Ende November gab Xavier Durand, CEO von Coface, der Zeitung L'Agefi ein ausführliches Interview. In diesem ersten Teil erläutert er die Folgen von Konflikten auf der ganzen Welt für Unternehmen und was dies für Coface bedeutet.
Die Kriege in der Ukraine und in Israel haben das politische Risiko wieder ins Rampenlicht gerückt. Wie wird sich dies auf unsere Fähigkeit auswirken, Veränderungen in der Wirtschaft zu erkennen?
Über politische Risiken haben wir uns bis 2019 oder sogar bis 2022 keine großen Gedanken gemacht. Wir gingen davon aus, dass das vorherrschende Modell der westlichen Demokratien weiterhin stetige Fortschritte machen würde - zumindest als ein Modell, das man anstreben sollte. Nach 70 Jahren Frieden schien die Welt auf einer stabileren Grundlage zu stehen, als es sich tatsächlich herausstellte.
Zu den wichtigsten Faktoren dieser neuen Ordnung gehören die Bedrohung des Einflusses der Vereinigten Staaten, die sich unter Donald Trump noch verschlimmert hat, und der Rückzug von der Weltbühne, den er eingeleitet hat. Gleichzeitig ist Russland mit dem Krieg in der Ukraine oder in Afrika wieder auf die internationale Bühne zurückgekehrt. Dann taucht die Iran-Frage im Zusammenhang mit dem Krieg in Israel wieder auf. Auch China beginnt, seine Muskeln spielen zu lassen, wie wir im Chinesischen Meer und gegenüber seinen Nachbarn sehen können. Und es gibt einen weiteren Block, der die etablierte Ordnung in Frage stellen will: die BRICS. Auch wenn diese Länder - Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika[1] - unterschiedliche Interessen haben, zeigt dies nur, dass wir uns auf eine stärker fragmentierte, multipolare Welt zubewegen. Diese verschiedenen Quellen des Aufruhrs schaffen eine Volatilität, die wir vergessen hatten, die es aber schwer macht, die neuen Machtverhältnisse zu bestimmen.
Die wirtschaftlichen Auswirkungen dieser Kriege führen zu Gewinnern und Verlierern, je nachdem, wie stark die Beteiligten vom Anstieg der Rohstoffpreise betroffen sind. Europa scheint der Verlierer zu sein: Es steht an vorderster Front der Energiekrise, während die Vereinigten Staaten davon und von der Aufrüstung, die ihre Exporte ankurbelt, in hohem Masse profitieren.
Die Lieferketten werden ständig umstrukturiert, wobei die westlichen Länder bestrebt sind, aus dem Offshoring auszusteigen und dem Nearshoring und neuerdings auch dem Friendshoring den Vorzug zu geben. Diese Verlagerung wird zwangsläufig schrittweise erfolgen, da man Arbeitskräfte und Infrastruktur nicht über Nacht verlagern kann. Und dann muss man akzeptieren, dass die Produktion teurer wird. Das ist der Preis, den man zahlt, wenn man die Kontrolle hat.
Wenn wir das Länderrisiko beiseite lassen, was sind dann die neuen Bedrohungen für Unternehmen?
Nach Jahren der monetären Expansion und des billigen Geldes, die im Zuge des Covid eingeführt wurden, kamen die Stärke und das Tempo der beispiellosen staatlichen Interventionen, die zu einer Straffung der Geldpolitik führten - nach der Rückkehr der Inflation - überraschend. Diese Straffung wird letztendlich zwei Auswirkungen haben: Sie wird die Liquidität verknappen und die Kreditkosten für die Wirtschaftsakteure im Allgemeinen und die Unternehmen im Besonderen in die Höhe treiben. Andererseits haben die Staaten aufgrund ihrer höheren Verschuldung weniger Spielraum als früher, um einzugreifen. Gleichzeitig steigen die Kosten der Unternehmen als Folge der geopolitischen Spannungen in die Höhe. Nicht alle sind jedoch in der Lage, diese steigenden Kosten auf die Verkaufspreise umzulegen, so dass ihre Gewinnspannen unter Druck geraten.
"Coface hat im ersten Halbjahr 2023 einen Umsatz von 960 Millionen Euro (+11%) bei einem Nettogewinn von 129 Millionen (-5,1%) erzielt".
All dies geschieht vor einem Hintergrund, in dem die Unternehmen auch den demografischen Wandel berücksichtigen müssen. In den westlichen Ländern und in China schrumpft durch die Überalterung der Bevölkerung der Anteil der Erwachsenen im erwerbsfähigen Alter, was zu einer nach wie vor niedrigen Arbeitslosenquote und in der Folge zu anhaltend hohen Lohnkosten führt. Parallel dazu wird der Klimawandel immer deutlicher, was Investitionen erfordert, die wiederum die Energiekosten in die Höhe treiben, und das ist meines Erachtens erst der Anfang. All diese negativen Faktoren zusammengenommen bedeuten, dass die Unternehmen insgesamt nicht viel zu ihren Gunsten tun können.
Was bedeutet das für Unternehmen, die in Frankreich tätig sind?
Der Tiefpunkt der Unternehmensinsolvenzen war im Juni 2021, und wir befinden uns seit zwei Jahren in einer Dynamik, die ich als Normalisierung im Vergleich zur Vergangenheit bezeichnen würde. Seit Jahresbeginn ist die Zahl der Insolvenzen höher als 2019[2] (plus 3,5 %). Zu Beginn betraf die Verschiebung die kleinsten Unternehmen, d. h. Unternehmen, die in bestimmten Sektoren tätig sind, z. B. im Baugewerbe, da der Anstieg der Zinssätze die Entwicklung von Immobilien erschwert hat. In dem Maße, in dem die Unternehmen über weniger überschüssige Liquidität verfügen, werden auch größere Unternehmen von Konkursen betroffen sein.
Neben dem Baugewerbe steht auch der Einzelhandel unter Druck. Der Sektor leidet schon seit einiger Zeit unter der Konkurrenz des Online- und des physischen Handels. Hinzu kommt, dass angesichts der hohen Inflation alle Beteiligten versuchen, die Preiserhöhungen weiterzugeben, und erst aufhören, wenn die Verbraucher nach Alternativen suchen: Der Rückgang der Verkäufe von Bioprodukten ist ein Beispiel dafür.
Welche Auswirkungen haben die jüngsten Konflikte auf Ihr Engagement?
Zunächst einmal überprüfen wir unsere Länderrisikoanalysen dreimal im Jahr, wobei wir neu auftretende Risiken oder andere Risiken, die nicht so hoch sind, in Betracht ziehen. Und wir passen unsere Engagements durch eine proaktive Risikomanagement- und Präventionspolitik ständig an. Letztes Jahr sank unser Engagement in Russland innerhalb weniger Monate von fünf Milliarden Euro auf das absolute Minimum. Es ist noch zu früh, um die Auswirkungen des Anfang Oktober ausgelösten Konflikts im Nahen Osten vorherzusagen. Wir sind in diesen Ländern nur in sehr geringem Maße exponiert, wobei Israel bei weitem am stärksten betroffen ist, und es ist noch sehr schwer vorherzusagen, wie lange der Konflikt noch andauern wird.
Welche Lehren können wir aus der Covid-Krise und der dadurch ausgelösten staatlichen Unterstützung für Kreditversicherungen ziehen?
Die Regierungen griffen in eine Situation ein, die völlig neu und relativ dramatisch war. Es gab keine andere Wahl als den Ansatz "tun, was nötig ist, koste es, was es wolle", um den gleichen Schock wie 2007-2008 zu vermeiden, da die Krise vorübergehend zu sein schien. Die Unterstützung von Kreditversicherungen war eine Möglichkeit, sich vor den Folgen einer potenziell noch größeren Verschlechterung zu schützen. In diesem Fall zahlten die Kreditversicherer am Ende an den Staat, weil die Verlustquote sehr niedrig war und diese Policen folglich Nettoschuldner für die Versicherer waren.
Aber diese Krise ist kein verlässlicher Hinweis auf die nächste Krise, wie sie aussehen wird, wie groß sie sein wird oder wie die Regierungen darauf reagieren werden. Und dennoch scheint klar zu sein, dass wir nicht immer erwarten können, dass das System mit öffentlichen Geldern gerettet wird; diese Übung hat ihre Grenzen.
Coface hat sich immer für Aktionspläne eingesetzt, die in Absprache mit unseren Kunden vereinbart wurden und die den Ereignissen angemessen sind. Allerdings können Staaten die Beteiligten nicht gegen eine Rezession versichern, und private Versicherer noch weniger. Das versteht sich von selbst, wenn man unsere Grösse mit den wirtschaftlichen Herausforderungen vergleicht, über die wir hier sprechen. Die immaterielle Logik der Kreditversicherung beruht auf unserer Fähigkeit, Risiken an die spezifischen Bedingungen des Risikos anzupassen, dem wir ausgesetzt sind.
Wie können Sie Ihre besonderen Fähigkeiten für den Export weiterhin zum Ausdruck bringen?
Der Export - also die Versicherung von Geschäften zwischen Ländern - macht heute 40 % unseres Geschäfts aus und ist nach wie vor unsere historische Stärke. Die Gruppe hat Niederlassungen in 100 Ländern und bietet Versicherungen in 200 Ländern an. Wir ermöglichen es den Unternehmen, ihre Risiken weltweit zu überwachen.
Staatliche Mechanismen sind willkommen, um Unternehmen beim Export zu unterstützen, insbesondere kleine Unternehmen, da sie in diesem Zusammenhang mit vielen Unbekannten konfrontiert sind. Die öffentlichen Garantien, die Coface abgewickelt hat, sind jetzt das alleinige Vorrecht von Bpifrance. Und sie decken große strategische Exportverträge ab, die der private Markt nur selten - oder gar nicht - versichert: Atomkraft, Waffen, Luftfahrt, Technologie, usw.
Frankreich hat eine bekannte und starke französische Exportagentur. Die große Herausforderung besteht darin, den Durchbruch von internationalen Unternehmen zu kleinen und mittleren Unternehmen zu schaffen, was angesichts der großen Vielfalt keine leichte Aufgabe ist: Man braucht eine Kultur und Vermittler. Als Kreditversicherer können wir helfen, indem wir unsere Daten über die ausländischen Zielmärkte zur Verfügung stellen.
[1] EAnm. d. Red.: Saudi-Arabien, Argentinien, Ägypten, die Vereinigten Arabischen Emirate, Äthiopien und der Iran werden sich im Januar den fünf Gründungsstaaten anschliessen. 1.
[2] Die Unternehmensinsolvenzen sind im Jahr 2023 mehrfach über die Zahlen von 2019 geklettert: im März, Mai, Juni, Juli und August. In den ersten acht Monaten des Jahres wurden 33.794 Insolvenzen verzeichnet, das sind 37 % mehr als 2022 und 3,5 % mehr als 2019 (Quelle: France Corporate Payment Behavior Survey in 2023 - Coface, November 2023).
