Mexique

Modeste reprise dans un contexte d’incertitude persistante

La croissance devrait se redresser lentement en 2026 après une quasi-stagnation en 2025. À la suite de la guerre commerciale lancée par l’administration Trump, le pari du Mexique sur un modèle de croissance axé sur le marché américain et sur l’attraction des investissements de relocalisation apparaît comme une arme à double tranchant. L’adhésion à l’USMCA a jusqu’ici protégé les exportations mexicaines des droits de douane (exemption des tarifs de la section 232 sur les voitures et pièces détachées, et des tarifs IEEPA). Cependant, le boom des investissements observé en 2022-2023 reposait sur l’hypothèse d’un accès préférentiel durable au marché américain. La levée des incertitudes dépendra de l’issue de la révision de l’USMCA en 2026. Pour l’instant, les investisseurs adoptent une attitude attentiste, réduisant depuis 2023 les flux de nouveaux IDE mais augmentant les réinvestissements, ce qui maintient un niveau globalement stable. Cette tendance devrait persister tant que la situation à long terme avec les États-Unis reste floue.

Les investissements domestiques (CAPEX) et non résidentiels devraient se redresser faiblement, tandis que la baisse des taux d’intérêt soutiendra l’investissement résidentiel. Les exportations automobiles ont reculé de 4 % en glissement annuel au premier semestre 2025. Cependant, les exportations électroniques ont décollé pour combler le vide, profitant du boom des dépenses en infrastructures liées à l’IA aux États-Unis. Si les tarifs n’augmentent pas, les exportations ont encore une marge de croissance, la demande américaine devant rester solide. Bien que le secteur manufacturier réduise ses effectifs, le choc lié au commerce et à l’incertitude ne semble pas se propager au marché du travail (chômage à 3 % en septembre 2025) ni à la demande intérieure. Malgré un ralentissement de la croissance des salaires, la stabilité des transferts fiscaux et l’amélioration de la confiance des consommateurs devraient entraîner une reprise modeste de la consommation. L’activité des services devrait donc continuer à afficher une croissance modérée. 2026 sera la première année où les effets du durcissement de la politique migratoire américaine seront pleinement visibles, créant un risque baissier pour la consommation via des flux de transferts plus faibles (3,7 % du PIB). Malgré une inflation sous-jacente quelque peu rigide, le contexte global reste désinflationniste, et la banque centrale devrait continuer à réduire ses taux vers 7 %.

Vulnérabilités externes sous contrôle, retour difficile à la discipline budgétaire

Les déficits budgétaires comme celui de 2024, lié aux dépenses préélectorales, envoient un signal préoccupant pour un pays à un cran de perdre son statut d’investissement. L’administration Sheinbaum a réussi à consolider les finances en 2025, mais cette progression devrait s’arrêter en 2026. Les transferts sociaux resteront fortement prioritaires, ainsi que les dépenses d’infrastructure et de défense/sécurité. Cette dernière catégorie risque d’être affectée par des dépenses imprévues liées aux exigences soudaines des États-Unis pour renforcer les contrôles migratoires et les opérations contre le crime organisé. Nous restons sceptiques quant aux hypothèses du gouvernement sur la croissance nominale, le potentiel de recettes des tarifs mexicains sur les pays hors ALE, les mesures pour améliorer la collecte et la capacité à réduire les engagements envers PEMEX. Ainsi, l’objectif de déficit de 4,1 % du PIB en 2026 semble optimiste. Compte tenu de la forte volatilité externe, cela implique une vulnérabilité budgétaire notable mais non imminente. Le retour à une trajectoire saine dépendra largement du succès du « Plan Mexico », le plan phare de politique industrielle de Sheinbaum. Ce programme sur 6 ans vise à attirer 277 milliards USD d’investissements étrangers (automobile, aéronautique, semi-conducteurs, électronique et pharmaceutique) d’ici 2030, mais sa forte dépendance aux incitations fiscales pourrait entraîner des dépassements de coûts. De même, il reste à voir si les efforts pour restaurer la rentabilité opérationnelle de Pemex seront couronnés de succès. Le géant pétrolier public représente un engagement éventuel de l’ordre de 6 % du PIB.

Nous devrions continuer à observer un approfondissement progressif du déficit courant, principalement dû à un déficit commercial accru. La réduction des flux de transferts affaiblira l’excédent des revenus secondaires (3,5 % du PIB). Bien que la croissance des flux nets d’IDE (1,5 % du PIB) ait déçu, elle ne montre pas de signes d’effondrement, soutenue principalement par les réinvestissements des bénéfices. La composition du financement du compte courant reste donc stable. Les réserves de change couvrent 4 mois d’importations, la dette extérieure est relativement faible (26 % du PIB, dont un tiers privé) et son service est soutenu par une ligne de crédit flexible du FMI (1,4 % du PIB) renouvelable fin 2027.

Climat des affaires sous pression en raison des réformes institutionnelles et des incertitudes commerciales

Le parti de gauche Morena a consolidé son pouvoir lors des élections générales de 2024, remportant la présidence avec 61 % des voix et une quasi-supermajorité au Congrès. La présidente Claudia Sheinbaum succède à son mentor influent, Andrés Manuel López Obrador, et poursuivra une politique axée sur le développement économique dirigé par l’État, la réduction de la pauvreté et des inégalités par le bien-être et la redistribution, ainsi que des réformes institutionnelles. Parmi celles-ci figure l’amendement constitutionnel permettant l’élection des juges au suffrage populaire, qui a permis aux magistrats proches de Morena de dominer les élections de juin 2025 lorsque la moitié des sièges était en jeux. Les critiques soulignent le risque d’érosion de l’indépendance judiciaire, ce qui pourrait nuire aux intérêts des entreprises en cas de conflit avec les autorités publiques ou ouvrir la voie à la corruption. De même, les agences de régulation autrefois indépendantes ont été placées sous la tutelle de membres du cabinet, notamment dans l’énergie, les télécoms et la concurrence. Le rôle prioritaire de l’État dans le secteur énergétique (exploration, traitement et distribution, y compris l’électricité) continuera d’être défendu. La criminalité devient de plus en plus un obstacle pour les entreprises, car elle interfère souvent avec les opérations quotidiennes et oblige les sociétés à supporter des coûts d’assurance et de sécurité. Sheinbaum devrait accomplir un mandat complet jusqu’en 2030 ; tous les sièges de la chambre des députés seront renouvelés en 2027. Bien que sa popularité reste élevée, elle a légèrement souffert à la suite de scandales de corruption impliquant des responsables de Morena. Les tensions internes au parti apparaissent de temps en temps mais ne devraient pas dégénérer tant que la popularité personnelle de Sheinbaum demeure forte.

La prochaine révision de l’USMCA sera déterminante pour l’environnement des affaires dans les années à venir. Nous supposons que l’accord survivra à la révision de 2026, bien qu’il soit difficile de dire s’il s’agira d’une prolongation complète (de 2036 à 2042) ou d’une nouvelle révision en 2027. La libéralisation du secteur énergétique sera probablement un point de friction majeur. Malgré quelques ouvertures à la participation privée, Morena continue globalement de soutenir la domination de l’État à tous les niveaux de la chaîne énergétique, tandis que les États-Unis devraient pousser à une plus grande ouverture au capital étranger privé. D’autres exigences probables, telles que des règles d’origine plus strictes (y compris un contenu américain plus élevé) et des normes de travail plus exigeantes, peuvent éroder certains avantages comparatifs du Mexique. Dans le cadre de l’initiative « Plan Mexico », le gouvernement a cherché à introduire des incitations supplémentaires à la relocalisation (amortissement accéléré et autres allégements fiscaux, exigences d’origine nationale pour les marchés publics), mais la clarification et la stabilisation de la relation commerciale avec les États-Unis seront nécessaires pour relancer significativement la dynamique de relocalisation. Le commerce Mexique-Chine continuera d’être affecté par la guerre commerciale, comme le montrent les tarifs introduits dans le budget 2026 couvrant environ 8 % des importations.

Paiement

Les modalités de paiement les plus fréquemment utilisées sont les chèques, les virements bancaires et, dans certains cas spéciaux, les cartes de crédit. Les processus de paiement des entreprises sont régis par leurs politiques internes. La plupart des sociétés demandent à l’autre partie de présenter des pièces justificatives avant de procéder à une transaction (par ex. les statuts de la société ou son numéro d’identification fiscale qui figure dans le Registro Federal de Contribuyentes). Les documents les plus fréquemment liés aux transactions commerciales sont les factures, les billets à ordre et les chèques. Les billets à ordre sont des promesses inconditionnelles, par écrit, de payer à une personne une certaine somme d’argent. Au Mexique, ce document est normalement utilisé comme garantie de paiement de l’acheteur. Il est signé par le représentant légal de l’acheteur et, par conséquent, le débiteur, pour un montant qui est supérieur au montant total de la créance. Les billets à ordre et les chèques servent également de reconnaissance de dette. Dès lors que les acheteurs possèdent les informations pertinentes, ils peuvent effectuer des paiements par virement bancaire ou par chèque, les deux méthodes prenant environ dix à quinze jours ouvrables. Les virements bancaires sont les plus fréquents car les chèques peuvent être postdatés, avec le risque que les acheteurs émettent des chèques qu’ils ne peuvent pas couvrir.

Recouvrement des créances

FACTURES

En termes de recouvrement des créances, les factures originales servent de preuve d’acceptation de la créance et d’établissement d’une relation commerciale entre les parties. Conformément au droit commercial et civil, le contrat commercial est scellé par deux éléments : un objet (dans ce cas le produit ou le service) et le prix de l’objet tel que convenu entre les parties. Même en l’absence d’un accord écrit, une facture présente ces deux éléments. Les factures sont, par conséquent, la preuve la plus efficace en cas de poursuite judiciaire, car elles montrent que les parties ont scellé un contrat de vente et ont une obligation réciproque de payer le prix convenu et de livrer la marchandise ou de fournir le service.

En 2014, les Autorités fiscales mexicaines (Servicio de Administraci Servicio de Administración Tributaria) ont décidé que toutes les factures doivent être électroniques, sous forme de fichier XML. Elles doivent également être contrôlées par le système de l’autorité fiscale afin de pouvoir être validées. L’autorité fiscale demande également la confirmation électronique lorsque le créancier reçoit le paiement, ainsi que la réception d’un fichier XML à titre de confirmation légale. Ces nouvelles exigences sont entrées en vigueur en décembre 2017. L’objectif de ces changements est de limiter le nombre de cas de fraude et de sociétés fantômes, tous deux très fréquents au Mexique.

Phase amiable

Avant d’entamer des poursuites judiciaires au Mexique, les créanciers doivent normalement tenter de contacter leurs débiteurs par téléphone. Si cela ne réussit pas, une lettre écrite est adressée au débiteur, le débiteur y est notifié du montant de la créance et des intentions du créancier de négocier les conditions de paiement. Ensuite, un spécialiste des recouvrements rend visite au débiteur. Au cours de cette visite, le spécialiste du recouvrement tentera de se faire une idée plus détaillée de la situation du débiteur. Il cherchera à évaluer si la société est toujours en activité et si elle possède des actifs (par exemple biens immobiliers, marchandises ou autres droits) qui pourraient être saisis en cas de poursuite judiciaire. Toutefois, le principal objectif d’une telle visite est de comprendre pourquoi les débiteurs ne paient pas leurs factures dans les délais impartis.

Lorsque les créanciers initient des actions en recouvrement avec une phase amiable, il est fréquent que les sociétés débitrices disparaissent purement et simplement. Ceci signifie la cessation des activités commerciales qui pourraient potentiellement permettre le paiement des sommes dues.

Si des sociétés engagent des relations commerciales à l’export, il leur est conseillé de s’assurer que toute la documentation est conforme au droit mexicain. Si les informations et la documentation ne sont pas correctes, cela permet aux sociétés mexicaines de frauder les exportateurs et réduit les chances de recouvrer les créances au cours de la phase amiable

Procédure judiciaire

La procédure pré-judiciaire, Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil, intervient en présence d’une facture en qualité de preuve de paiement en suspens et de relation commerciale. Les créanciers demandent que le juge obtienne une citation du débiteur ou de son représentant légal. Il obtient ensuite la reconnaissance et l’acceptation de la créance par le débiteur, ainsi que des paiements en suspens. Étant donné que la reconnaissance devant le juge est un document exécutoire, le créancier peut ensuite initier une procédure judiciaire, la « procédure commerciale sommaire ». Cette procédure pré-judiciaire prend environ deux à trois mois. Il existe trois types de procédures qui peuvent être utilisés contre les débiteurs :

Procédure commerciale sommaire

Cette procédure judiciaire intervient lorsqu’il y a une Reconnaissance de dette (billets à ordre, chèques ou reconnaissances légales devant le juge par le débiteur ou son représentant légal). La procédure commence par la phase de citation, dans laquelle le créancier initie la poursuite judiciaire en demandant que le débiteur paye le montant total de la créance due. Si le débiteur n’a pas suffisamment de fonds, le créancier peut demander que certains de ses biens soient saisis. Les biens peuvent comporter des biens immobiliers, des marchandises, des comptes bancaires, des droits de propriété industrielle et des marques, qui peuvent être utilisés comme garantie pour le montant total de la créance. Dès lors que les biens sont saisis à titre de garantie de la créance, la procédure judiciaire se poursuit jusqu’à ce que le juge ait rendu une décision définitive. Ensuite, en l’absence de négociation ou de paiement, le créancier peut initier la vente aux enchères des biens pour recouvrer la dette. Cette procédure judiciaire prend environ six à dix-huit mois, même si elle peut varier d’un cas à un autre.

Procédure commerciale ordinaire

Dans le droit commercial mexicain, les procédures commerciales ordinaires sont les procédures qui prennent le plus de temps. Elles peuvent intervenir en l’absence de reconnaissance de dette, ce qui signifie que la seule preuve d’une vente commerciale entre les parties est le contrat commercial avec les factures. Dans ce type de procédure, les actifs ne peuvent être saisis que comme garantie du montant total de la créance lorsqu’un juge a rendu une sentence finale condamnant le débiteur à effectuer le paiement. Cette procédure judiciaire prend entre un et deux ans.

Procédures orales

Les procédures orales ont lieu lorsque le montant total de la dette ne dépasse pas 31 856,68 EUR. Comme avec les « Procédures commerciales ordinaires », les actifs ne peuvent être saisis que comme garantie du montant total de la créance lorsqu’un juge a rendu une sentence finale condamnant le débiteur à effectuer le paiement. Cette procédure prend environ quatre à six mois. Le 2 mai 2017, le congrès mexicain a apporté une modification qui stipule que tous les litiges commerciaux doivent être traités par le biais de procédures orales sans limites de montant, avec entrée en vigueur le 25 janvier 2018.

Exécution d’une décision de justice

Un jugement est exécutoire dès qu’il est définitif. Si le débiteur ne respecte pas le jugement, le créancier peut demander une ordonnance d’exécution obligatoire du tribunal, sous la forme d’une ordonnance de saisie, de la vente d’actifs spécifiques ou de la liquidation de la société. Ceci prend entre six mois et deux ans.

Les jugements étrangers peuvent être exécutés par le biais de procédures d’exequatur. Le tribunal vérifiera que certaines exigences sont respectées, avant de reconnaître la décision étrangère. Le tribunal établit si le tribunal étranger a juridiction pour statuer sur le problème et si l’application de la décision n’entre pas en conflit avec le droit mexicain ou la politique publique.

Procédure d’insolvabilité

PROCÉDURES EXTRAJUDICIAIRES

Les débiteurs ayant l’accord des créanciers détenant 40 % de la créance peuvent constituer un accord de restructuration « clé en main ». Ceci permet au tribunal d’émettre une déclaration d’insolvabilité et de déclarer la société concurso mercantile (en faillite commerciale).

LIQUIDATION JUDICIAIRE

La liquidation ne peut être demandée que par le débiteur lui-même, mais le débiteur peut être placé en liquidation s’il ne se soumet pas à une proposition de restructuration de dette acceptable par ses créanciers par le biais des procédures de concurso mercantile. Un liquidateur est nommé et se voit attribuer la responsabilité de gérer la société, de vendre ses biens et de distribuer le produit aux créanciers en fonction de leur rang.

Dernière mise à jour : 20 November 2025