Suisse

Une croissance économique globalement solide

L’économie suisse a enregistré une croissance soutenue de 1,4% en 2025, un rythme inchangé par rapport à l’année précédente. Ce résultat est plutôt encourageant, car cette petite économie très ouverte, où le commerce extérieur représente environ 125% du PIB, est particulièrement exposée aux chocs externes. La faiblesse générale de la conjoncture mondiale ainsi que les droits de douane américains récemment instaurés (les États-Unis ayant absorbé 19% des exportations suisses en 2025) pèsent néanmoins sur la croissance réelle du PIB. Nous anticipons donc un ralentissement progressif en 2026. Dans cette optique, les résultats du premier trimestre 2026 ont été décevants : la croissance n’a atteint que 0,4% en glissement annuel. Toutefois, l’activité a nettement accéléré au deuxième trimestre (avril-juin). Portée par les excellentes performances des secteurs de la chimie et de la pharmacie, qui représentent plus de 50% des exportations du pays, la croissance du PIB réel s’est accélérée à 1,5% en glissement annuel, son niveau le plus élevé depuis 2021. Autre élément favorable, la consommation privée bénéficie de la solidité du marché du travail. Le taux de chômage s’établissait à un niveau très bas de 3,1% en juillet 2026, tandis que les salaires réels ont progressé de 1,6% en 2025, soit leur hausse la plus rapide depuis 2020. Après s’être fortement dégradée en mars à la suite du déclenchement de la guerre entre l’Iran et Israël, la confiance des consommateurs a progressé pendant quatre mois consécutifs entre avril et juillet. Elle demeure aujourd’hui seulement légèrement inférieure à son niveau de l’année précédente (-35 points contre -33 points un an plus tôt). Ces évolutions nourrissent un optimisme prudent quant à la consommation des ménages en 2026-2027, d’autant plus que les pensions de retraite devraient également être revalorisées. Les faibles taux d’intérêt et la vigueur du marché immobilier continueront par ailleurs de soutenir l’activité économique. De même, l’augmentation modérée des dépenses publiques devrait contribuer positivement à la croissance. Les principaux risques pesant sur l’économie suisse au cours de la période de prévision demeurent toutefois externes. Les tensions géopolitiques exercent une pression à la hausse sur le franc suisse, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, ce qui pourrait nécessiter des interventions répétées de la banque centrale alors que, dans le même temps, la fragmentation croissante du commerce international crée des obstacles supplémentaires pour les industries exportatrices suisses.

Dans un contexte de moindres pressions inflationnistes, la Banque nationale suisse (BNS) a abaissé ses taux directeurs de 1,75% en juin 2023 à 0,0% à la mi-2025. Contrairement à la BCE, la BNS n’a pas relevé son taux directeur à la suite du déclenchement de la guerre en Iran, l’impact du choc énergétique ayant été beaucoup plus limité en Suisse que dans la zone euro voisine. L’inflation a temporairement accéléré, passant de 0,1% au début de 2026 à 0,6% en avril et en mai, avant de ralentir à 0,4% en juillet. La Suisse est relativement protégée contre les hausses des prix de l’énergie sur les marchés mondiaux pour deux raisons. Premièrement, la vigueur du franc suisse limite l’inflation importée. Deuxièmement, contrairement à plusieurs autres pays européens, le pétrole et le gaz occupent une place marginale dans le mix électrique national, composé à environ 60% d’hydroélectricité, 30% d’énergie nucléaire et seulement 0,5% d’hydrocarbures. Cependant, les coûts du transport intérieur demeurant dépendants des prix du pétrole, l’inflation devrait légèrement augmenter en 2026-2027 par rapport à 2025. Elle devrait néanmoins rester confortablement dans le bas de la fourchette cible de la BNS (0%-2%), réduisant ainsi la probabilité d’un relèvement des taux d’intérêt. Cette situation devrait également soutenir l’investissement des entreprises, même si un niveau élevé d’incertitude géopolitique continuera, dans un avenir prévisible, à en atténuer une partie des effets positifs.

Parallèlement, les défaillances d’entreprises ont fortement augmenté au cours des derniers trimestres. En 2025, elles ont bondi de 54%, atteignant un niveau record de 9 314 faillites. Cela étant dit, les modifications récentes de la réglementation en matière d’insolvabilité ont joué un rôle majeur dans cette évolution. Désormais, les créanciers publics, tels que les administrations fiscales et douanières ou les organismes de sécurité sociale, sont tenus d’engager plus rapidement des procédures, ce qui conduit à une constatation plus précoce de nombreuses faillites. Les données couvrant la période de janvier à juin 2026 indiquent que cette tendance devrait se poursuivre. Les faillites d’entreprises ont augmenté de 43% au premier semestre 2026, soulignant ainsi un niveau de risque de crédit inhabituellement élevé dans le pays. À l’exception du secteur de la construction, tous les autres secteurs d’activité ont enregistré une hausse du nombre de défaillances d’entreprises.

La dette publique reste faible et l'excédent de la balance courante important, bien qu’en déclin

Contrairement à la plupart des autres économies développées, le niveau de la dette publique et la situation budgétaire ne constituent pas une source d’inquiétude en Suisse. Grâce au « Relief Package 27 », un programme d’économies visant à réduire les dépenses fédérales dans des domaines tels que la décarbonation, l’éducation, l’intégration et l’aide au développement, le budget fédéral prévoit de dégager à nouveau des excédents en 2026 et 2027. Les dépenses consacrées à la défense et au système public de retraite augmenteront au cours des prochaines années, les dépenses de retraite étant notamment affectées par le vieillissement démographique. Par ailleurs, à la suite d’un référendum approuvé en 2024, les retraités bénéficieront désormais d’un treizième versement annuel de pension, dont le premier sera effectué en décembre 2026. Principalement grâce à des recettes fiscales sur les bénéfices des entreprises pharmaceutiques supérieures aux attentes, les finances publiques suisses devraient afficher un excédent structurel. Cette situation permettra également de limiter la hausse du taux de TVA prévue à partir de 2028, qui sera finalement plus faible qu’initialement envisagé. Alors que la dette publique moyenne de la zone euro atteignait près de 90% du PIB au deuxième trimestre 2026, la Suisse affiche, grâce à une gestion budgétaire rigoureuse, un endettement public inférieur à 40% du PIB. Ce ratio devrait encore diminuer au cours de la période de prévision.

Par ailleurs, la note de risque pays A1 attribuée à la Suisse par Coface repose également sur l’importance et la pérennité de son excédent de compte courant. Le solde des revenus primaires (notamment les revenus nets tirés des investissements à l’étranger et des travailleurs frontaliers) ainsi que le solde des services enregistrent structurellement des déficits. À cela s’ajoute un déficit récurrent du solde des revenus secondaires (transferts courants), résultant notamment des travailleurs étrangers employés en Suisse qui rapatrient une partie de leurs revenus dans leur pays d’origine. Au deuxième trimestre 2026, 1,9 million de travailleurs en Suisse détenaient un passeport étranger, soit près de 35% de la population active, contre 25% en 1991. Toutefois, ces déficits sont largement compensés par l’important excédent de la balance commerciale des biens. Dans ce contexte, les secteurs de la chimie et de la pharmacie jouent un rôle essentiel dans les comptes extérieurs du pays, puisqu’ils représentent 53% des exportations de marchandises. Bien que la vigueur du franc suisse, les risques géopolitiques et la multiplication des barrières commerciales devraient progressivement réduire l’excédent du compte courant, celui-ci devrait néanmoins rester supérieur à 6% du PIB en 2026 et 2027.

L’existence d’importants actifs suisses à l’étranger, accumulés grâce à des excédents courants persistants et récurrents, permet au pays de bénéficier d’une position extérieure nette fortement créditrice (974 milliards de CHF, soit 112% du PIB au premier trimestre 2026). L’ampleur de cette position varie en fonction de l’évolution des marchés boursiers et du taux de change USD/CHF. Par ailleurs, les importantes réserves de change détenues par BNS contribuent également à réduire les risques.

Le consensus maintient un faible niveau de risque politique, mais l'accord « Bilatérales III » avec l’UE doit encore être ratifié

Le système politique suisse est extrêmement stable grâce à la tradition de consensus politique qui caractérise le pays. Les principales décisions sont prises par référendum. Le Conseil fédéral, c'est-à-dire le gouvernement, est composé de sept ministres. La présidence est élue parmi ses membres pour un an et est assurée à tour de rôle. Depuis 1959, la composition du Conseil fédéral obéit à la « formule magique » : les trois premiers partis sortants des élections législatives obtiennent chacun deux sièges, et le quatrième un siège. Pour entrer au Conseil fédéral, un « nouveau » parti doit se classer parmi les quatre premiers lors de deux élections consécutives, ce qui est rare. En conséquence, la composition du Conseil n’a pas changé depuis les dernières élections législatives d’octobre 2023. L’UDC, parti national-conservateur de droite, le PS, parti social-démocrate, et le PLR, parti libéral, disposent chacun de deux sièges, tandis que le Parti du Centre, chrétien-démocrate, en détient un. Les prochaines élections législatives sont prévues pour fin 2027 et l’UDC arrive actuellement en tête des sondages avec 29%, loin devant le PS (18%) et le Parti du Centre (15%).

Les relations entre la Suisse et l’Union européenne se sont améliorées. Le principal problème réside dans leurs accords commerciaux, qui portent également sur certains aspects de la migration et de la protection des travailleurs. Les accords bilatéraux I et II de 2002 et 2005, ainsi qu’un total de 140 accords individuels, sont actuellement en vigueur. En 2008, des négociations ont été engagées en vue d’un accord commercial global destiné à regrouper et à actualiser les accords individuels existants. Cependant, après des années de négociations, le gouvernement suisse a décidé en 2021 de ne pas signer l’accord final, car il était évident que celui-ci aurait été rejeté lors d’un référendum. Le rôle de la Cour de justice de l’Union européenne en tant que mécanisme de règlement des différends susceptible de limiter la souveraineté de la Suisse a été rejeté. Le maintien d’un niveau élevé de salaires et de protection des salariés en Suisse a constitué un point de discorde majeur, lié à la crainte d’une immigration effrénée en provenance de l’UE, tout comme la possibilité pour les citoyens de l’UE de bénéficier de l’aide sociale suisse. Les relations se sont refroidies, mais les négociations ont repris en 2023 et ont abouti fin 2024 à un nouvel accord (surnommé « Bilatérales III »). Le nouvel accord comprend désormais une clause de sauvegarde en matière de migration. La libre circulation des personnes entre l’UE et la Suisse pourra être restreinte si elle entraîne de graves problèmes économiques et sociaux. Si l’UE n’accepte pas cette restriction, un tribunal d’arbitrage neutre tranchera. Les compétences de la CJUE seront également limitées afin de préserver la souveraineté de la Suisse. En cas de conflit entre le droit de l’UE et le droit suisse, un tribunal d’arbitrage tranchera également la question. Il ne sera pas tenu de saisir la CJUE pour interpréter le droit de l’UE.

Cependant, l’accord « Bilatérales III » n’a pas encore été ratifié ; un référendum devrait avoir lieu en 2027. La plupart des groupes politiques et les milieux d’affaires influents soutiennent cet accord, mais l’UDC, le plus grand parti du pays, s’oppose à un resserrement des liens avec l’UE. Le rejet de la proposition « Non à une Suisse à 10 millions d’habitants » lors d’un référendum en juin 2026 (visant à plafonner la population, ce qui aurait eu des répercussions sur les accords de libre circulation avec l’UE) indique que le camp anti-UE a récemment perdu de son élan, mais il n’est pas certain que l’accord « Bilatérales III » soit accepté lors d’un référendum. Le Conseil fédéral a donc décidé de décomposer l’ensemble du paquet et de créer quatre accords partiels (libre circulation des personnes et transports terrestres, marché de l’électricité, sécurité alimentaire et santé). Ces accords partiels pourront ensuite faire l’objet de référendums individuels. Il est toutefois difficile de savoir comment l’UE réagira si seules certaines parties de l’accord sont approuvées. De plus, une incertitude subsiste quant à savoir si l’approbation des Accords bilatéraux III nécessiterait une « double majorité », ce qui signifierait qu’elle devrait être approuvée à la fois par la majorité des électeurs et par une majorité des cantons (ce qui est plus difficile à obtenir).

Paiement

Les lettres de change et les chèques ne sont pas couramment utilisés en Suisse en raison des charges bancaires et fiscales prohibitives. Le droit de timbre sur les lettres de change est de 0,75 % du principal pour les effets domestiques et de 1,5 % pour les effets internationaux.

Les opérateurs commerciaux sont particulièrement exigeants concernant la validité formelle des chèques et lettres de change comme instruments de paiement.

Les paiements nationaux et internationaux sont généralement effectués par virements bancaires, notamment via le réseau électronique SWIFT auquel les principales banques suisses sont affiliées. Le réseau SWIFT permet l’exécution rapide et efficace des paiements à faible coût.

Recouvrement des créances

Le système juridique suisse présente des spécificités techniques, à savoir : L’existence d’une autorité administrative appelée l’« Office des poursuites et des faillites » (Betreibungs und Konkursamt / Ufficio di esecuzione e fallimenti) dans chaque canton, avec plusieurs bureaux au niveau des gouvernements locaux, qui sont chargés d’exécuter les décisions de justice. Leurs fonctions sont réglementées par les lois fédérales. Les parties intéressées peuvent consulter ou obtenir des extraits des registres de l’Office ; Un nouveau code unifié de procédure civile créé par une commission d’experts et approuvé par le Conseil fédéral a pris effet en 2011. Ce code prévoyait l’abrogation des 26 lois cantonales de procédure qui nuisaient à l’efficacité du système judiciaire. Néanmoins, les actions en justice requièrent l’assistance d’un avocat qui connaît bien l’organisation des tribunaux dans la juridiction où l’action a été intentée ainsi que la langue utilisée dans le cadre de la procédure judiciaire (français, allemand ou italien).

Phase amiable

La procédure de recouvrement des créances commence par l’émission d’une mise en demeure définitive, de préférence par lettre recommandée (permettant de cumuler les intérêts de retard). L’avis demande au débiteur de payer sous deux semaines le principal dû ainsi que les intérêts moratoires calculés au taux légal de 5 % (sauf accord contraire des parties).

Procédure judiciaire

En l’absence de paiement, le créancier peut déposer une réquisition de poursuite à l’Office des poursuites et des faillites. Ce bureau signifie alors au débiteur une ordonnance définitive de paiement sous 20 jours à compter de la date de l’avis de réquisition.

Bien qu’elle soit très facile à utiliser pour les créanciers, cette procédure permet aux débiteurs de contester l’ordonnance sous 10 jours de sa signification, sans avoir à préciser de motifs. Dans ces cas, à défaut de l’existence d’une preuve incontestable de la dette opposable au débiteur, le seul recours pour les créanciers est de demander réparation par le biais d’une action en justice formelle.

Avant d’intenter une action en justice formelle, il est obligatoire de procéder à une médiation ou conciliation devant un juge de paix. Ceci exclut les litiges relevant de la compétence du tribunal de commerce de Zurich ou les litiges dans lesquels les parties ont convenu d’ignorer cette procédure et dont le montant est supérieur à 100 000 CHF.

La procédure judiciaire implique l’ouverture d’une procédure formelle (et désormais unifiée) comprenant des phases écrites et orales, avec la possibilité d’interroger les témoins lors d’une audience. Cette procédure peut durer de un à trois ans selon les cantons.

Inversement, lorsqu’un créancier détient une preuve inconditionnelle de la créance signée par le débiteur (tout document original indiquant que l’acheteur reconnaît sa dette : lettre de change ou chèque), il peut demander la main levée de l’opposition du débiteur, sans avoir à comparaître. Il s’agit d’une procédure simplifiée, rapide et relativement facile à obtenir, et dans laquelle la décision du tribunal est fondée sur les documents présentés par le vendeur.

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Une fois cette ordonnance de levée prononcée, le créancier dispose d’un délai de 20 jours pour saisir le juge afin d’obtenir la libération de la dette et par la suite une ordonnance exécutoire. Dès que le tribunal rend une décision définitive, l’Office des poursuites et des faillites émet une ordonnance d’exécution ou une requête en liquidation judiciaire (commination de faillite). Cette requête en liquidation judiciaire permet au créditeur d’adresser au tribunal une demande de mise en faillite. Dès réception de cette requête, le tribunal organise une audience et envoie un avis écrit aux deux parties. Si aucun paiement n’est effectué par le débiteur et si le créancier ne retire pas sa demande, le tribunal déclare la faillite de la société du débiteur.

Les procédures légales sont entendues soit par un tribunal de première instance, soit par un tribunal d’arrondissement. Des tribunaux de commerce présidés par un panel de juges professionnels et non professionnels existent dans quatre cantons germaniques : Aargau, Berne, Saint-Gall et Zurich.

Une fois l’appel interjeté devant le tribunal cantonal, en dernier ressort pour les créances supérieures à 30 000 CHF, les affaires sont entendues par la principale institution judiciaire fédérale, le Tribunal fédéral suisse (Schweizerisches Bundesgericht / Tribunale federale svizzero) qui est situé à Lausanne.

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Exécution d’une décision de justice

Les jugements nationaux sont exécutoires dès lors qu’ils sont définitifs. Le tribunal accorde généralement des dédommagements et ordonne la saisie et la vente des actifs. Il n’est pas possible d’accorder des dommages et intérêts.

Les tribunaux nationaux suisses appliquent rapidement les décisions relevant du champ d’application d’accords bilatéraux ou multilatéraux de reconnaissance et d’exécution réciproques tels que ceux conclus dans les pays de l’Union européenne ou dans un pays signataire de la Convention de Lugano (Norvège, Danemark et Islande). Les décisions rendues en dehors de l’Europe sont soumises à la procédure suisse d’exequatur.

Procédure d’insolvabilité

PROCÉDURE DE RESTRUCTURATION

La procédure de restructuration (Nachlass­verfahren) peut être engagée par le débiteur ou par le créancier. L’administrateur prend les mesures nécessaires pour préparer un projet de concordat qui doit être approuvé par les créanciers et par le tribunal. Il est ensuite procédé à un inventaire au cours duquel tous les actifs sont évalués. Pour être approuvé, le concordat doit recueillir le vote positif, soit des deux tiers du nombre total de créanciers, soit d’un quart des créanciers représentant trois quarts du montant total de la créance. Dès qu’il est approuvé, le concordat doit être confirmé par le tribunal. Il devient alors valide et contraignant pour tous les créanciers concernés par l’accord.

PROCÉDURE DE FAILLITE

Une société peut être déclarée en faillite par le tribunal à la demande d’un créancier, dès lors que le débiteur a déclaré son insolvabilité. Le tribunal détermine s’il convient d’engager une procédure sommaire ou ordinaire, ou s’il convient de poursuivre la procédure de faillite (au cas où les actifs du débiteur ne suffisent pas à couvrir les frais de la procédure). L’administrateur procède alors à un inventaire. Si le produit de la vente des actifs du failli risque de ne pas couvrir les frais de la procédure ordinaire, le tribunal engage alors une procédure sommaire. Dans ce cas, aucune réunion des créanciers n’est organisée. L’office des faillites procède à la liquidation et à la réalisation des actifs sans intervention des créanciers.

En cas d’application de la procédure ordinaire de faillite, l’administrateur publie un avis de faillite ordonnant à tous les créanciers et débiteurs de déposer leurs créances et dettes sous 30 jours. Cet avis invite les créanciers à une première réunion (au cours de laquelle ils peuvent nommer un administrateur privé au lieu de celui de l’Office) et à un comité de créanciers. Une deuxième réunion est convoquée pour l’engagement ou la poursuite de réclamations contre des tiers, ainsi que pour convenir de la méthode de réalisation des actifs du failli.

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Dernière mise à jour : août 2026