichend, was durch den Rückgang der Ölpreise noch verschärft wird. Die für 2026 geplante Reform des Steuerrechts, die Steuererhöhungen und Verbesserungen in der Steuerverwaltung vorsieht, dürfte zu einem leichten Anstieg der Einnahmen führen und die Haushaltskonsolidierung unterstützen. Um das Defizit zu begrenzen, greift die Regierung auf außerordentliche Finanzierungsmaßnahmen zurück, wie Entnahmen aus dem Staatsfonds (NFRK) und unkonventionelle Dividendenausschüttungen staatlicher Unternehmen. Diese Strategie ist langfristig nicht tragfähig, da sie zu einem Wertverlust der staatlichen Vermögenswerte führt und die für eine Verbreiterung der Steuerbasis notwendigen Strukturreformen verzögert. Die Staatsverschuldung, die für Schwellenländermaßstäbe nach wie vor niedrig ist, steigt dennoch an, was mit einem Anstieg der Schuldendienstkosten einhergeht (2,7 % des BIP im Jahr 2025).

Das Leistungsbilanzdefizit hat sich im Jahr 2025 deutlich ausgeweitet. Diese Verschlechterung war hauptsächlich auf niedrigere Ölpreise und geringere Exportmengen zurückzuführen. Während die Exporte zurückgingen, stiegen die Importe, angetrieben durch eine starke Binnennachfrage und Infrastrukturprojekte. Das Primäreinkommensdefizit bleibt aufgrund der Gewinnrückführung ausländischer Unternehmen im Ölsektor hoch, auch wenn sich das Tempo der Rückführung mit sinkenden Ölpreisen verlangsamt. Das Leistungsbilanzdefizit wird nicht durch ausländische Direktinvestitionen finanziert, die insbesondere mit dem Auslaufen großer Öl- und Gasprojekte (Rückführung von Dividenden durch die großen Ölkonzerne) stark zurückgegangen sind. Die Devisenreserven werden aufgebraucht. Aufgrund der besonders hohen Anzahl von Fehlern und Auslassungen ist es wahrscheinlich, dass das Leistungsbilanzdefizit überschätzt wird, da Reexporte nach Russland unter Verstoß gegen westliche Sanktionen nicht berücksichtigt werden. Im Rahmen seiner Strategie zur Exportdiversifizierung unterstützte die Regierung im Juni 2025 die Gründung von 557 Unternehmen aus dem nicht-extraktiven Sektor auf ausländischen Märkten. Während Kasachstan hauptsächlich nach Italien, China, in die Niederlande und nach Russland exportiert, ist das Land bestrebt, seine Handelsbeziehungen mit der Europäischen Union insgesamt zu stärken, insbesondere in den Bereichen Energie, Infrastruktur und Metallerze. Russland, nach wie vor ein strategischer Partner, sieht seine Position im Kontext internationaler Sanktionen und einer logistischen Neuausrichtung auf den transkaspischen Korridor geschwächt.

Wachsender Einfluss in den Korridoren zwischen China und Europa

Die Innenpolitik ist weiterhin geprägt von der tatkräftigen Dynamik von Präsident Kassym-Jomart Tokajew, der bestrebt ist, seine Autorität zu festigen und gleichzeitig das Bild eines „Neuen Kasachstans“ zu gestalten. Seit den blutigen Unruhen im Januar 2022, die durch steigende Kraftstoffpreise ausgelöst und durch die Wut über Korruption, Ungleichheit und den Mangel an Reformen verstärkt wurden, hat Tokajew die Netzwerke des ehemaligen Präsidenten Nursultan Nasarbajew an den Rand gedrängt und damit den Einfluss seiner Getreuen in wirtschaftlichen und politischen Kreisen geschwächt. Diese Strategie zielt darauf ab, seine Macht von Vorwürfen der Aneignung von Ölreichtümern zu distanzieren, die er dem früheren Regime zuschreibt, und gleichzeitig jegliche koordinierte Herausforderung aus den Reihen der Elite zu verhindern. Trotz der Ankündigung institutioneller, sozialer und wirtschaftlicher Reformen bleibt das Regime autoritär geprägt. Die Kontrolle über die Zivilgesellschaft, die Medien und die Opposition ist nach wie vor streng, und politischer Pluralismus existiert praktisch nicht. Die Abschaffung der Todesstrafe und die Schaffung eines Verfassungsrats reichten nicht aus, um die Rechtsstaatlichkeit zu stärken: Die Justiz ist nach wie vor weitgehend abhängig und beeinträchtigt den Zugang zu fairer Rechtsprechung sowohl für Bürger als auch für ausländische Investoren. Die Unzufriedenheit in der Bevölkerung hält an, angeheizt durch wahrgenommene Korruption, Vetternwirtschaft, schlechte Lebensqualität und Streiks, insbesondere im Energiesektor. Die autoritäre Reaktion der Regierung auf abweichende Meinungen trägt zu einem unsicheren politischen und wirtschaftlichen Klima bei, das Investoren abschrecken und die langfristige Stabilität untergraben dürfte.

Die vorübergehende Schließung der Grenze zwischen Weißrussland und Polen im September 2025 im Anschluss an die russisch-weißrussischen Militärmanöver „Zapad-2025“ unterbrach den Eisenbahnkorridor zwischen China und Europa und veranlasste Kasachstan, den Ausbau alternativer Routen zu beschleunigen, insbesondere des transkaspischen Korridors über Aserbaidschan, Georgien und die Türkei. Dieser Korridor ist vor dem Hintergrund der Sanktionen gegen Russland von strategischer Bedeutung, während Kasachstan regelmäßig vorgeworfen wird, die Umgehung westlicher Beschränkungen zu erleichtern, indem es sensible Güter (Halbleiter, elektrische Bauteile) nach Russland reexportiert – trotz der Einführung eines Rückverfolgungssystems im Jahr 2023, dessen Wirksamkeit jedoch begrenzt ist. Diese Situation setzt Kasachstan dem Druck des Westens und dem Risiko von Sekundärsanktionen aus, was die Dringlichkeit einer Diversifizierung seiner Handelsrouten und -partner noch verstärkt. Das Land genießt internationale Unterstützung für das Projekt: Die Europäische Union hat Investitionen in Höhe von 10 Milliarden Euro für dessen Ausbau bereitgestellt, während die Vereinigten Arabischen Emirate 5 Milliarden US-Dollar für Häfen, Logistik und digitale Infrastruktur zugesagt haben. Im Energiebereich unterhält das Land angespannte Beziehungen zur OPEC+. Es überschreitet regelmäßig seine Förderquoten (1,88 Millionen Barrel pro Tag im Juni 2025 bei einer Quote von 1,5 Millionen) und begründet dies mit der Schwierigkeit, ausländischen Konsortien, die seine wichtigsten Felder (Tengiz, Kashagan, Karachaganak) betreiben, Förderkürzungen aufzuerlegen. Die „Kasachstan-First“-Haltung schürt Reibereien mit einflussreichen Mitgliedern. Die OPEC+ hat sogar freiwillige Fördererhöhungen in Betracht gezogen, um nicht konforme Länder zu bestrafen, was die Preisvolatilität und die internen Spannungen verschärft.

Zuletzt aktualisiert: Oktober 2025