Qatar

Les conflits régionaux et les perturbations dans l'approvisionnement en GNL pèsent lourdement sur la croissance

Dans l'hypothèse d'une guerre prolongée, la croissance du Qatar devrait connaître une forte contraction en 2026 en raison des perturbations affectant la production de GNL et la logistique d'exportation, ainsi que les voies commerciales maritimes liées au détroit d'Ormuz. Le Qatar est l'un des plus grands exportateurs mondiaux de GNL, mais il dépend fortement du détroit d'Ormuz pour ses exportations. La détérioration des conditions de sécurité dans la région a un impact significatif sur les flux d'hydrocarbures. Les attaques de missiles iraniens en mars 2026 ont détruit environ 17 % (2 de ses 14 trains de liquéfaction) de la capacité d'exportation de GNL du Qatar sur le site de Ras Laffan. Les réparations devraient prendre entre trois et cinq ans. Malgré une reprise partielle après le cessez-le-feu régional du 22 avril, la remise en état de l'installation reste lente, retardant l'extension du champ North Field East de près d'un an. En conséquence, la production de gaz naturel devrait baisser de 20 %, pour atteindre 130 milliards de mètres cubes (bcm) en 2026, en baisse par rapport à l'année précédente. Des répercussions sur l'économie non énergétique sont attendues en raison d'une baisse de la confiance économique, du report des décisions d'investissement, d'une diminution des importations, d'un recul de l'activité touristique (8 % du PIB en 2025) et de conditions financières tendues. L'incertitude entourant la situation sécuritaire dans la région risque de retarder les projets du secteur privé et les flux d'investissements étrangers. En 2026, le nombre d'arrivées touristiques devrait baisser de 20 % en glissement annuel pour s'établir à environ 4 millions, ce qui aura un impact négatif sur les perspectives d'autres secteurs liés au tourisme, tels que le commerce de détail et les transports. La production industrielle, notamment dans les secteurs pétrochimique et des engrais, sera également confrontée à une baisse de la production et de la rentabilité, car elle dépend fortement du gaz comme matière première. La perturbation des voies d'exportation entravera également les exportations d'hélium, pour lesquelles le Qatar couvre un tiers de la demande mondiale. La hausse des coûts des intrants, la baisse de confiance et l'affaiblissement de la demande affecteront également le secteur de la construction (environ 10 % du PIB). Les entreprises de construction seront confrontées à des retards dans les projets, à des délais de paiement plus longs et à des conditions financières plus strictes.

Les pressions inflationnistes augmenteront modérément, sous l’effet des pressions persistantes sur les biens importés (à savoir les denrées alimentaires, les boissons, les voitures, les composants automobiles, les produits textiles et les vêtements) et des coûts supplémentaires de transport et de réacheminement liés au conflit. Cela pèserait sur le pouvoir d’achat des ménages, y compris celui des expatriés à faibles revenus, et affaiblirait la demande privée. Toutefois, les prix administrés et l'ancrage du taux de change devraient limiter la répercussion de l'inflation. Malgré la mise en place de mesures de soutien à la liquidité par le biais des taux de réserves obligatoires et l'augmentation des financements via des adjudications de pensions livrées, qui visent à compenser l'impact de la guerre, l'orientation de la politique monétaire ne devrait pas s'assouplir rapidement. Cela dépendra des mesures prises par la Réserve fédérale américaine en réponse à la montée des pressions inflationnistes, compte tenu de l'ancrage du dinar au dollar américain.

Les perturbations dans les exportations d'énergie affaiblissent les équilibres budgétaires et extérieurs

En raison des attaques contre les infrastructures énergétiques de Ras Laffan et de la fermeture du détroit d'Ormuz, l'excédent courant du Qatar disparaîtra pratiquement en 2026, sous l'effet de la baisse des exportations d'hydrocarbures, de produits pétrochimiques et de services. Les exportations de GNL, qui représentent environ 80 % des exportations de gaz du Qatar, devraient chuter de 40 % en 2026 par rapport à l'année précédente, le pays dépendant entièrement du détroit d'Ormuz pour ses exportations. Les préoccupations sécuritaires et la perte de confiance auront un impact négatif sur les exportations de services en réduisant le tourisme et les transports. La fermeture du détroit d'Ormuz a isolé le pays sur le plan logistique, empêchant les porte-conteneurs de passer par Ormuz, ce qui pèse sur les volumes d'importation. Cela a contraint le Qatar à se tourner vers le transport aérien et routier. Cependant, comme le fret aérien ne peut rivaliser avec les volumes massifs des navires, les importations devraient chuter, ce qui compensera en partie la baisse des exportations.

La baisse des recettes énergétiques (qui représentent 80 % des recettes fiscales totales) et des recettes non énergétiques aggravera le déficit budgétaire. Les recettes énergétiques seront affectées par la chute des exportations due à la fermeture du détroit d'Ormuz, tandis que les recettes non énergétiques subiront les conséquences du ralentissement de l'activité intérieure et de la baisse de la fréquentation touristique. Afin d'atténuer l'impact de la guerre régionale, les autorités ont annoncé des mesures de relance budgétaire ciblées visant à soutenir les entreprises et la confiance des investisseurs. Ces mesures comprennent des aides financières directes, telles que des subventions couvrant jusqu'à 40 % des dépenses éligibles, ainsi que des programmes d'incitation soutenant des projets d'une valeur d'environ 2,8 milliards de riyals qatariens. Ces mesures contribueront également à l'aggravation du déficit budgétaire. Toutefois, cela ne devrait pas poser de risques structurels pour les finances publiques à court terme, car le pays bénéficie d’un niveau d’endettement relativement faible et de réserves importantes, notamment environ 600 milliards de dollars (environ 200 % du PIB) dans le fonds souverain Qatar Investment Authority (QIA) et des réserves internationales équivalentes à 70 milliards de dollars (près de 26 mois d’importations).

Les tensions géopolitiques régionales restent la principale source de risque

Le Qatar bénéficie d'un environnement politique interne stable, caractérisé par un système décisionnel centralisé. Il n'existe pas de factions politiques majeures, le gouvernement étant uni derrière l'émir, qui en assure la nomination. La stabilité politique devrait perdurer, car la population locale est globalement satisfaite de sa qualité de vie, malgré la récente flambée de l'inflation due à la guerre en Iran, et de son niveau de vie, en partie grâce aux dépenses sociales et aux subventions.

Le Qatar a entretenu des relations diplomatiques équilibrées sur la scène internationale. Il est probable que le pays continue à se positionner comme un intermédiaire diplomatique, en soutenant les efforts de médiation et le dialogue régional entre les acteurs régionaux et mondiaux. Les relations du Qatar avec l’Iran reflètent un certain degré d’interdépendance structurelle ; les deux pays se partagent le plus grand gisement de gaz naturel au monde, le North Field/South Pars, et ont connu des tensions croissantes depuis le déclenchement de la guerre en février 2026. Les frappes iraniennes ont atteint le territoire qatari pendant le conflit, exacerbant les tensions malgré des relations de coopération antérieures. Les relations avec la Turquie devraient rester solides, soutenues par un alignement politique étroit, une coopération en matière de défense et des liens commerciaux. Alors que le Qatar reste une source importante d’investissements pour la Turquie, cette dernière apporte une présence sécuritaire et stratégique supplémentaire au-delà des partenaires occidentaux traditionnels du Qatar. Depuis la fin de leur rupture diplomatique régionale en 2021, le Qatar a amélioré ses relations avec ses partenaires du CCG. Toutefois, la concurrence stratégique avec certains partenaires du Golfe, tels que les Émirats arabes unis, devrait persister dans les domaines de l'aviation, des investissements régionaux, de l'influence régionale et des activités logistiques. Le Qatar accueille l'une des plus grandes bases militaires américaines au Moyen-Orient, ce qui renforce son partenariat stratégique avec les États-Unis et sa position en matière de sécurité dans la région. Les relations bilatérales restent solides grâce aux liens qui unissent les deux pays dans les domaines de l'énergie, du commerce et des investissements. Toutefois, à la suite de l'intervention américano-israélienne en Iran, le Qatar sera davantage exposé aux tensions régionales et à leurs conséquences, telles que la fermeture par l'Iran du détroit d'Ormuz, par lequel transitent les exportations qataries et la plupart des importations.

Mise à jour : juin 2026