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09.10.2018
Publikationen zur Wirtschaft

Barometer Länder- und Branchenrisiken - Oktober 2018: Frisch gemischelte Karten für die Schwellenländer

Barometer Länder- und Branchenrisiken - Oktober 2018: Frisch gemischelte Karten für die Schwellenländer

Das vergangene Quartal war durch einen anhaltenden Anstieg der Ölpreise und Kapitalabflüsse aus den Schwellenländern gekennzeichnet, welche die Abwertung ihrer Währungen begünstigten (siehe Grafik 2, S. 4). Die sich verschärfenden Währungskrisen in Argentinien und der Türkei in diesem Sommer (die uns veranlasst haben, ihre Länderbewertungen im zweiten Quartal des Jahres herabzusetzen) sind bezeichnende Beispiele. Dieser Trend begann vor dem Hintergrund einer sehr positiven Dynamik in der Wirtschaft der Vereinigten Staaten (Wachstum von mehr als 4% im zweiten Quartal; Geschäftsklima auf dem höchsten Niveau seit 14 Jahren), die sowohl die Marktteilnehmer als auch die US-Notenbank überraschte und diese veranlasste, ihre Geldpolitik schneller als erwartet zu straffen.

 

(Publikation nur in ENG oder FRA erhältlich)

As we pointed out in our Q2 2018 Barometer, vulnerabilities specific to emerging countries also explain this trend. The Argentine and Turkish economies are characterised by their large external imbalances and therefore their dependence on external financing. A large part of their public and private debt is denominated in foreign currency. In both Argentina and Turkey, the acceleration in the depreciation of their currencies last summer was aggravated by various factors. For Argentina, President Mauricio Macri’s decision on the 29th August to ask the IMF to disburse funds in advance, out of the USD 50 billion loan granted under the country’s program signed with the international financial organisation last spring, worried Argentine peso holders.

This had the counterproductive effect of creating a panic for the Argentinean economy, which was already in crisis, with an expected annual average infl ation rate of, 30% for 2018. Following this announcement, the Argentine peso spiralled by about 13% in one day and the central bank was forced to increase its key rate by 1,500 basis points, to reach 60% per year. This rapid tightening of credit conditions is expected to push the Argentine economy into recession this year (-2.4% after +2.9% in 2017). The continued deterioration of the country’s economy is reflected in our sectoral assessments with the downgrading of six out of thirteen sectors (see p. 9). At this stage, a majority of sectoral assessments for the country are classified as “High Risk” or “Very High Risk”.

 

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