Japan

Strukturelle wirtschaftliche Erholung weitgehend intakt

Japans BIP wuchs in den ersten drei Quartalen 2025 um 1,6 % und lag damit deutlich über der Schätzung der Bank of Japan für das Potenzialwachstum von rund 0,5 %. Diese überdurchschnittliche Entwicklung lässt sich teilweise auf die niedrige Vergleichsbasis vor einem Jahr zurückführen, als die Automobilproduktion und die Exporte durch einen Sicherheitsskandal beeinträchtigt waren. Die strukturelle Erholung bei den privaten Investitionen und beim Konsum hat jedoch ihre solide Dynamik beibehalten. Die Bruttoinvestitionen verzeichneten das schnellste Wachstum im Jahresvergleich seit 2014, angeführt von den Bereichen Transport und Maschinenausrüstung. Dieser Anstieg wurde durch starke Unternehmensgewinne gestützt, während steuerliche Anreize für Investitionen in die industrielle Automatisierung und in den Bereich Elektrofahrzeuge die belastenden Auswirkungen höherer Zinsaufwendungen wahrscheinlich mehr als ausgeglichen haben. Unterdessen ist der private Konsum sechs Quartale in Folge gestiegen, da der Incoming-Tourismus den Absatz von Gebrauchsgütern und tourismusbezogenen Dienstleistungen stützte, während ein robustes Lohnwachstum dazu beitrug, die steigenden Lebenshaltungskosten für die inländischen Haushalte auszugleichen. Auf internationaler Ebene war der Vorzieheffekt in Japan relativ verhalten. Dieser Trend ist größtenteils auf Japans starke Abhängigkeit von Automobilexporten in die USA zurückzuführen, wo die Zölle gemäß Section 232 seit Anfang des zweiten Quartals in Kraft sind. Dies steht im Gegensatz zu Märkten, in denen die auf das dritte Quartal verschobene vollständige Umsetzung von Gegenzöllen einen Ansturm auf den Versand von Waren vor Inkrafttreten der höheren Zölle ausgelöst hat. Unterdessen hat die Umstrukturierung des Handels, insbesondere die Neuausrichtung auf den Export von Technologieprodukten in die aufstrebenden Länder Asiens, das Wachstum gestützt.

Mit Blick auf das Jahr 2026 erwarten wir eine Abschwächung der japanischen Wirtschaft, da sich die Auswirkungen der US-Zölle allmählich bemerkbar machen. Das Wachstum könnte jedoch weiterhin über dem Potenzial liegen, gestützt durch die strukturelle Erholung der Binnenkonjunktur und verstärkte fiskalische Unterstützung. Trotz des Handelsabkommens könnte die Entscheidung japanischer Automobilhersteller, die Zölle auf Lieferungen in die USA selbst zu tragen, um Marktanteile zu sichern, die Unternehmensgewinne schmälern und die Unternehmen möglicherweise bei der Erhöhung ihrer Investitionsausgaben zurückhaltender machen. Diese Entscheidung könnte zudem das Tempo der Lohnerhöhungen im verarbeitenden Gewerbe dämpfen. Dennoch dürfte das allgemeine Lohnwachstum in der Gesamtwirtschaft – in der der Dienstleistungssektor rund 80 % der Beschäftigung ausmacht – weiterhin durch eine widerstandsfähige inländische Dienstleistungskonjunktur und eine strukturelle Arbeitsmarktknappheit gestützt werden. In der Zwischenzeit hat die neu gebildete Takaichi-Regierung ein Konjunkturpaket in Höhe von 21,3 Billionen Yen (das entspricht rund 3,3 % des BIP) verabschiedet, dessen Schwerpunkte auf Maßnahmen gegen die Inflation, Investitionsausgaben für Krisenmanagement und Wachstum sowie erhöhten Verteidigungsausgaben liegen. Das Paket muss noch vom Parlament verabschiedet werden, was voraussichtlich bis Jahresende geschehen wird; angesichts der fehlenden Mehrheit der Regierungskoalition in beiden Kammern könnten im Zuge der Verhandlungen mit den Oppositionsparteien Änderungen vorgenommen werden. Angesichts der allgemein expansiven Haltung der meisten Parteien sind jedoch erhebliche Kürzungen unwahrscheinlich, und die stimulierenden Effekte dürften sich im Jahr 2026 weitgehend bemerkbar machen.

Erneute Bedenken hinsichtlich der Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen

Japans Leistungsbilanzüberschuss verbesserte sich im Jahr 2025 weiter und stieg von 4,7 % des BIP im Jahr 2024 auf 5,0 % in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025. Diese Verbesserung war in erster Linie auf geringere Importe zurückzuführen, die durch eine Aufwertung des Yen sowie niedrigere Kohle- und Rohölpreise bedingt waren. Gleichzeitig milderten stärkere Exporte von Halbleiterfertigungsanlagen in südostasiatische Märkte den Rückgang der von Zöllen betroffenen Automobilexporte. Auch das Defizit im Dienstleistungshandel verringerte sich, da ein Anstieg des Incoming-Tourismus den Überschuss bei den Reisedienstleistungen ankurbelte und damit die höheren Kosten für ausländische Software, digitale Tools und andere Unternehmensdienstleistungen teilweise ausglich. Zudem verstärkte sich der Primäreinkommensüberschuss weiter, gestützt durch höhere Renditen aus Kapitalbeteiligungen.

Allerdings haben steigende Zinsen und politische Bestrebungen zur fiskalischen Expansion die Sorgen um Japans Haushaltslage wieder angefacht. Die anhaltend hohe Inflation, die über dem 2-Prozent-Ziel der BOJ liegt, hat in Verbindung mit Zinserhöhungen und der Entscheidung der BOJ, die Käufe japanischer Staatsanleihen (JGBs) zu reduzieren, die Renditen von Staatsanleihen über die meisten Laufzeiten hinweg auf Mehrjahreshochs getrieben. Positiv zu vermerken ist, dass sich Japans Haushaltslage in den letzten Jahren verbessert hat. Zum ersten Mal seit dem Geschäftsjahr 2007 verringerte sich das Primärdefizit im Geschäftsjahr 2024 auf rund 1 % des BIP. Diese Verbesserung ist größtenteils auf steigende Steuereinnahmen zurückzuführen, da die Abwertung des Yen und die Inflation nach der Pandemie die Einnahmen aus der Körperschafts- und der Verbrauchssteuer ankurbelten, während höhere Löhne zu höheren Einkommensteuereinnahmen führten. Das schrumpfende Primärdefizit führte zusammen mit einem starken nominalen BIP-Wachstum dazu, dass sich die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP nach Schätzungen der Regierung von einem Höchststand von 216 % im Geschäftsjahr 2022 auf 207 % im Geschäftsjahr 2024 verringerte.

Diese Verbesserungen könnten sich jedoch wieder umkehren. Die anhaltende Inflation hat die Unzufriedenheit der Haushalte geschürt, was dazu führte, dass die Regierungskoalition ihre parlamentarische Mehrheit verlor und Forderungen nach einer expansiven Fiskalpolitik aus den meisten Parteien laut wurden. Die begrenzte Wirksamkeit vorübergehender Entlastungsmaßnahmen wie Bargeldzahlungen und Subventionen bei der Linderung der Inflationslast hat Forderungen nach dauerhafteren Änderungen wie Senkungen der Kraftstoff- und Verbrauchssteuer ausgelöst. Beide Maßnahmen sind im kürzlich unter der Regierung Takaichi entworfenen Nachtragshaushalt enthalten. Die Umsetzung dieser Änderungen ohne die Sicherung alternativer Einnahmequellen oder Ausgabenkürzungen würde jedoch unweigerlich die Risiken für die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen erhöhen.

Anzeichen für eine Rückkehr zu „Abenomics“ und sich verschlechternde Beziehungen zu China

Japans regierende Liberaldemokratische Partei (LDP) wählte am 4. Oktober Sanae Takaichi, eine Schlüsselfigur im Kabinett des ehemaligen Premierministers Abe und Zweitplatzierte im LDP-Vorsitzwahlkampf des vergangenen Jahres, zu ihrer neuen Vorsitzenden. Sie trat die Nachfolge von Shigeru Ishiba an, der nach dem Verlust der Mehrheit der Partei im Oberhaus zurückgetreten war. Ihr Weg zum Amt der Premierministerin verlief jedoch alles andere als reibungslos und wurde durch den Austritt der Komeito aus der jahrzehntelangen Koalition erschwert, was jedoch später durch eine neue Partnerschaft mit der Japan Innovation Party gelöst wurde. Takaichi ist eine lautstarke Verfechterin von „Abenomics“, hat jedoch angesichts anhaltenden Inflationsdrucks und eines schwachen Yen auch Respekt für die Unabhängigkeit der Bank of Japan bei der Normalisierung der Geldpolitik signalisiert. Folglich wird erwartet, dass ihr Ansatz zur Konjunkturbelebung stark auf fiskalische Maßnahmen setzt, wie das massive Konjunkturpaket verdeutlicht, das bereits einen Monat nach ihrem Amtsantritt verabschiedet wurde. Im Einklang mit Abes Vermächtnis hat sich Takaichi zudem für eine entschlossene Außenpolitik eingesetzt, einschließlich der Beschleunigung der Pläne zur Anhebung der Verteidigungsausgaben auf 2 % des BIP und der Änderung der Verfassungsbestimmungen, die Japan den Besitz von Streitkräften verbieten.

Unterdessen liegen Japan und China im Clinch, nachdem Premierministerin Takaichi erklärt hatte, ein militärischer Angriff Chinas auf Taiwan könne für Japan eine „das Überleben bedrohende Situation“ darstellen. Dies könnte ein potenzielles Szenario sein, das Japans Anwendung von Gewalt gemäß seiner Sicherheitsgesetzgebung von 2015 rechtfertigen würde, die den Anwendungsbereich der kollektiven Selbstverteidigung unter drei neuen Bedingungen erweitert hat. Obwohl Takaichi versprochen hat, ähnliche Äußerungen künftig zu vermeiden, verurteilte Peking die Erklärung als Einmischung in seine inneren Angelegenheiten und brachte das Thema vor den Vereinten Nationen zur Sprache. Auf wirtschaftlicher Ebene hat China mit Vergeltungsmaßnahmen reagiert, indem es die Einfuhr japanischer Meeresfrüchte ausgesetzt und einen Tourismusboykott verhängt hat, was Japans Exporte und den Konsum durch ausländische Besucher belastet hat. Jede weitere Eskalation der Spannungen birgt das Risiko einer Störung der Lieferketten in den Bereichen IKT und fortschrittliche Fertigung. Ausgehend von Präzedenzfällen wie den Handelsspannungen zwischen China und den USA sowie dem Streit zwischen Japan und Korea im Jahr 2019 könnte China die Ausfuhr von Seltenen Erden – die für Elektrofahrzeugbatterien und Halbleiter von entscheidender Bedeutung sind – einschränken, während Japan die Kontrollen für Präzisionsgeräte und Spezialchemikalien verschärfen könnte, die für die Chipherstellung unerlässlich sind.

Zahlung

Japan hat die internationalen Übereinkommen vom Juni 1930 über Wechsel und Schuldscheine sowie vom März 1931 über Schecks ratifiziert. Daher unterliegt die Gültigkeit dieser Zahlungsmittel in Japan denselben Vorschriften wie in Europa.

Der Wechsel (kawase tegata) und der weitaus häufiger verwendete Schuldschein (yakusoku tegata) ermöglichen es Gläubigern, bei Nichtzahlung unter bestimmten Voraussetzungen ein Eilverfahren zur Eintreibung der Forderung einzuleiten. Obwohl das Schnellverfahren auch für Schecks (kogitte) gilt, werden diese im täglichen Zahlungsverkehr weitaus seltener verwendet.

Clearingstellen (tegata kokanjo) spielen eine wichtige Rolle bei der gemeinsamen Abwicklung des aus diesen Zahlungsmitteln resultierenden Geldflusses. Die Strafen bei Zahlungsverzug wirken als starkes Abschreckungsmittel: Ein Schuldner, der innerhalb eines Zeitraums von sechs Monaten zweimal einen in Japan einlösbaren Wechsel, Schuldschein oder Scheck nicht einlöst, wird anschließend für einen Zeitraum von zwei Jahren von geschäftlichen Bankgeschäften (Girokonto, Kredite) mit Finanzinstituten ausgeschlossen, die der Clearingstelle angeschlossen sind. Mit anderen Worten: Der Schuldner wird de facto in die Insolvenz getrieben.

Diese beiden Maßnahmen führen in der Regel zur Fälligkeitserklärung aller dem Schuldner gewährten Bankkredite.

Banküberweisungen (furikomi), die manchmal durch ein Standby-Akkreditiv abgesichert sind, haben in den letzten Jahrzehnten dank des weit verbreiteten Einsatzes elektronischer Systeme im japanischen Bankwesen in der gesamten Wirtschaft erheblich an Bedeutung gewonnen. Für lokale oder internationale Zahlungen stehen zudem verschiedene hochautomatisierte Interbank-Überweisungssysteme zur Verfügung, wie das Foreign Exchange Yen Clearing System (FXYCS, betrieben von der Tokyo Bankers Association) und das BOJ-NET Funds Transfer System (betrieben von der Bank of Japan). Auch Zahlungen über die Internetseite der Bank des Kunden werden immer häufiger getätigt.

Forderungseinzug

Um bestimmte in der Vergangenheit von spezialisierten Unternehmen angewandte, anrüchige Praktiken zu vermeiden, dürfen grundsätzlich nur Rechtsanwälte (bengoshi) das Inkasso betreiben. Ein Gesetz aus dem Jahr 1998 führte jedoch den Beruf des „Servicers“ ein, um die Verbriefung von Forderungen zu fördern und die Eintreibung notleidender Kredite (NPL-Forderungen) von Finanzinstituten zu erleichtern. Servicer sind Inkassounternehmen, die vom Justizministerium für die Erbringung von Inkassodienstleistungen zugelassen sind, jedoch nur für bestimmte Arten von Forderungen: Bankkredite, Kredite von bestimmten Instituten, im Rahmen von Leasingverträgen vereinbarte Kredite, Kreditkartenzahlungen und so weiter.

Außergerichtliche Phase

Eine gütliche Einigung ist stets vorzuziehen, um ein langwieriges und kostspieliges Gerichtsverfahren zu vermeiden. Dazu gehört, soweit möglich, die Einholung einer Unterschrift des Schuldners auf einer notariell beglaubigten Urkunde, die eine Zwangsvollstreckungsklausel enthält, die im Falle eines anhaltenden Zahlungsverzugs direkt vollstreckbar ist, ohne dass es eines vorherigen Gerichtsurteils bedarf.

Üblicherweise sendet der Gläubiger dem Schuldner ein Einschreiben mit Rückschein (naïyo shomeï), dessen Inhalt in japanischen Schriftzeichen verfasst und von der Post beglaubigt sein muss.

Mit Wirkung vom 1. April 2020 hat sich die Verjährungsfrist geändert.

Für Forderungen, die nach dem 1. April entstanden sind, beträgt die Verjährungsfrist gemäß Artikel 166 Absatz 1 des am 1. April 2020 überarbeiteten und in Kraft getretenen Bürgerlichen Gesetzbuchs fünf Jahre ab dem Zeitpunkt, zu dem der Gläubiger von der Einbringlichkeit der Forderungen Kenntnis erlangt hat, und zehn Jahre ab dem Zeitpunkt der Entstehung der Forderungen.

Gerichtsverfahren

Eilverfahren

Das summarische Verfahren, das Gläubigern ermöglichen soll, eine Zahlungsanordnung (tokusoku tetsuzuki) zu erwirken, gilt für unbestrittene Geldforderungen und erleichtert effektiv die Erlangung eines Zahlungsbefehls (shiharaï meireï) durch den Richter innerhalb von etwa sechs Monaten.

Wenn der Schuldner den Zahlungsbefehl innerhalb von zwei Wochen nach Zustellung der Mitteilung anficht, wird der Fall in das ordentliche Verfahren überführt.

Ordentliches Verfahren

Ordentliche Verfahren werden bei dem Schnellgericht (kan-i saibansho) für Forderungen unter 1.400 JPY und bei dem Bezirksgericht (chiho saibansho) für Forderungen über diesem Betrag eingeleitet. Diese Verfahren, die teils schriftlich (mit Einreichung von Schriftsätzen und Austausch von Beweismitteln) und teils mündlich (mit entsprechenden Anhörungen der Parteien und ihrer Zeugen) ablaufen, können aufgrund der aufeinanderfolgenden Verhandlungstermine ein bis drei Jahre dauern. Diese Verfahren verursachen erhebliche Rechtskosten.

Das Besondere am japanischen Rechtssystem ist die Bedeutung, die der zivilrechtlichen Mediation (minji chôtei) beigemessen wird. Unter gerichtlicher Aufsicht versucht ein Mediationsgremium – in der Regel bestehend aus einem Richter und zwei neutralen Beisitzern –, durch gegenseitige Zugeständnisse der Parteien eine Einigung in zivil- und handelsrechtlichen Streitigkeiten zu erzielen.

In der Praxis einigen sich die Prozessparteien häufig bereits in dieser Phase des Verfahrens, noch bevor ein Urteil gefällt wird. So lassen sich langwierige und kostspielige Gerichtsverfahren vermeiden, und jede durch eine solche Mediation erzielte Einigung wird nach der gerichtlichen Genehmigung vollstreckbar.

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Vollstreckung einer gerichtlichen Entscheidung

Ein Gerichtsurteil ist vollstreckbar, wenn nicht innerhalb von zwei Wochen Berufung eingelegt wird. Kommt der Schuldner der Entscheidung nicht nach, können Zwangsmaßnahmen im Rahmen einer Zwangsvollstreckung in Immobilien (ein Prüfungsgericht erlässt einen Eröffnungsbeschluss für eine Zwangsversteigerung) oder einer Zwangsvollstreckung in Forderungen (eine Zwangsvollstreckung wird durch einen Pfändungsbeschluss eingeleitet) angeordnet werden.

Das japanische Recht sieht ein Exequaturverfahren vor, damit ausländische Schiedssprüche anerkannt und vollstreckt werden können. Das Gericht prüft dabei verschiedene Aspekte, beispielsweise, ob den Parteien ein ordnungsgemäßes Gerichtsverfahren gewährt wurde oder ob die Vollstreckung mit der japanischen öffentlichen Ordnung unvereinbar wäre. Wenn das Urteilsland zudem kein Abkommen über die gegenseitige Anerkennung und Vollstreckung mit Japan geschlossen hat, wird die Entscheidung von den inländischen Gerichten nicht vollstreckt.

Insolvenzverfahren

Sanierung

Es gibt zwei Arten von Sanierungsverfahren. Das erste davon ist das Unternehmenssanierungsverfahren (kaisha kosei), das typischerweise in komplexen Insolvenzfällen bei Aktiengesellschaften zur Anwendung kommt. Es ist mit der zwingenden Bestellung eines Sanierungsverwalters durch das Gericht sowie mit einem Vollstreckungsstopp sowohl für gesicherte als auch für ungesicherte Gläubiger verbunden. Das Gericht bestellt in der Regel einen externen Rechtsanwalt (bengoshi) mit umfangreicher Erfahrung in Restrukturierungsfällen.

Die zweite Art ist das zivilrechtliche Sanierungsverfahren (minji saisei), das zur Sanierung von Unternehmen nahezu jeder Größe und Art dient. Der Schuldner in Eigenverwaltung (DIP) verwaltet die Sanierung unter Aufsicht eines vom Gericht bestellten Sanierungsbeauftragten. Die Vollstreckung durch gesicherte Gläubiger wird grundsätzlich nicht ausgesetzt. Der Schuldner muss Vergleichsvereinbarungen mit den gesicherten Gläubigern schließen, um die entsprechenden Sicherheiten weiterhin für die Fortführung seines Geschäftsbetriebs nutzen zu können.

Liquidationsverfahren

Es gibt zwei Arten von Liquidationsverfahren. Im Insolvenzverfahren (hasan) bestellt das Gericht einen Rechtsanwalt als Insolvenzverwalter, der das Verfahren leitet. Die Vollstreckung durch gesicherte Gläubiger wird nicht ausgesetzt; vielmehr können diese ihre Ansprüche außerhalb des Insolvenzverfahrens frei geltend machen. Der Insolvenzverwalter wird in der Regel versuchen, besicherte Sicherheiten mit Zustimmung der gesicherten Gläubiger zu veräußern und einen Prozentsatz des Veräußerungserlöses in die Insolvenzmasse einzubringen. Die Insolvenzmasse des Schuldners wird gemäß den gesetzlich vorgeschriebenen Rangfolgen an die Gläubiger verteilt, ohne dass eine Abstimmung unter den Gläubigern erforderlich ist.

Das zweite Verfahren, die Sonderliquidation (tokubetsu seisan), kommt bei Aktiengesellschaften zur Anwendung. Ein Liquidator wird entweder von den Aktionären des Schuldners oder vom Gericht bestellt. Die Verteilung der Masse des Schuldners an die Gläubiger muss von Gläubigern, deren Forderungen zwei Drittel oder mehr der Gesamtverschuldung ausmachen, oder im Wege eines Vergleichs genehmigt werden. Dieses Verfahren kommt zum Einsatz, wenn die Gesellschafter des Schuldners davon überzeugt sind, dass sie die Mitwirkung der Gläubiger am Liquidationsprozess erhalten werden, und den Liquidationsprozess ohne Einbeziehung eines Insolvenzverwalters selbst steuern möchten.

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Zuletzt aktualisiert: Dezember 2025