Estland

Erholung durch den Energieschock gebremst

Die estnische Wirtschaft dürfte sich im Zeitraum 2026–2027 weiter erholen, wobei das Wachstum voraussichtlich über dem Durchschnitt des Euroraums liegen wird. Die Erholung wird jedoch durch den Energiepreisschock infolge des Krieges im Iran beeinträchtigt, der weiterhin die hohe Inflation (3,7 % im Mai 2026) weiter anheizt und zudem durch die Erhöhung der Mehrwertsteuer von 22 % auf 24 % im Juli 2025 sowie durch die Anhebung der Verbrauchsteuern auf Alkohol und Tabak im Mai 2026 aufrechterhalten wird. Der private Konsum wird weiterhin der wichtigste Motor der Konjunktur bleiben, gestützt durch ein anhaltend dynamisches nominales Lohnwachstum (+5,8 % im Jahresvergleich im März 2026) und einen großzügigeren Haushalt im Vorfeld der Parlamentswahlen im März 2027. Eine Arbeitslosenquote von 7,1 % im ersten Quartal 2026 liegt über dem EU-Durchschnitt (6,0 % im April 2026) und spiegelt einen anhaltend angespannten Arbeitsmarkt wider, der durch eine besonders hohe Jugendarbeitslosigkeit (22,8 % im März 2026) gekennzeichnet ist. Vor diesem Hintergrund hat die EZB ihre Leitzinsen angehoben, um den energiebedingten Inflationsdruck einzudämmen, und wird voraussichtlich auch 2026 einen restriktiven Kurs beibehalten. Dies dürfte den Kredit- und den Bausektor in einem Land belasten, in dem fast 90 % der Hypothekendarlehen variabel verzinst sind.

Unternehmens- und öffentliche Investitionen werden die andere Säule der Wirtschaftstätigkeit bleiben, gestützt durch die Inanspruchnahme von EU-Mitteln und die Bemühungen um die Energiewende. Von den 969,3 Millionen Euro (ausschließlich in Form von Zuschüssen), die im Rahmen der Aufbau- und Resilienzfazilität (RRF) zugewiesen wurden, muss bis zur Frist im September 2026 noch rund ein Drittel mobilisiert und für den ökologischen Wandel (42 % des Gesamtpakets) eingesetzt werden, darunter die Verringerung der Abhängigkeit von Ölschiefer, der nach wie vor 70 % des Energiebedarfs ausmacht, die Digitalisierung (22 %) sowie die Bereiche Verkehr, Gesundheitswesen und Verteidigung. Der Ausbau erneuerbarer Energien ist eine zentrale Priorität bei den Strukturinvestitionen, wie der in Kirikmäe eingeweihte größte Solarpark im Baltikum verdeutlicht. Ziel ist es, bis 2030 den gesamten jährlichen Stromverbrauch durch erneuerbare Energien zu decken und damit die Anfälligkeit gegenüber externen Energieschocks zu verringern. Das Rail-Baltica-Projekt, das Tallinn mit Warschau verbinden soll, wird die Bautätigkeit in den Jahren 2026–2027 weiterhin ankurbeln, ohne jedoch in Betrieb genommen zu werden, da sich seine Kosten seit 2017 auf 23,8 Milliarden Euro vervierfacht haben. Die Fertigstellung des Projekts wurde aufgrund unzureichender Finanzierung auf mindestens Ende 2027 verschoben.

IKT-Dienstleistungen, ein struktureller Motor einer der am stärksten digitalisierten Volkswirtschaften der Welt – mit 99 % der öffentlichen Dienstleistungen, die online verfügbar sind, seit September 2025 in die Lehrpläne integrierter künstlicher Intelligenz und einem führenden Start-up-Ökosystem, zu dem unter anderem Wise, Bolt und Pipedrive gehören –, werden weiterhin Wachstum und Exporte vorantreiben. Diese Dynamik wird die anhaltende Anfälligkeit des verarbeitenden Gewerbes (Metallurgie, Holz und Elektrogeräte) ausgleichen, das weiterhin am stärksten unter der schwachen europäischen Nachfrage leidet, insbesondere in Deutschland, einem wichtigen Handelspartner neben Finnland und Schweden. Der Tourismus erholt sich allmählich (+2,3 % im Jahresvergleich 2025 gegenüber 2024), gestützt durch die Rückkehr europäischer Besucher, bleibt jedoch unter seinem Vorkriegsniveau, da das Ausbleiben russischer Touristen (zuvor die zweitgrößte Quelle für Ankünfte) den Sektor weiterhin belastet. Die Exporte von Transport- und Logistikdienstleistungen, gestützt durch die strategische Lage der Häfen von Tallinn und Muuga, werden vor dem Hintergrund einer teilweisen Neuausrichtung der baltischen Handelsströme infolge der Sanktionen gegen Russland und Weißrussland ein wichtiger Wachstumsmotor bleiben.

Haushalt zunehmend von Verteidigungsausgaben bestimmt

Das Haushaltsdefizit dürfte sich 2026 und 2027 im Rahmen eines deutlich expansiven politischen Kurses ausweiten. Der Anstieg der Militärausgaben ist der Hauptgrund dafür: Estland erhöht seine Verteidigungsausgaben von 3 % im Jahr 2024 auf 5,4 % des BIP im Jahr 2026 und ist damit der Land mit den höchsten Verteidigungsausgaben in der NATO, wobei insbesondere Investitionen in die militärische Infrastruktur an der Ostflanke finanziert werden. Diese Verschlechterung spiegelt auch die unter öffentlichem Druck erfolgte Aufgabe der ursprünglich für Januar 2026 geplanten Erhöhung der Einkommensteuer- und Körperschaftsteuersätze um 2 % wider; diese werden fortan bei 22 % beibehalten, was nicht durch höhere Verbrauchsteuern auf Tabak und Alkohol ausgeglichen wird. Der Rückgang der Einnahmen lässt sich zudem durch eine Anhebung und allgemeine Ausweitung des Steuerfreibetrags erklären. Estland wird dennoch keine Schwierigkeiten haben, dieses Defizit zu finanzieren, da es mit Abstand die niedrigste Schuldenquote der EU aufweist (25 % des BIP), was dem Land im Vergleich zu seinen Nachbarn einen beträchtlichen finanzpolitischen Spielraum verschafft. Angesichts der Unbeliebtheit der Regierungskoalition und des voraussichtlichen Machtantritts von Isamaa im Jahr 2027 (einer konservativen Partei, die Steuern offen ablehnt) wird erwartet, dass die Defizite sowohl 2026 als auch 2027 auf einem hohen Niveau bleiben werden.

Das Leistungsbilanzdefizit, das 2020 auftrat, dürfte sich 2026 ausweiten, bevor es sich 2027 leicht verbessert. Die Warenbilanz weist strukturell weiterhin ein Defizit auf, da die Wirtschaft in hohem Maße von Importen von Investitionsgütern, Industrieerzeugnissen und Energie abhängig ist, wobei die Ausgaben für Kohlenwasserstoffe im Jahr 2026 angesichts der Spannungen im Nahen Osten steigen werden. Im Gegensatz dazu stellt der Überschuss in der Dienstleistungsbilanz, der von den Bereichen IKT, Transport und Logistik sowie Tourismus getragen wird, den wichtigsten komparativen Vorteil des Landes dar und sichert dessen Außenbilanz. Der Großteil der Exporte (rund 75 %) entfällt auf die EU und geht hauptsächlich nach Finnland, Schweden, Deutschland, Lettland und Litauen. Die Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen werden weiter zunehmen, angetrieben durch erneuerbare Energien und digitale Technologien in einem der unternehmensfreundlichsten Umfelder der Region, obwohl eine strengere Überprüfung russischer und chinesischer Investitionen in strategischen Sektoren (Energie, digitale Infrastruktur und Verteidigung) nun einige Zuflüsse einschränkt.

Obwohl die Regierungskoalition geschwächt und diskreditiert ist, wird erwartet, dass sie ihre Amtszeit zu Ende bringt

Kristen Michal (Reformpartei, Mitte-rechts-liberal) ist seit Juli 2024 Ministerpräsidentin, nachdem Kaja Kallas zur Hohen Vertreterin der Union für Außen- und Sicherheitspolitik ernannt wurde – eine Beförderung, die als Anerkennung der führenden Rolle Tallinns bei der Unterstützung der Ukraine gewertet wird. Seit dem Ausschluss der Sozialdemokraten im März 2025 hat die Regierungskoalition jedoch erheblich an Stärke verloren: Die Reformpartei und Eesti 200 (liberal) halten nun nur noch 52 von 101 Sitzen, verglichen mit zuvor 60. Untergraben durch eine schleppende Wirtschaftsentwicklung und eine Reihe von finanzpolitischen Rückschlägen, die in der Öffentlichkeit auf wenig Gegenliebe stießen, kam die Koalition auf weniger als 15 % der Wahlabsichten. Die Kommunalwahlen im Oktober 2025 bestätigten und verstärkten diese Haltung der Bevölkerung: Die Reformpartei musste einen Einbruch ihres Stimmenanteils auf 10 % hinnehmen (von zuvor 17,3 %), „Eesti 200“ wurde fast vollständig aus dem Rennen geworfen (1,7 %), während sich „Isamaa“ (konservativ) als klarer landesweiter Sieger herauskristallisierte (18,6 %). Im Vorfeld der Parlamentswahlen im März 2027 liegt Isamaa in den Umfragen deutlich in Führung und würde höchstwahrscheinlich eine Koalition mit der EKRE (nationalkonservative Rechte) bilden. Vorzeitige Wahlen bleiben jedoch unwahrscheinlich, da alle Parlamente seit 1995 ihre volle Legislaturperiode absolviert haben.

Estland ist fest in der EU, der Eurozone und der NATO verankert und gehört seit 2022 zu den aktivsten und konsequentesten Unterstützern der Ukraine, wobei es im Verhältnis zu seinem BIP eines der höchsten Hilfsvolumina bereitgestellt hat. Das Land positioniert sich als führender Verfechter der Stärkung der Ostflanke der NATO – mit massiven militärischen Investitionen und unerschütterlichem diplomatischem Engagement, die direkt durch seine geografische Nähe zu Russland und die 294 Kilometer lange gemeinsame Grenze bedingt sind.

Im sozialen Bereich bleibt die Integration der russischsprachigen Minderheit, die mehr als ein Viertel der Bevölkerung ausmacht, ein heikles politisches Thema. Die schrittweise Abschaffung des russischsprachigen Unterrichts an öffentlichen Schulen und der Entzug des Wahlrechts bei Kommunalwahlen für russische und belarussische Einwohner ohne estnische Staatsbürgerschaft schüren zwar unterschwellige Spannungen in der Bevölkerung, gefährden jedoch nicht die Stabilität des Landes.

Zuletzt aktualisiert: Juni 2026